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本期觀點(diǎn)：需求不足 橫盤(pán)整固

時(shí)間：2012-6-4—2012-6-8

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：政策利好，鋼價(jià)止跌反彈；

●成本分析：原料價(jià)格低位回升，鋼廠價(jià)格部分上調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量略有回落，庫(kù)存仍處減倉(cāng)通道；

●宏觀分析：刺激政策有望加強(qiáng)，資金面或趨于寬松；

●綜合觀點(diǎn)：受政策利好以及原料反彈支撐，鋼價(jià)出現(xiàn)低位企穩(wěn)；不過(guò)，目前成交跟進(jìn)不足，價(jià)格難有繼續(xù)拉升空間。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)出現(xiàn)本輪下跌以來(lái)的首次企穩(wěn)。截至6月1日，西本指數(shù)報(bào)在4030元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3970元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4100元/噸，較上周五持平。

本輪鋼價(jià)下跌始于4月中旬，持續(xù)7周仍難見(jiàn)底，各品種普遍創(chuàng)下一年半以來(lái)新低水平。而就在市場(chǎng)信心潰散、滿(mǎn)目利空之下，政策利好及時(shí)出臺(tái)，2.0版本的四萬(wàn)億投資傳聞雖未獲最終證實(shí)，但虧損已久的鋼材市場(chǎng)卻已經(jīng)注入了一針強(qiáng)心劑，期鋼市場(chǎng)率先強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也全面企穩(wěn)，而新低之下的鋼坯更是出現(xiàn)了迅速反彈，疲弱不堪的礦價(jià)也開(kāi)始重回堅(jiān)挺。

那么消息面紛紛擾擾的背后，市場(chǎng)真實(shí)的情況如何，下周鋼價(jià)如何演繹？原料價(jià)格是否已經(jīng)真正見(jiàn)底？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)全面企穩(wěn)，部分城市更是出現(xiàn)了本輪下跌以來(lái)的首度反彈。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)小幅走高，單周價(jià)格上漲40元/噸。高線(xiàn)方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線(xiàn)報(bào)價(jià)在4100-4200元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4120-4160元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4200-4250元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4220-4280元/噸。

市場(chǎng)反饋，盡管北京市場(chǎng)成交不見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但在鋼廠開(kāi)會(huì)維穩(wěn)、鋼坯止跌企穩(wěn)的背景下，北京市場(chǎng)報(bào)價(jià)確實(shí)出現(xiàn)了本輪下跌以來(lái)的少見(jiàn)的持續(xù)維穩(wěn)。而在河鋼價(jià)格塵埃落定之后（高線(xiàn)4080元/噸，二級(jí)大螺紋4100元/噸，三級(jí)抗震大螺紋4150元/噸，盤(pán)螺4150元/噸；完成協(xié)議量的90%優(yōu)惠30元/噸），貿(mào)易商虧損局面有所改善，報(bào)價(jià)也出現(xiàn)試探反彈，尤其是盤(pán)螺、二三級(jí)小螺紋等近期資源短缺，價(jià)格更為堅(jiān)挺。不過(guò)總體來(lái)看，本輪價(jià)格反彈最為重要的因素是鋼廠托市以及商家心態(tài)的改善，需求跟進(jìn)不算十分理想，因此預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍將存在反復(fù)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格試探回升，單周價(jià)格上調(diào)30元/噸。線(xiàn)材方面，現(xiàn)中天、九江高線(xiàn)主流報(bào)價(jià)在4180-4230元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4060-4120元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4000-4050元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4180-4250元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4320-4370元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著本周期鋼反彈，現(xiàn)貨人氣也有所改善，加之貿(mào)易商考慮到計(jì)劃超量較多，銷(xiāo)售壓力明顯減輕，低賣(mài)動(dòng)力明顯減弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也出現(xiàn)順勢(shì)拉漲。而從成交來(lái)看，本周初期，市場(chǎng)成交出現(xiàn)一定放大，但周三以后受陰雨影響，市場(chǎng)成交又明顯回落。不過(guò)盡管成交反復(fù)，但由于可售資源不多，市場(chǎng)心態(tài)較好，價(jià)格仍以堅(jiān)挺運(yùn)行為主。預(yù)計(jì)隨著6月到貨的陸續(xù)增加，杭州市場(chǎng)仍然存在一定的調(diào)整壓力。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格漲跌持平，單周價(jià)格不變。線(xiàn)材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線(xiàn)主流售價(jià)4200-4250元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4080-4130元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4160-4230元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)4450-4500元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著期鋼強(qiáng)勢(shì)反彈，外圍市場(chǎng)報(bào)價(jià)走高，廣州市場(chǎng)心態(tài)也略有轉(zhuǎn)好，部分線(xiàn)材報(bào)價(jià)略有小幅推高，螺紋報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。不過(guò)期鋼走強(qiáng)難以對(duì)下游需求和中間需求形成有效帶動(dòng)，加之廣東地區(qū)持續(xù)暴雨天氣，銹斑資源逐漸增加，所以商家對(duì)市場(chǎng)價(jià)格能否走高普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，操作上也多以平穩(wěn)出貨為主，所以本周廣州價(jià)格整體變化不大，預(yù)計(jì)后期仍將以窄幅運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)止跌企穩(wěn)，建筑鋼材廠家對(duì)價(jià)格調(diào)整方向不一，部分定價(jià)較高的鋼廠價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)跌，進(jìn)入下半周后隨著市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反彈，對(duì)價(jià)格進(jìn)行上調(diào)的鋼廠明顯增加。值得一提的是，5月17日河北鋼鐵組織北京地區(qū)大戶(hù)開(kāi)會(huì)聯(lián)手保價(jià)，在會(huì)議結(jié)束后北京市場(chǎng)價(jià)格逐步企穩(wěn)并在全國(guó)率先出現(xiàn)反彈，總體取得了積極效果。而河北鋼鐵出臺(tái)的5月份結(jié)算價(jià)格，線(xiàn)材4080元/噸，二級(jí)大螺紋4100元/噸，三級(jí)抗震大螺紋4150元/噸，并對(duì)完成全月任務(wù)90%以上的補(bǔ)貼20-30元/噸。該結(jié)算價(jià)基本是北京、天津市場(chǎng)整個(gè)5月的最低成交價(jià)格，保證了正常出貨的商家均有一定的利潤(rùn)空間，反映出廠商積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)取得了共贏的結(jié)果，或許也將給國(guó)內(nèi)其他鋼廠形成示范作用。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.21萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.35%。全國(guó)預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量203.95萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.25%。4月份至5月上旬，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，鋼鐵產(chǎn)能充分釋放。5月中旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量盡管略有回落，但仍處于歷史高位，國(guó)內(nèi)鋼廠并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。

2、原材料

本周原材料價(jià)格小幅波動(dòng)，其中鋼坯價(jià)格連續(xù)反彈，焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，鐵礦石、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)反彈，累計(jì)漲幅達(dá)到50元/噸。隨著上周末鋼坯價(jià)格暴跌至3500元/噸以下的低位，唐山部分廠家逐步減產(chǎn)，加之少量高爐開(kāi)始檢修，鋼坯現(xiàn)貨資源量較少，部分貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，開(kāi)始介入采購(gòu)，價(jià)格出現(xiàn)快速反彈。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)小幅下跌，幅度為10元/噸。近日唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格出現(xiàn)反彈，但對(duì)焦炭市場(chǎng)影響甚微，商家多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，鋼廠采購(gòu)未有放量，庫(kù)存控制在10天左右，仍明顯補(bǔ)充庫(kù)存跡象。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。近日寶鋼出臺(tái)廢鋼采購(gòu)價(jià)格，下調(diào)幅度100元，其他鋼廠目前處于穩(wěn)中觀望，并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)變，多數(shù)大型廢鋼基地、貿(mào)易商暫停進(jìn)貨，市場(chǎng)陷入停滯階段。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉基本平穩(wěn)。在鋼材市場(chǎng)止跌企穩(wěn)的情況下，鋼廠采購(gòu)略有增加，市場(chǎng)成交也有所好轉(zhuǎn)，但多數(shù)商家仍處于觀望狀態(tài)，整體發(fā)貨不積極。外盤(pán)價(jià)格保持平穩(wěn)， 63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在137美元/噸，較上周末持平。港口現(xiàn)貨礦價(jià)格穩(wěn)中有漲，詢(xún)盤(pán)有所好轉(zhuǎn)，成交良好。但唐山鋼廠進(jìn)口礦采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，主要原因6月和7月實(shí)屬淡季，鋼價(jià)提振希望不大，現(xiàn)在基本不敢囤貨，按需采購(gòu)。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）5月30日大幅下跌3.65%，報(bào)950點(diǎn)，連續(xù)七個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。因國(guó)際鐵礦石、煤炭?jī)r(jià)格加速下滑，一艘17萬(wàn)載重噸級(jí)海岬型船巴西鐵礦石損失200多萬(wàn)美元。太平洋市場(chǎng)澳洲貨主則表現(xiàn)淡靜，市場(chǎng)成交較少，北大西洋市場(chǎng)涌現(xiàn)的可用運(yùn)力多于預(yù)期，造成日租金深度下跌，本月中旬的一波漲勢(shì)驟然被抹平。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著本周期鋼反彈、現(xiàn)貨企穩(wěn)，市場(chǎng)采購(gòu)積極性有所增加，交易活躍度較上周有所提升，但成交總量仍處低位，對(duì)價(jià)格尚難構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線(xiàn)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于貿(mào)易商訂貨資源減少以及部分商家存在計(jì)劃超發(fā)超賣(mài)的情況，所以市場(chǎng)整體可售資源有所減少，而高線(xiàn)和盤(pán)螺資源更是出現(xiàn)貨緊價(jià)揚(yáng)跡象，底部報(bào)價(jià)出現(xiàn)30-50元/噸的明顯上抬。

四、宏觀分析

（1）國(guó)務(wù)院總理溫家寶30日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論通過(guò)《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《全國(guó)游牧民定居工程建設(shè)“十二五”規(guī)劃》。

（2）今年前4月大中型鋼鐵企業(yè)僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)11.48億元，相比去年同期的342.13億元下降96%，鋼材行業(yè)利潤(rùn)率僅為0.1%。數(shù)據(jù)顯示，今年1、2月鋼鐵行業(yè)全行業(yè)虧損，3月開(kāi)始扭虧，但隨著4月鋼價(jià)再次下跌，行業(yè)虧損加大，目前鋼材行業(yè)的虧損面為33%。

（3）近日，國(guó)家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司在京召開(kāi)了“鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整專(zhuān)題工作會(huì)”，就下一步要重點(diǎn)推進(jìn)的工作進(jìn)行了布置。會(huì)議提出，落實(shí)好規(guī)劃中的鋼鐵項(xiàng)目，加快對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能存量調(diào)整步伐。近日發(fā)改委核準(zhǔn)的廣東湛江、廣西防城港鋼鐵基地項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)均以壓縮鋼鐵產(chǎn)能為前提，其中廣東累計(jì)壓縮粗鋼產(chǎn)能1614萬(wàn)噸，廣西和武鋼累計(jì)壓縮粗鋼產(chǎn)能1070萬(wàn)噸

（4） 5月28日，北京市國(guó)家稅務(wù)總局貼出《關(guān)于營(yíng)業(yè)稅改征增值稅非試點(diǎn)納稅人納稅申報(bào)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)試點(diǎn)后原繳納增值稅的納稅人，納稅申報(bào)表面臨調(diào)整的相關(guān)事宜進(jìn)行規(guī)定。據(jù)記者了解，北京營(yíng)改增試點(diǎn)方案已經(jīng)通過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，相關(guān)政策文件已經(jīng)在北京財(cái)稅系統(tǒng)內(nèi)部下達(dá)，只差對(duì)外公布。

（5）日前湖南省發(fā)改委召開(kāi)的全省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上明確指出了國(guó)家層面有“兩個(gè)不可能”--不可能出臺(tái)像2008年底那種大范圍、大規(guī)模的4萬(wàn)億投資政策；不可能松動(dòng)房地產(chǎn)政策，現(xiàn)在只會(huì)預(yù)調(diào)微調(diào)。官方的說(shuō)法可以說(shuō)是對(duì)“新四萬(wàn)億”猜測(cè)的一種否定回答。專(zhuān)家表示，穩(wěn)增長(zhǎng)主要舉措歸根到底還是投資，但當(dāng)前需要適度的投資，要抑制過(guò)度的投資沖動(dòng)。

（6） 近日財(cái)政部下發(fā)支持高效節(jié)能平板電視和節(jié)能空調(diào)的推廣使用通知，確定補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為液晶電視為100元/臺(tái)-400元/臺(tái)，等離子電視為250元/臺(tái)-400元/臺(tái)，定速空調(diào)為180元/臺(tái)-330元/臺(tái)，轉(zhuǎn)速可控性空調(diào)為240元/臺(tái)-400元/臺(tái)。

（7）近日銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)部下發(fā)的一份通報(bào)中，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前信貸領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管控有待進(jìn)一步提高。銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為，從信用風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的高危行業(yè)依次為：政府融資平臺(tái)、鋼鐵行業(yè)、有色金屬、房地產(chǎn)等。

（8）有業(yè)內(nèi)人士透露，大行已開(kāi)始與項(xiàng)目接觸，準(zhǔn)備放貸，月末大行信貸投放力度明顯加大。至28日，不包括農(nóng)行，其他三大行5月新增人民幣貸款投放分別為500億、240億、120億左右，貸款投放差異明顯。其中一大行在28日前一周貸款投放增幅超過(guò)400億。

隨著上周的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，宏觀調(diào)控政策立即由緊變松。盡管發(fā)改委澄清不會(huì)再推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但不難發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)配套新政策已陸續(xù)出臺(tái)，刺激政策力度正在加大已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。例如發(fā)改委審批投資項(xiàng)目速度聚然加快，國(guó)內(nèi)個(gè)別大型銀行在短短一星期新批的放貸額達(dá)四百億元，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃獲批，新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)和以舊換新即將啟動(dòng)等。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在一場(chǎng)地方會(huì)議上明確提到，盡管2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%，但仍要保住以8%的步調(diào)增長(zhǎng)，并要求立即采取措施確保經(jīng)濟(jì)馬上觸底回升。隨著宏觀政策的寬松尤其是投資的加快，國(guó)內(nèi)鋼材需求將有望提升，對(duì)當(dāng)前低迷的市場(chǎng)也將注入信心。

資金方面，本周二和周四央行分別進(jìn)行了500億元和300億元的正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為230億元，凈回籠資金為570億元。這已是央行12日宣布調(diào)降存準(zhǔn)以來(lái)的連續(xù)第三周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠，本月公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠440億元。目前資金利率仍然維持低位，顯示資金依舊充裕。西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月31日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.49‰，較5月25日回升0.9%?？紤]到目前銀行間資金充裕，貨款需求持續(xù)低迷，加上外匯占款可能繼續(xù)減少，市場(chǎng)對(duì)央行降息的預(yù)期明顯加大。而6月份公開(kāi)市場(chǎng)到期量超過(guò)2200億元，高于5月份水平，預(yù)計(jì)6月份資金面將有望進(jìn)一步寬松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周現(xiàn)貨鋼價(jià)出現(xiàn)本輪下跌以來(lái)的首度企穩(wěn)反彈，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。盡管本周期鋼反彈，現(xiàn)貨企穩(wěn)，但抄底需求并不多見(jiàn)。這種現(xiàn)象，既可以解讀為下游心態(tài)還是偏于謹(jǐn)慎，也可以理解為市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格底部并未形成一致確認(rèn)。所以下周需求或仍將以試探釋放為主，難以對(duì)價(jià)格形成持續(xù)支撐。

其二、成本因素。隨著底部成交的放大，本周鋼坯價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，而港口進(jìn)口礦報(bào)價(jià)也順勢(shì)拉高接近70元/噸。原料價(jià)格的快速反彈，使得本就處在虧損邊緣的鋼廠更為雪上加霜，而如果漲價(jià)不能有效向下游轉(zhuǎn)移，那么原料堅(jiān)挺倒也不失為倒逼鋼廠減產(chǎn)的一條出路。

其三、政策因素。近期刺激政策頻繁出臺(tái)，降息預(yù)期也不斷升溫，政策面對(duì)于市場(chǎng)的支撐在不斷加強(qiáng)。不過(guò)目前外圍市場(chǎng)走勢(shì)仍顯反復(fù)，而期鋼也出現(xiàn)反彈乏力跡象，因此后期震蕩反復(fù)或?qū)㈦y以避免。

綜合上述分析，受政策利好以及原料反彈支撐，鋼價(jià)出現(xiàn)低位企穩(wěn)；不過(guò)，目前成交跟進(jìn)不足，價(jià)格難有繼續(xù)拉升空間?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4000-4050元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/6/1