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本期觀點(diǎn)：供強(qiáng)需弱 仍難止跌

時(shí)間：2015-12-1—2015-12-31

關(guān)鍵詞：資金 成本 需求 產(chǎn)能

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：陰雨連綿成交疲弱，11月鋼價(jià)屢創(chuàng)新低；

●供給分析：產(chǎn)量出口雙雙回落，社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩；

●需求分析：投資增速繼續(xù)回落，地產(chǎn)數(shù)據(jù)再度惡化；

●成本分析：原料價(jià)格全面下跌，鋼廠價(jià)格先升后降；

●宏觀分析：供給改革拉開(kāi)大幕，行業(yè)資金更加緊張；

●綜合觀點(diǎn)：在經(jīng)過(guò)持續(xù)殺跌至近20年新低之后，11月末國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在終端補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下一度短暫止跌回升，給12月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)帶來(lái)一定變數(shù)。但考慮到12月份華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠資源投放量不降反升，北方地區(qū)隨著需求停滯資源南下量也將增多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴哟?。加之年末行業(yè)資金鏈問(wèn)題或?qū)⒃俣劝l(fā)酵，政策層面供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革或?qū)⑼苿?dòng)以市場(chǎng)化手段去產(chǎn)能為主。預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)盡管存在短暫超跌反彈的可能性，但整體下跌的局面依然難以改變。基于此，預(yù)計(jì)12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-2000元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

行情回顧：11月鋼價(jià)屢創(chuàng)新低

一、行情回顧篇

11月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)僅在月初延續(xù)10月底走勢(shì)短暫小漲，隨后便轉(zhuǎn)入持續(xù)下跌通道，不斷刷新歷史新低價(jià)格，直到月末才出現(xiàn)短暫的止跌回升跡象。截至11月27日，西本指數(shù)收在1950元/噸，較上月末下跌160元/噸，月環(huán)比跌幅為7.58%，較去年同期價(jià)格下跌1030元/噸，同比跌幅為34.56%。11月26日螺紋鋼期貨主力合約RB1605收盤(pán)價(jià)格為1680元/噸，較上月末下跌115元/噸，月環(huán)比跌幅為6.41%。本月無(wú)論是現(xiàn)貨還是期貨價(jià)格均持續(xù)創(chuàng)下歷史新低，市場(chǎng)利空氛圍彌漫。

從需求層面來(lái)看，11月份受連續(xù)陰雨天氣及投資低迷影響，終端需求環(huán)比、同比均繼續(xù)回落。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷8月（2015.9.13-2015.10.12）銷(xiāo)量環(huán)比下降6.8%，同比下降33.49%。1-10月份固定資產(chǎn)投資增速10.2%，較1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，刷新最近15年的增速新低。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速2.0%，比1-9月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)2009年3月以來(lái)的新低；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)17.4%，增速比1-9 月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月回落。房地產(chǎn)銷(xiāo)售增幅回落，新開(kāi)工面積同比降幅擴(kuò)大，商品房待售面積創(chuàng)歷史新高，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力依然相當(dāng)大。而11月中旬以來(lái)，華東地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)雨水天氣，北方地區(qū)普遍降雨降雪，天氣因素對(duì)整體需求也形成明顯影響。

從供給層面來(lái)看，10月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降3.2%至213.29萬(wàn)噸，為僅略高于7月份的年內(nèi)次新低水平。同時(shí)10月份鋼材出口較9月份環(huán)比大幅回落19.8%至902萬(wàn)噸，創(chuàng)最近四個(gè)月的新低。10月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量和鋼材出口量雙雙呈下降態(tài)勢(shì)，尤其是鋼材出口量的大幅回落，加之國(guó)際市場(chǎng)針對(duì)我國(guó)鋼材出口發(fā)起空前的反傾銷(xiāo)行動(dòng)，鋼廠普遍反映出口接單難度加大，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)前景帶來(lái)一絲隱憂。而11月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存盡管連續(xù)三周下降，但降幅逐周趨緩，螺紋鋼庫(kù)存量還一度出現(xiàn)回升。且市場(chǎng)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存的合計(jì)水平已經(jīng)超過(guò)去年同期，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所較大。

從成本層面來(lái)看，本月進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，普氏62%鐵礦石指數(shù)一度跌至44美元/噸的近6年多新低價(jià)，焦煤、焦炭、鋼坯價(jià)格全面下跌40-50元/噸。10-11月西本鋼材指數(shù)累計(jì)下跌190元/噸，成本指數(shù)累計(jì)下跌219元/噸，成本總體伴隨鋼價(jià)同步下跌，使得鋼廠在成本預(yù)期下降的情況下，減產(chǎn)依然猶豫，部分鋼廠為降低成本甚至加快生產(chǎn)。成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)依然難以形成支撐。

最后，從宏觀層面來(lái)看，10月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)僅有消費(fèi)成為唯一亮點(diǎn)，工業(yè)增加值、投資、出口、新增信貸等數(shù)據(jù)普遍低迷，經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大，更加重了市場(chǎng)對(duì)后市的看空預(yù)期。而政策層面中央高層密集提到加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，意味著政府出現(xiàn)大規(guī)模刺激需求政策的可能性已經(jīng)不大，后期或?qū)⑵赜谑袌?chǎng)化手段去產(chǎn)能為主，市場(chǎng)對(duì)后期政策大幅寬松已難有太多期待。

綜上，2015年11月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)創(chuàng)歷史新低，那么接下來(lái)的12月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？歲末年終，市場(chǎng)資金會(huì)否更加緊張？美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，會(huì)不會(huì)帶來(lái)大宗商品新一輪下跌？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看12月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：10月產(chǎn)量出口雙雙回落

●11月社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩

●10月粗鋼及鋼材日均產(chǎn)量雙雙回落

●10月鋼材出口量大幅下降

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為928.3萬(wàn)噸，較10月末減少38.7萬(wàn)噸，減幅4%，較去年同期下降6.9%。分品種來(lái)看，11月份與10月份比較，全國(guó)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫(kù)存量分別下降3.79%、5.16%、6.12%、0.51%和3.54%。11月份全國(guó)鋼材庫(kù)存盡管維持下降態(tài)勢(shì)，但連續(xù)三周的庫(kù)存降幅均逐周放緩，后兩周庫(kù)存下降幅度均在10萬(wàn)噸以內(nèi)，顯示庫(kù)存繼續(xù)下降顯得較為困難。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存1502.9萬(wàn)噸，比上一旬末增加22.38萬(wàn)噸，增幅為1.51%；較10月上旬末減少4.54萬(wàn)噸，降幅0.3%；與去年11月上旬末相比，庫(kù)存量同比增加103.1萬(wàn)噸，增幅7.37%。

與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降低69萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增加103萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期增加34萬(wàn)噸，而上月為降低144萬(wàn)噸。可見(jiàn)11月份無(wú)論是鋼廠庫(kù)存還是市場(chǎng)庫(kù)存消化速度均有所放緩，市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月份全國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為67510萬(wàn)噸和93430萬(wàn)噸，同比分別下降2.2%和增長(zhǎng)1%。其中10月份，我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6612萬(wàn)噸和9427萬(wàn)噸，同比分別下降3.1%和下降0.2%。10月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為213.29萬(wàn)噸和304.1萬(wàn)噸，日均環(huán)比分別下降3.2%和3.7%。

從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來(lái)看，2015年1-10月我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為16889.7萬(wàn)噸和2350.3萬(wàn)噸，同比分別下降4%和3.9%。其中10月份鋼筋和線材產(chǎn)量分別為1776.6萬(wàn)噸和1190.4萬(wàn)噸，同比分別下降0.4%和7.7%；鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為57.31萬(wàn)噸和38.4萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降3.53%和7%。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年11月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量169.28萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加4.68萬(wàn)噸，增幅2.84%；生鐵日均產(chǎn)量165.61萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加3.99萬(wàn)噸，增幅2.47%。

總體來(lái)看，10月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量環(huán)比、同比均雙雙下降，反映出10月份國(guó)內(nèi)鋼企因虧損減產(chǎn)有所增多。不過(guò)在進(jìn)口鐵礦石等原料價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌的情況下，鋼廠減產(chǎn)表現(xiàn)依然較為猶豫，部分鋼廠在短暫減產(chǎn)后開(kāi)工率又有所回升。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量較10月份將基本持平。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年10月我國(guó)出口鋼材902萬(wàn)噸，較上月減少223萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.8%，同比增長(zhǎng)5.87%，月度出口量創(chuàng)最近四個(gè)月新低；1-10月我國(guó)累計(jì)出口鋼材9213萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.7%。10月我國(guó)進(jìn)口鋼材95萬(wàn)噸，較上月減少6萬(wàn)噸，同比下降12.04%；1-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1068萬(wàn)噸，同比下降11.7%。

2015年10月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7552萬(wàn)噸，較上月減少1060萬(wàn)噸，同比下降4.87%；1-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石77451萬(wàn)噸，較去年同期下降0.5%。10月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)58.58美元/噸，環(huán)比上漲0.98%。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)測(cè)算，1-10月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為58870萬(wàn)噸和85285萬(wàn)噸，同比分別下降5.8%和下降1.2%；10月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為5756萬(wàn)噸和8620萬(wàn)噸，同比分別下降4.6%和0.9%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，10月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量和鋼材出口量雙雙呈下降態(tài)勢(shì)，尤其是鋼材出口量的大幅回落，加之國(guó)際市場(chǎng)針對(duì)我國(guó)鋼材出口發(fā)起空前的反傾銷(xiāo)行動(dòng)，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)前景帶來(lái)一絲隱憂。而近兩月進(jìn)口礦價(jià)加速下跌，延緩了部分鋼廠減產(chǎn)的步伐，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠訂貨比例普遍回升。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)將小幅上升。

需求分析：11月終端需求釋放更加疲弱

●農(nóng)歷9月滬建筑鋼材需求環(huán)比同比雙雙回落

●全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)12月建筑鋼材市場(chǎng)需求更加疲弱

三、 需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

11月份受連續(xù)陰雨天氣及投資低迷影響，終端需求環(huán)比、同比均繼續(xù)回落。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷8月（2015.9.13-2015.10.12）銷(xiāo)量環(huán)比下降6.8%，同比下降33.49%。1-10月份固定資產(chǎn)投資增速10.2%，較1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，刷新最近15年的增速新低。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速2.0%，比1-9月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)2009年3月以來(lái)的新低；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)17.4%，增速比1-9 月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月回落。房地產(chǎn)銷(xiāo)售增幅回落，新開(kāi)工面積同比降幅擴(kuò)大，商品房待售面積創(chuàng)歷史新高，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力依然相當(dāng)大。而11月中旬以來(lái)，華東地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)雨水天氣，北方地區(qū)普遍降雨降雪，天氣因素對(duì)整體需求也形成明顯影響。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來(lái)看，1-10月份投資累計(jì)增速10.2%，較1-9月增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2000年以來(lái)新低，累計(jì)增速連續(xù)14個(gè)月回落。1-10月份固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)7.3%，比前1-9月增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，投資到位資金增速平穩(wěn)，對(duì)投資完成額形成支撐。三大類(lèi)投資中，房地產(chǎn)、基建投資增速繼續(xù)下行，制造業(yè)投資增速低位企穩(wěn)。

首先，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。1-10月房地產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)2.0%，回落幅度收窄，單月增速負(fù)增長(zhǎng)2.4%，降幅比9月份收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。10月房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比增速降至5.5%，而全國(guó)商品房待售面積增速由9月的16.4%回升至17.8%，指向三四線城市庫(kù)存去化壓力仍大。而受地產(chǎn)銷(xiāo)量走弱、庫(kù)存仍待去化以及高基數(shù)效應(yīng)的影響，10 月地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速大幅下滑至-24.5%，由正轉(zhuǎn)負(fù)。

其次，基建投資增速連續(xù)兩月下滑。1-10月基建投資增速17.4%，增速比1-9月份下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，基建項(xiàng)目效果減弱。其中10月基建投資增速由9月的14.1%繼續(xù)下滑至12.9%。資金來(lái)源不足仍是制約基建發(fā)力的主因。傳財(cái)政部或?qū)⒔衲甑胤絺脫Q額度上調(diào)至3.8-4 萬(wàn)億，預(yù)示寬財(cái)政將加碼，助于提振四季度基建投資。

再者，制造業(yè)投資增速企穩(wěn)。1-10月制造業(yè)投資增長(zhǎng)8.3%，與上期持平，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月的下滑。其中10 制造業(yè)投資增速8.1%，較9 大幅回升3.5 個(gè)百分點(diǎn)，但仍處低位。制造業(yè)投資增速反彈回升主要緣于投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，具體表現(xiàn)為裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)投資增速提高。但產(chǎn)能過(guò)剩痼疾依然懸而未決，未來(lái)制造業(yè)投資下行壓力依然較大。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

從10月數(shù)據(jù)所展現(xiàn)的趨勢(shì)特征來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍難擺脫中期下行壓力，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)更趨低迷，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形成較大拖累，國(guó)內(nèi)鋼市需求也面臨繼續(xù)下降壓力。同時(shí)，12月份北方地區(qū)工地將全面停工，南方地區(qū)隨著氣溫降低施工也將放緩，且年末工程資金緊張局面很可能加劇。預(yù)計(jì)12月份市場(chǎng)整體需求相對(duì)11月份將繼續(xù)回落。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格創(chuàng)近6年多新低

●11月原料價(jià)格全面下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●12月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格全面下跌，其中進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌破前低，創(chuàng)最近六年多的價(jià)格新低，焦炭與國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格大幅下跌，鋼坯、廢鋼價(jià)格跌勢(shì)有所趨緩。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為1550元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1220元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為550元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為455元/噸，月環(huán)比上下大跌105元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為44.2美元/噸，月環(huán)比下跌5.7美元/噸。

分品種來(lái)看，本月唐山鋼坯價(jià)格始終在低位盤(pán)整階段，多在1540元-1600元之間震蕩。本月原材料價(jià)格跌幅較大，但部分鋼廠因停產(chǎn)，支撐了鋼坯價(jià)格。本月北方大雪，南方陰雨，受到此天氣影響，成品材市場(chǎng)和鋼坯市場(chǎng)運(yùn)輸方面均受阻，整體市場(chǎng)多顯盤(pán)整運(yùn)行。由于下游成品材跌勢(shì)不止，鋼坯市場(chǎng)供需矛盾仍然存在，又因淡季因素，鋼市需求亦進(jìn)一步減弱。進(jìn)入12月后，停工停產(chǎn)的問(wèn)題會(huì)日益增多，預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格或仍將面臨下行壓力。

本月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，河鋼集團(tuán)較罕見(jiàn)的兩度降價(jià)，累計(jì)降幅達(dá)60元/噸，華東、中南、東北部分鋼廠采購(gòu)價(jià)下調(diào)20-30元/噸。由于11月下旬北方地區(qū)普降大雪，山西地區(qū)焦炭和煉焦煤公路外運(yùn)受阻，部分中小企業(yè)庫(kù)存增加，被迫主動(dòng)降價(jià)，但仍出貨困難。河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠鐵路到貨穩(wěn)定，一些民營(yíng)鋼廠公路到貨量明顯減少，庫(kù)存不足一周，開(kāi)始轉(zhuǎn)向山東等地提貨，對(duì)于華東市場(chǎng)起到一定支撐作用。總體來(lái)看，大雪天氣將使焦炭市場(chǎng)短線趨穩(wěn)，但考慮到目前鋼廠虧損嚴(yán)重，特別是北方一些中小鋼廠減產(chǎn)力度增大，12月中旬后焦炭?jī)r(jià)格仍有小幅下跌的空間。

本月廢鋼價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)下新低。上海地區(qū)重廢含稅價(jià)格破1000元大關(guān)，成交仍低迷。東北三省地區(qū)重廢價(jià)格重挫。由于鐵礦和焦炭?jī)r(jià)格整體走低，11月份鐵水成本降幅高出廢鋼約50%，優(yōu)勢(shì)仍較為明顯。特別是東北一些鋼廠入冬后高價(jià)仍難采購(gòu)到廢鋼資源，主動(dòng)減少用量，并大幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。南方地區(qū)則由于不少小電爐虧損限產(chǎn)，一些大鋼廠到貨量大增后順勢(shì)壓價(jià)。預(yù)計(jì)年底廢鋼市場(chǎng)難以擺脫供需兩淡的格局，價(jià)格將以小幅震蕩下跌為主。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅下跌。本月最近一次鋼廠對(duì)鐵精粉采購(gòu)顯示，河北五礦邯邢礦業(yè)下調(diào)出廠價(jià)11元/噸，調(diào)整后66%堿476元/噸干基不含稅出廠價(jià)。北京密云冶金礦山鐵精粉價(jià)格下降8元/噸，調(diào)整后66%酸粉干基含稅承兌出廠價(jià)為509元/噸。許多鋼廠增加采購(gòu)近期跌幅更大的進(jìn)口礦，國(guó)產(chǎn)礦成交量進(jìn)一步萎縮，部分中小礦山計(jì)劃年底前提前停產(chǎn)。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格仍將小幅走低。本月進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，普氏62%鐵礦石指數(shù)失守45美元關(guān)口并創(chuàng)出歷史新低，截止11月26日，收?qǐng)?bào)44.2美元/噸，較上月末大幅下跌5.7美元/噸。11月底，國(guó)內(nèi)港口的鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到9700萬(wàn)噸，增至半年來(lái)最高。盡管鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，但是行業(yè)巨頭依然堅(jiān)持不減產(chǎn)，必和必拓以及巴西淡水河谷等礦企的低成本鐵礦石產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)大，再加上中國(guó)需求有進(jìn)一步收縮的跡象，鐵礦石價(jià)格不斷下跌。行業(yè)巨頭認(rèn)為自身能夠控制成本，而在價(jià)格保持低位時(shí)增產(chǎn)能夠增加市場(chǎng)份額并迫使效率較低的礦企破產(chǎn)。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格存在跌破40美元/噸的可能。

11月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅下跌，并在11月20日跌至498點(diǎn)的歷史新低，此后連續(xù)四個(gè)交易日小幅反彈。截止11月26日，BDI指數(shù)收于562點(diǎn)，較10月底大跌159點(diǎn)。2015年全球海運(yùn)貿(mào)易需求增長(zhǎng)估計(jì)僅有2.3%，是2009年以來(lái)的新低。除油輪市場(chǎng)外，各主要航運(yùn)市場(chǎng)形勢(shì)都十分嚴(yán)峻。集運(yùn)市場(chǎng)需求不振、旺季不旺，1至9月，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI平均為921點(diǎn)，同比降低16%，為2009年后歷史同期新低。目前散運(yùn)市場(chǎng)被悲觀情緒籠罩。受到散運(yùn)運(yùn)價(jià)低迷僅維持在盈虧水平線影響，散貨船船東對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)均處于悲觀態(tài)度，短期內(nèi)散運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)將十分低迷。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)仍將低位整理。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等鋼廠對(duì)12月份出廠價(jià)格穩(wěn)中有降，其中寶鋼、武鋼價(jià)格以平盤(pán)為主，鞍鋼、首鋼、本鋼等出廠價(jià)格下調(diào)60-160元/噸，反映出在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及合同組織方面，各板材廠家差異有所加大。建筑鋼材廠家在月初出廠價(jià)格一度上調(diào)，隨后在市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，中下旬出廠價(jià)格再度全面下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在11月上旬對(duì)螺紋出廠價(jià)格上調(diào)60-80元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格上調(diào)0-20元/噸；在中下旬則對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)140-170元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)80-120元/噸。華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵對(duì)11月份結(jié)算價(jià)格螺紋下調(diào)30-130元/噸，線材下調(diào)120元/噸。11月末隨著鋼價(jià)逐步止跌甚至小幅反彈，12月上旬鋼廠價(jià)格下調(diào)壓力將有所減輕。但考慮到鋼廠出口減量，12月份投放市場(chǎng)的資源量增多，其中沙鋼12月份螺紋鋼全折訂貨（11月為7折），永鋼12月螺紋鋼訂貨比例提高至5.5-6折（11月上海和南京兩個(gè)市場(chǎng)的訂貨比例為2.5折），鋼廠合同組織仍將面臨壓力，后期降價(jià)壓力依然存在。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，雖然近期鐵礦石價(jià)格加速下跌，但國(guó)際四大礦山依然在按計(jì)劃推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)低成本資源供應(yīng)增多。而美聯(lián)儲(chǔ)在12月份加息的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)一度突破100點(diǎn)關(guān)口，對(duì)包括鐵礦石在內(nèi)的整體大宗商品走勢(shì)均形成壓制。預(yù)計(jì)后期鐵礦石價(jià)格重心仍將有所下移。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，主導(dǎo)鋼廠資源供應(yīng)增多，鋼廠價(jià)格仍面臨下調(diào)壓力。預(yù)計(jì)下月成本將以小幅下降為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：供給側(cè)改革大幕拉開(kāi)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀分析篇

（一）本月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）1-10月我國(guó)進(jìn)出口總值19.93萬(wàn)億元人民幣，比去年同期(下同)下降8.1%。其中，出口11.46萬(wàn)億元，下降2%；進(jìn)口8.47萬(wàn)億元，下降15.2%；貿(mào)易順差2.99萬(wàn)億元，擴(kuò)大75.3%。 10月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.06萬(wàn)億元，下降9%。其中，出口1.23萬(wàn)億元，下降3.6%；進(jìn)口8331.4億元，下降16%；貿(mào)易順差3932.2億元，擴(kuò)大40.2%。

（2）2015年10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.3%。1-10月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。 2015年10月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.1%。

（3）2015年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%。2015年10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額28279億元，同比名義增長(zhǎng)11.0%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.0%)。2015年1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額244359億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

（4）2015年1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)447425億元，同比名義增長(zhǎng)10.2%，增速比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資78801億元，同比名義增長(zhǎng)2.0%，增速比1-9月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

（5）2015年，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程計(jì)劃新開(kāi)工740萬(wàn)套（其中各類(lèi)棚改580萬(wàn)套），基本建成480萬(wàn)套。截至10月底，已開(kāi)工747萬(wàn)套，基本建成688萬(wàn)套，均超額完成年度目標(biāo)任務(wù)，完成投資1.28萬(wàn)億元。其中，棚改開(kāi)工575萬(wàn)套，占年度目標(biāo)任務(wù)的99%。

（6）10月份全社會(huì)用電量同比下降0.24%，增速同比回落3.3個(gè)百分點(diǎn)?；芈涞脑蛑饕€是高耗能產(chǎn)業(yè)用電增速持續(xù)回落，也相應(yīng)帶動(dòng)了整個(gè)社會(huì)用電量的下行。比如說(shuō)10月份冶金建材行業(yè)用電同比下降了8.68%和6.98%，這兩個(gè)行業(yè)合計(jì)起來(lái)拉低了全社會(huì)用電增速0.84個(gè)百分點(diǎn)。

（7）10月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入14435億元，比去年同月增長(zhǎng)8.7%，同口徑增長(zhǎng)5.9%。1-10月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入128848億元，比去年同期增長(zhǎng)7.7%，同口徑增長(zhǎng)5.4%。10月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出13491億元，比去年同月增長(zhǎng)36.1%，同口徑增長(zhǎng)34%。1-10月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出134154億元，比去年同期增長(zhǎng)18.1%，同口徑增長(zhǎng)16.7%。

（8）1-10月，全國(guó)設(shè)立外商投資企業(yè)21022家，同比增長(zhǎng)9.3%；實(shí)際使用外資金額6394.2億元人民幣（折1036.8億美元），同比增長(zhǎng)8.6%。10月當(dāng)月，全國(guó)設(shè)立外商投資企業(yè)2042家，同比增長(zhǎng)2.5%；實(shí)際使用外資金額546.8億元人民幣（折87.7億美元），同比增長(zhǎng)4.2%。

（9）10月末，廣義貨幣(M2)余額136.10萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.5%，增速分別比上月末和去年同期高0.4個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額37.58萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.0%，增速分別比上月末和去年同期高2.6個(gè)和10.8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加5136億元，同比多增480億元。10月份社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，分別比上月和去年同期少8523億元和1770億元。

（10）國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量2.8億噸，同比下降16.3%，降幅比9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月，全國(guó)鐵路累計(jì)完成貨運(yùn)量28億噸，同比下降11.9%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（11）10月份70個(gè)大中城市中，新房?jī)r(jià)格環(huán)比下降的城市有33個(gè)，環(huán)比上漲的城市有27個(gè)，持平的城市有10個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為2.1%，最低為下降1.0%。

（12）央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加129億元人民幣，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四個(gè)月減少勢(shì)頭;當(dāng)月中國(guó)央行口徑外匯占款也走出八連降，增加533.37億元。

（13）國(guó)家能源局發(fā)布10月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。10月份，全社會(huì)用電量4491億千瓦時(shí)，同比下降0.2%。1-10月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)45835億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%。

（14）1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額48666億元，同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5595.2億元，同比下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。

（二）下月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 10月數(shù)據(jù)依然低迷，房地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)惡化

10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增速下滑的態(tài)勢(shì)仍未止住，三駕馬車(chē)僅消費(fèi)有所回升，投資和出口均明顯下滑。10 月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，比9 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)，增速再創(chuàng)年內(nèi)新低。10 月PPI 同比增速低位走平為-5.9%，并已連續(xù)44個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間，工業(yè)通縮持續(xù)，印證工業(yè)生產(chǎn)勢(shì)頭仍較羸弱。1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，比1-9 月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)14個(gè)月回落，創(chuàng)2000年以來(lái)新低。10月出口同比下降6.9%，跌幅擴(kuò)大近3個(gè)百分點(diǎn)，顯示外需依舊十分疲軟。10月社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，分別比上月和去年同期少8523億元和1770億元。10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.0%，比9 月高0.1個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已長(zhǎng)期處于底部運(yùn)行狀態(tài)，實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力日益增加，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有待加碼。

從房地產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，1-10月份國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速2.0%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)2009年3月以來(lái)的新低。而1-10月房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售增幅較1-9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至7.2%，新開(kāi)工面積同比降幅達(dá)13.9%，較1-9月降幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，土地購(gòu)置面積大幅同比大幅下降33.8%，1-9月份持平。同時(shí)，10月末商品房待售面積達(dá)68632萬(wàn)平方米，再創(chuàng)歷史新高，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力繼續(xù)加大。11月10日，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)習(xí)近平日前提出要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，促進(jìn)房地產(chǎn)持續(xù)健康發(fā)展。市場(chǎng)普遍預(yù)期12月份即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，房地產(chǎn)將會(huì)列入議題，成為明年的工作重點(diǎn)之一。近日，山西明文取消商品房購(gòu)房限制，成中國(guó)第四個(gè)取消樓市限購(gòu)的省份，也是本輪高層提出化解房地產(chǎn)庫(kù)存之后，第一個(gè)采取行動(dòng)的地方政府。預(yù)計(jì)后面還會(huì)很多地方會(huì)學(xué)山西，并且還會(huì)推出各種促進(jìn)房地產(chǎn)消費(fèi)的政策。后期政府對(duì)樓市的政策態(tài)度將會(huì)更加寬松，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)房地產(chǎn)投資的止跌回升將形成利好。

二、 供給側(cè)改革拉開(kāi)序幕，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能加快

近期中央在總結(jié)發(fā)揚(yáng)以往需求側(cè)調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革方面也開(kāi)始加大力度。11月10日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)11月18日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聚焦《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域，啟動(dòng)實(shí)施一批重大技改升級(jí)工程，支持輕工、紡織、鋼鐵、建材等傳統(tǒng)行業(yè)有市場(chǎng)的企業(yè)提高設(shè)計(jì)、工藝、裝備、能效等水平，有效降低成本，扶持創(chuàng)新型企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。11月23日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極發(fā)揮新消費(fèi)引領(lǐng)作用加快培育形成新供給新動(dòng)力的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了消費(fèi)升級(jí)的六大方向，通過(guò)發(fā)揮新消費(fèi)的引領(lǐng)作用，培育形成新供給的力量。高層密集表態(tài)，意味著國(guó)家在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”大幕已正式拉開(kāi)，其勢(shì)必伴隨著產(chǎn)能淘汰、結(jié)構(gòu)升級(jí)、行業(yè)并購(gòu)等。

對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)， 11月13日，唐山松汀鋼鐵產(chǎn)正式宣布全面停產(chǎn)，這是繼山西海鑫鋼鐵之后國(guó)內(nèi)第二家500萬(wàn)噸級(jí)規(guī)模的鋼企因高負(fù)債及資金鏈壓力停產(chǎn)，今年僅唐山地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能退出已經(jīng)達(dá)到近1500萬(wàn)噸。顯示在需求持續(xù)低迷、企業(yè)大幅虧損、行業(yè)資金鏈緊繃的局面下，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程已開(kāi)始加速。而國(guó)家政策層面由需求側(cè)向供給側(cè)改革轉(zhuǎn)移，意味著政府出現(xiàn)大規(guī)模刺激需求政策的可能性已經(jīng)不大，后期或?qū)⑵赜谑袌?chǎng)化手段去產(chǎn)能為主，政府或?qū)⒃诋a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、企業(yè)兼并重組及破產(chǎn)企業(yè)安置重整等方面提供政策支持。部分生產(chǎn)效率低下、成本高企的鋼鐵企業(yè)后期將會(huì)加速退出市場(chǎng)，鋼鐵企業(yè)間分化將會(huì)更加明顯、競(jìng)爭(zhēng)也將會(huì)更加激烈。

三、 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)資金形勢(shì)更加緊張

11月央行在公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)繼續(xù)縮量操作，在公開(kāi)市場(chǎng)上凈投放資金100億元，10月為凈回籠1000億元。在央行貨幣政策取向偏松的帶動(dòng)下，本月市場(chǎng)資金面維持寬松，資金利率繼續(xù)回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，11月27日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為2.99‰，較9月30日回落4.17%，創(chuàng)下2010年6月以來(lái)的新低。10月金融數(shù)據(jù)冰火兩重天。一面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺錢(qián)：10 月社會(huì)融資總量大幅縮水，新增社會(huì)融資4767 億元，同比、環(huán)比均是負(fù)增長(zhǎng)，而10 月新增貸款5136 億，環(huán)比也大幅下降，代表房地產(chǎn)銷(xiāo)售和基建投資的居民、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款全面萎縮。另一面是金融體系有錢(qián)：10 月M2 增速繼續(xù)反彈至13.5%，遠(yuǎn)超12%的目標(biāo)增速，M1 增速也反彈至14%的4年新高。由于10月CPI同比僅上漲1.3%，PPI同比下跌5.9%，通縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)降準(zhǔn)甚至降息依然可期。

截至今年9月末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.59%，已經(jīng)連續(xù)15個(gè)季度上升。商家銀行為控制不良貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款控制更加嚴(yán)格，也使得今年央行貨幣政策的寬松對(duì)鋼鐵行業(yè)難以形成實(shí)質(zhì)惠及。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1-6月大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16.4億元，1-9月則大幅虧損281.22億元，意味著在第三季度重點(diǎn)鋼企虧損額度達(dá)到驚人的297.62億元。在經(jīng)歷史無(wú)前例的三季度虧損之后，當(dāng)前不少鋼鐵企業(yè)資金鏈已處于斷裂邊緣，年末鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面將會(huì)進(jìn)一步加劇。而美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)委員認(rèn)為12月加息是合適的。隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月16日議息會(huì)議的臨近，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期更加濃厚，近期美元指數(shù)持續(xù)上漲并突破100點(diǎn)關(guān)口，大宗商品走勢(shì)普遍受到抑制。如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施加息，對(duì)全球資本市場(chǎng)可能將形成明顯沖擊，歐洲及國(guó)內(nèi)央行將采取什么措施應(yīng)對(duì)，值得關(guān)注。

國(guó)際市場(chǎng)：11月份國(guó)際鋼價(jià)繼續(xù)下跌

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)下月仍將弱勢(shì)震蕩

六、國(guó)際市場(chǎng)

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，11月份國(guó)際鋼市延續(xù)跌勢(shì)，亞洲地區(qū)跌幅明顯大于歐美地區(qū)，方坯價(jià)格部分市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格多數(shù)下跌。歐美市場(chǎng)方面：11月與10月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌9美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌25美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌35美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌29美元/噸，中國(guó)出口價(jià)格持平；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌34美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌27美元/噸，出口價(jià)格下跌60美元/噸。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，土耳其出口價(jià)格上漲25美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌10美元/噸。

方坯價(jià)格表現(xiàn)不一：11月份與10月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）上漲20美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲20美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌5美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年10月份全球65個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.34億噸，同比下降3.1%。10月份歐盟28國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1419萬(wàn)噸，同比下降3.8%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為828萬(wàn)噸，同比下降0.7%；北美粗鋼產(chǎn)量為961萬(wàn)噸，同比下降6.1%；南美粗鋼產(chǎn)量為396萬(wàn)噸，同比下降2.5%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為9074萬(wàn)噸，同比下降3%；中東產(chǎn)量227萬(wàn)噸，同比下降8.9%；非洲產(chǎn)量為110萬(wàn)噸，同比下降1.5%。10月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為68.3%，較9月份下降1個(gè)百分點(diǎn)，較去年10月份下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。10月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為431萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4%。

總結(jié)來(lái)看，11月份全球鋼鐵市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，亞洲市場(chǎng)震蕩下跌，鋼廠開(kāi)工率繼續(xù)下降，歐洲市場(chǎng)保持疲軟，鋼廠開(kāi)工率平穩(wěn)，美國(guó)市場(chǎng)維持弱勢(shì)，鋼廠開(kāi)工率連續(xù)下降。整體上判斷，預(yù)計(jì)11月份全球粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)環(huán)比下降。整體上判斷，預(yù)計(jì)下月國(guó)際鋼價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2015年12月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，12月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。11月份受連續(xù)陰雨天氣及投資低迷影響，終端需求環(huán)比、同比均繼續(xù)回落。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷8月（2015.9.13-2015.10.12）銷(xiāo)量環(huán)比下降6.8%，同比下降33.49%。從10月宏觀數(shù)據(jù)所展現(xiàn)的趨勢(shì)特征來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍難擺脫中期下行壓力，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)更趨低迷，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形成較大拖累，國(guó)內(nèi)鋼市需求也面臨回落壓力。同時(shí)，12月份北方地區(qū)工地將全面停工，南方地區(qū)隨著氣溫降低施工也將放緩。預(yù)計(jì)12月份市場(chǎng)整體需求較11月份將繼續(xù)回落。

其二、供給層面。10月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量環(huán)比、同比均雙雙下降，反映出10月份國(guó)內(nèi)鋼企因虧損減產(chǎn)有所增多。不過(guò)在進(jìn)口鐵礦石等原料價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌的情況下，鋼廠減產(chǎn)表現(xiàn)依然較為猶豫，部分鋼廠在短暫減產(chǎn)后開(kāi)工率又有所回升。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量較10月份將基本持平。而10月份鋼材出口量出現(xiàn)大幅回落，加之國(guó)際市場(chǎng)針對(duì)我國(guó)鋼材出口發(fā)起空前的反傾銷(xiāo)行動(dòng)，后期鋼材出口壓力將進(jìn)一步加大。12月份華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠訂貨比例普遍回升，且北方地區(qū)鋼廠南下資源也將逐步增多。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力將有所加大。

其三、成本因素。近兩月礦價(jià)與鋼價(jià)跌勢(shì)基本同步，甚至礦價(jià)跌幅還大于鋼價(jià)。10-11月西本鋼材指數(shù)累計(jì)下跌190元/噸，成本指數(shù)累計(jì)下跌219元/噸。這使得盡管鋼價(jià)大幅下跌，但鋼廠虧損并沒(méi)有明顯擴(kuò)大，部分原料采購(gòu)控制較好的鋼廠還能階段性獲得盈利。當(dāng)前國(guó)際主流礦山依然在按計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，低成本礦已逐步在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)，市場(chǎng)普遍預(yù)期礦價(jià)仍將繼續(xù)下跌。成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)依然難以形成支撐。

其四、宏觀層面。10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增速下滑的態(tài)勢(shì)仍未止住，三駕馬車(chē)僅消費(fèi)有所回升，投資和出口均明顯下滑，實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力日益增加。而政策層面中央高層密集提到加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，意味著政府出現(xiàn)大規(guī)模刺激需求政策的可能性已經(jīng)不大，后期或?qū)⑵赜谑袌?chǎng)化手段去產(chǎn)能為主，市場(chǎng)對(duì)后期政策大幅寬松已難有太多期待。12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，將值得重點(diǎn)關(guān)注。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2015年12月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：在經(jīng)過(guò)持續(xù)殺跌至近20年新低之后，11月末國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在終端補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下一度短暫止跌回升，給12月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)帶來(lái)一定變數(shù)。但考慮到12月份華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠資源投放量不降反升，北方地區(qū)隨著需求停滯資源南下量也將增多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴哟蟆＜又昴┬袠I(yè)資金鏈問(wèn)題或?qū)⒃俣劝l(fā)酵，政策層面供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革或?qū)⑼苿?dòng)以市場(chǎng)化手段去產(chǎn)能為主。預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)盡管存在短暫超跌反彈的可能性，但整體下跌的局面依然難以改變?；诖耍A(yù)計(jì)12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-2000元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2015-11-27