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中國冶金報首席記者 包斯文

據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺----西本新干線剛發(fā)布的《2010年11月西本新干線鋼材現(xiàn)貨預警報告》預測，上海地區(qū)11月份螺紋鋼市場價格不排除鋼價震蕩向上的可能，但上行的高度和可持續(xù)性，其直接的關聯(lián)仍然是需求能夠實際釋放的持續(xù)性和強度。因此，仍需關注現(xiàn)貨供需基本面的變化，以及政策面突發(fā)因素的影響，淡看純粹資本市場炒作。由此預計，這個月滬上優(yōu)質螺紋鋼代表規(guī)格價格或將在4100-4400元/噸區(qū)間運行。

該預警報告對10月份的建筑鋼材市場運行情況回顧顯示：與9月跌宕起伏的行情相比，10月鋼價走勢可謂無比糾結。想上漲，但供需矛盾、政策風險制約明顯；欲下跌，又看到貨幣超發(fā)、熱錢洶涌，大宗商品牛氣沖天。正是在資金和政策、供給和需求、貿(mào)易商和鋼廠之間的多方博弈之下，10月鋼價進退維谷，全月只有不足50元/噸的漲跌空間。

從國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析來看，10月份，國內(nèi)建筑鋼材庫存經(jīng)過國慶節(jié)后的大幅增倉之后，隨后又出現(xiàn)持續(xù)減倉趨勢，單月減倉力度為3.43%，減倉速度明顯弱于上月的7%，這從一個側面印證了10月需求釋放已經(jīng)出現(xiàn)一定放緩跡象。但與熱軋、冷軋、中厚板等品種的繼續(xù)增倉相比，螺紋鋼和線材仍屬于需求情況相對較好的品種。

對于11月份滬上建筑鋼材市場運行態(tài)勢，該預警報告是這樣分析預測的：從11月份建筑鋼材市場需求預期看，由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資總體處于高位轉穩(wěn)的勢態(tài)，且房地產(chǎn)行業(yè)仍然保持對建筑鋼材較為強勁的需求，使得供需關系在近期處于相對平衡的狀態(tài)，但隨著天氣的轉冷，后期北方工地將進入陸續(xù)停工階段，而華南市場也即將受到亞運會的影響，華東市場因上海世博會閉幕，對建設工程施工影響的消除，下游需求出現(xiàn)階段性放量的跡象，但后期能不能持續(xù)放量仍存在懸念。從傳統(tǒng)季節(jié)因素和全國市場考慮，11月建筑鋼材需求小幅回落的可能性應該更大一些。

從供給層面看，自9月下旬開始，鋼廠產(chǎn)量逐步恢復的跡象，10月主要鋼廠的排產(chǎn)量更是出現(xiàn)普遍大幅提升。西本新干線數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)主導鋼廠10月計劃排產(chǎn)量環(huán)比9月普遍出現(xiàn)10%以上的提升，因此11月的供給預期環(huán)比回升。但考慮到今年節(jié)能減排任務的艱巨程度，加上行業(yè)結構繼續(xù)調(diào)整，后期產(chǎn)量反彈幅度或也將受到一定限制。目前鋼材市場最大的利空在于鋼廠在期貨上的大舉拋空，以及發(fā)貨量的加大，且北方低價資源南下對華東市場的沖擊也不容小視。

從成本層面看，后期成本攀升的趨勢還是明顯的，尤其是一季度礦價存在推高10%左右的空間，且海運費以及焦煤價格也存在較大上漲的隱患。因此，成本支撐或將成為后期鋼價走高的主要動力，且制約著鋼價的下行空間。值得注意的是，四季度鐵礦石協(xié)議礦價格下調(diào)10%的消息已得到確認，下調(diào)后的四季度鐵礦石離岸價將在135美元/噸左右。這是三大礦今年來首次下調(diào)價格，意味著目前的鋼價與成本將使得擁有協(xié)議礦的鋼廠獲得一定的利潤空間，或將進一步加大其生產(chǎn)動力。但需要提醒關注的是，根據(jù)季度定價的規(guī)則，明年一季度的協(xié)議價將以今年9、10、11月的現(xiàn)貨價格為基價，而9、10月的均價已經(jīng)在150美元/噸以上，且目前大宗商品普遍漲勢強勁，所以一季度炒高礦價的可能性還是客觀存在的。

從宏觀層面看，盡管國家當前對于治理通脹和調(diào)控樓市是輪番出招，但顯然目前流動性的影響遠大于基本面，在當下全球貨幣超發(fā)的背景下，我國單方面的加息反而增加了控制熱錢流入的難度，且原油、鐵礦石等大宗商品作為海外熱錢博弈的標的，上漲預期極為強烈。在大宗商品集體走高的背景之下，螺紋鋼下行空間或也有限。

最后，從商家心態(tài)層面看，就貿(mào)易商角度而言，期待近期鋼價回調(diào)無疑有利于降低冬儲成本，擴大后期的利潤空間，但是由于資本市場的強勢表現(xiàn)以及原料成本的居高難下，貿(mào)易商與鋼廠的博弈顯然處于失利狀態(tài)。如果后期博弈仍難有勝算的話，那么市場或許只能承擔被動跟漲的結局。2010-10-31