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投資建議

◆ 行業(yè)評級：

維持“增持”的行業(yè)投資評級。

◆ 本周重點(diǎn)推薦：

1、金嶺礦業(yè)。國內(nèi)純鐵礦石上市公司的首選，受益于全球定量寬松帶來的資源品重新定價(jià)。 　
                   
2、創(chuàng)興置業(yè)。鐵礦石產(chǎn)能增長潛力較大，受益于全球定量寬松帶來的資源品重新定價(jià)。 　
                   
3、新興鑄管。球墨鑄管細(xì)分行業(yè)龍頭，煤礦、鐵礦產(chǎn)能擴(kuò)張潛力大。

行業(yè)主要觀點(diǎn)

1、加息無礙流動(dòng)性，繼續(xù)看好鐵礦石板塊。盡管本周央行意外加息超出市場預(yù)期，對大宗商品價(jià)格形成壓制，但光大宏觀認(rèn)為此次央行加息不具備可持續(xù)性，國內(nèi)實(shí)行寬松的經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策仍然是未來一段時(shí)間的主流，因此大宗商品價(jià)格的上漲大周期并未走完。目前鐵礦石的周期與大宗商品基本一致，可能的供給拐點(diǎn)仍然在較為遙遠(yuǎn)的2014年左右。短期內(nèi)我們預(yù)計(jì)持續(xù)泛濫的流動(dòng)性將繼續(xù)推升鐵礦石市場價(jià)格，當(dāng)前現(xiàn)貨協(xié)議價(jià)差將推升1季度協(xié)議價(jià)上漲10%，形成中期礦石板塊的催化劑。
   
2、鐵礦石的需求正在從谷底向好。就我們的統(tǒng)計(jì)，從9月拉閘限電以來，前期產(chǎn)能受到?jīng)_擊較大的各鋼廠復(fù)產(chǎn)較為積極，國內(nèi)對礦石需求環(huán)比增長很快。此外，在所有大宗商品中，鐵礦石漲幅是最小的，存在一定補(bǔ)漲需求。因此，我們認(rèn)為以礦石為代表的資源品仍然是四季度鋼鐵板塊的投資重點(diǎn)。我們建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績彈性較大，礦石自給率較高，資源屬性強(qiáng)的礦石和鋼鐵股，重點(diǎn)推薦西寧特鋼、創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)和新興鑄管。其中西寧特鋼、新興鑄管擁有多個(gè)位于西部的礦業(yè)公司，還受益于近期證監(jiān)會支持西部地區(qū)上市公司整合升級的表態(tài)。

3、鋼材需求區(qū)域分化較為明顯。華北、東北等地降溫較快開始進(jìn)入需求淡季，而廣州等地需求受亞運(yùn)因素壓制，只有華東區(qū)域走貨尚可，上周上海地區(qū)建筑鋼材走貨量3.1萬噸，仍然維持在年內(nèi)平均水平，這使得上海在近期的價(jià)格回落中依然保持堅(jiān)定，但因此也引致了資源重新分配。目前來滬鋼材中，北方鋼廠明顯增加，短期內(nèi)對華東區(qū)域價(jià)格有著較大負(fù)面影響。

行業(yè)事件跟蹤

1、十七屆五中全會審議通過關(guān)于制定“十二五”規(guī)劃的建議。根據(jù)我國《新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，從2011年到2020年，累計(jì)在新能源領(lǐng)域的直接投資，將達(dá)到5萬億元。到2020年完成非化石能源消費(fèi)占比15%的目標(biāo)，核電規(guī)模至少達(dá)到8000萬千瓦以上。核電項(xiàng)目的大干快上將在兩個(gè)產(chǎn)品線上帶動(dòng)鋼鐵細(xì)分行業(yè)：一個(gè)是核電用鋼管，一個(gè)是核石墨。核電用鋼管目前市場為國外公司所占據(jù)，國內(nèi)鋼管廠商進(jìn)口替代的空間很大，上市公司中久立特材和常寶股份已經(jīng)在試生產(chǎn)或計(jì)劃生產(chǎn)，投產(chǎn)后對盈利能力提升較大。核石墨是第四代核電站中高溫氣冷堆所必需的原材料，產(chǎn)品盈利能力數(shù)十倍于一般石墨電極產(chǎn)品，上市公司涉及的標(biāo)的有方大炭素和中鋼吉炭，其中方大炭素已經(jīng)開始向華能石島灣電站供貨。

光大證券鋼鐵行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)

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