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本期觀點(diǎn)：鋼廠逐步減產(chǎn) 原料低位徘徊

時(shí)間：2015-11-1—2015-11-30

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 資金 成本

● 市場(chǎng)回顧——原料市場(chǎng)總體下跌，廢鋼外礦跌幅較大；

● 成本分析——鋼材原料同步下行，鋼廠虧損壓力不減；

● 庫(kù)存分析——鋼廠謹(jǐn)慎跌價(jià)觀望，原料庫(kù)存小幅下降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠減產(chǎn)資金偏緊，原料價(jià)格低位徘徊。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

10月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原料價(jià)格整體下跌，鋼坯、鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格降幅均在20-30元/噸，廢鋼降幅達(dá)到80-100元/噸，遠(yuǎn)高于其它品種，說(shuō)明鋼廠虧損幅度在加大，小鋼廠限產(chǎn)停產(chǎn)有所增多。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

10月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)小幅震蕩下跌。國(guó)慶后下游需求并未迅速啟動(dòng)，市場(chǎng)詢盤較少，價(jià)格繼續(xù)小幅陰跌。由于貿(mào)易商多觀望為主，唐山幾大庫(kù)（如正豐）入少出多，資源有趨緊的跡象，中旬后價(jià)格反彈30-40元/噸。但好景不長(zhǎng)，在上下游產(chǎn)品整體下跌，軋材企業(yè)開(kāi)工率下滑的情況下，下旬鋼坯市場(chǎng)價(jià)格再度持續(xù)下跌。截止10月底，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為1620元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為1740元/噸，較9月底下跌30元/噸。江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯價(jià)格下跌20元至1780元/噸。從需求情況看，10月下旬唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率在73%左右，較9月底下降5%；型材開(kāi)工率下降6%至69%,建材開(kāi)工率保持在40%左右，整體成交有所轉(zhuǎn)淡。雖然目前鋼坯價(jià)格已處于歷史低位，但廠商對(duì)后市多不看好，隨著北方氣溫下降、鋼材需求轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將繼續(xù)在低位小幅波動(dòng)。

鐵礦石：

節(jié)后國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)仍略強(qiáng)于鋼材，這主要得益于部分鋼廠月初補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。但隨著中旬后進(jìn)口鐵礦石資源到貨量逐漸增多，港口庫(kù)存上升明顯，加上鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，鋼廠采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)價(jià)格逐步下跌。截止10月底，普氏62%粉礦價(jià)格降至49.65美元/噸（CIF），較9月底下跌6美元/噸；河北、安徽等地國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格也有20-30元/噸降幅，南方部分鋼廠為控制成本而暫停國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)。從最新公布的數(shù)據(jù)看，三季度國(guó)外主導(dǎo)礦山產(chǎn)量全面上升，生產(chǎn)成本則繼續(xù)下降，這些影響因素已在10月份開(kāi)始逐步體現(xiàn)。另一方面，近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依舊疲軟，鋼廠產(chǎn)量也略有下降，市場(chǎng)對(duì)礦價(jià)的下跌預(yù)期增強(qiáng)，這在期貨上表現(xiàn)較為明顯。預(yù)計(jì)11月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在47-52美元/噸。

煤焦：

國(guó)慶節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)變化不大，除了山東個(gè)別煤礦將氣煤出廠價(jià)格上調(diào)5元/噸，其它地區(qū)大礦價(jià)格基本穩(wěn)定。中旬后，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌、鋼廠檢修消息頻傳，原先苦苦支撐的煤焦企業(yè)被迫妥協(xié)讓步，北方部分鋼廠與山西、河北礦山達(dá)成降價(jià)30元左右的協(xié)議。進(jìn)口方面，10月底澳大利亞峰景煤價(jià)格降至86.5美元/噸（CIF），較9月底下跌1.75美元/噸，成交依舊清淡，港口庫(kù)存明顯下降。10月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，月初河鋼集團(tuán)采購(gòu)價(jià)格下調(diào)30元，一級(jí)冶金焦執(zhí)行860元/噸，二級(jí)冶金焦800元/噸，湖南、廣西、內(nèi)蒙古部分鋼廠也宣布降價(jià)10-20元/噸；下半月后東北少數(shù)鋼廠采購(gòu)價(jià)下調(diào)20-30元/噸，華北地區(qū)已出現(xiàn)大型焦化廠因資金鏈斷裂而停產(chǎn)的情況。在鋼材市場(chǎng)持續(xù)疲軟，鋼廠高爐開(kāi)工率略降的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)將繼續(xù)小幅下跌，煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中略降。

廢鋼：

廢鋼成為10月份跌幅最大的原料品種，不少地區(qū)降幅超過(guò)80元/噸，可見(jiàn)需求之疲軟。截止10月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1140-1180元/噸，邊角料價(jià)格為1240-1280元/噸，較10月底下跌80-100元/噸，江蘇部分鋼廠從10月下旬起暫停收貨或逢雙收貨。河北市場(chǎng)重廢價(jià)格降至1120-1130元/噸（不含稅），下跌90元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格降至1250-1300元/噸，下跌100元/噸。近期鋼材價(jià)格持續(xù)下跌且需求平淡，小電爐鋼廠生產(chǎn)積極性大受影響。另一方面，鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格相繼下跌進(jìn)一步拉低了鐵水成本，大中型鋼廠對(duì)廢鋼的采購(gòu)量也相應(yīng)萎縮。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格將在低位小幅震蕩。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格逐步下跌，10月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本再度下降。截止10月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2225元/噸，較9月底下降67元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2192元/噸，較9月底下降65元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2127元/噸，較9月底下降59元/噸。從鋼材市場(chǎng)看，10月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求萎縮，以小幅震蕩下跌為主，截止10月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別2065元/噸和1994元/噸，分別較9月底下跌32元/噸和下跌76元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損200-220元/噸，熱卷虧損250-300元/噸，北方中小鋼廠限產(chǎn)有所增多。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存都有不同程度下降，但在市場(chǎng)價(jià)格整體下跌以及產(chǎn)量趨降的局面下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎，整體庫(kù)存小幅下降。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

隨著氣溫下降，11月份北方部分地區(qū)鋼材需求將進(jìn)一步減弱，鋼材產(chǎn)量將延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)，原料市場(chǎng)仍面臨一定壓力。雖然目前已臨近冬儲(chǔ)（主要指內(nèi)地鋼廠），且鋼廠整體庫(kù)存水平不高，但受制于年底資金緊張，市場(chǎng)成交難現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格仍以小幅下跌為主，前期跌幅較大的鋼坯和廢鋼將隨鋼材價(jià)格小幅波動(dòng)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/10/30