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本期觀點(diǎn)：鋼廠產(chǎn)量高位 原料偏弱運(yùn)行

時(shí)間：2016-5-23—2016-5-27

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯鐵礦先漲后跌，焦炭趨穩(wěn)焦煤補(bǔ)漲；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于原料，長(zhǎng)材企業(yè)再現(xiàn)虧損；

● 庫存分析——鋼廠普遍謹(jǐn)慎采購，原料庫存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——煤炭央企產(chǎn)能壓縮，焦炭產(chǎn)量環(huán)比大增；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠產(chǎn)量保持高位，廢鋼偏弱煤焦堅(jiān)挺。

一、本周國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國內(nèi)原料市場(chǎng)以弱勢(shì)震蕩為主，鋼坯價(jià)格快漲快跌，其它品種價(jià)格多窄幅波動(dòng)，成交量較上周萎縮，期貨市場(chǎng)明顯弱于現(xiàn)貨，市場(chǎng)觀望氣氛濃重。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：本周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)回升，周二、周三漲勢(shì)加快，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格升至2060元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格2180元/噸，較上周五的低位上漲180元/噸，周四后市場(chǎng)成交再度轉(zhuǎn)淡，貿(mào)易商出貨及廠家直發(fā)情況均不理想，價(jià)格回落60元。山西市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格升至2030元/噸，上漲90元/噸；江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格升至2170元/噸，上漲70元/噸。從需求情況看，目前唐山地區(qū)型材廠家開工率上升5%至50%左右，帶鋼開工率上升5%至75%左右，螺紋鋼和線材開工率維持在40%左右。目前下游整體需求情況尚可，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源也有限，在鋼價(jià)跌勢(shì)逐步趨緩后，一些貿(mào)易商和調(diào)坯企業(yè)拿貨略有增多，但整體市場(chǎng)仍處于觀望的氛圍中。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格將以小幅震蕩為主。

鐵礦石：本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，周初受期貨價(jià)格反彈帶動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交也有所好轉(zhuǎn)，普氏62%粉礦價(jià)格最高回升至57.45美元/噸（CIF），較上周五上漲4美元/噸，下半周后市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，價(jià)格再度回落。國產(chǎn)礦價(jià)格小幅下跌，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格降至515-525元/噸，較上周下跌15-25元/噸。雖然近期鋼材價(jià)格有所下調(diào)，但鋼廠產(chǎn)能仍在恢復(fù)中，唐山地區(qū)鋼廠高爐開工率已達(dá)到90%左右，市場(chǎng)剛性需求不減，市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整空間有限。從供貨情況看，本周主要港口鐵礦石到貨量有所增多，港存量升至1億噸左右，疏港量略有下降，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成一種壓力。總體來看，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格上下空間都較為有限，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將繼續(xù)在55美元/噸左右震蕩運(yùn)行。

煤焦：本周國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，河北開灤集團(tuán)肥煤出廠價(jià)上調(diào)至720元/噸，上漲20元；兗礦氣精煤出廠價(jià)上調(diào)至625-645元/噸，上漲30元，山西部分中小煤礦貧瘦煤出廠價(jià)繼續(xù)上調(diào)30-50元/噸，整體資源偏緊。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景主焦煤出口中國價(jià)格降至98.25美元/噸（CIF），較上周五下跌3美元/噸。本周焦炭市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，山西臨汾、河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別保持在900元/噸和1060元/噸，由于近期鋼材價(jià)格回落，河北部分中小鋼廠向焦企提出降價(jià)30元左右的要求，焦企暫未同意，并放緩發(fā)貨。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主，煉焦煤局部市場(chǎng)仍有上漲空間。

廢鋼：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)小幅波動(dòng)為主，河北、江蘇、廣東部分小電爐鋼廠采購價(jià)上調(diào)50元/噸左右，其它鋼廠價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1360-1400元/噸，邊角料價(jià)格為1470-1500元/噸，較上周末上漲20-30元；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格回升至1350元/噸左右（不帶票），上漲50元。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格在1450-1500元/噸，廣東局部地區(qū)上漲30-40元。近期廢鋼價(jià)格跌幅明顯小于鋼材，生產(chǎn)長(zhǎng)材的中小鋼廠利潤已經(jīng)非常有限，生產(chǎn)積極性將受影響。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將小幅調(diào)整。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周鐵礦石價(jià)格震蕩調(diào)整，焦炭漲勢(shì)受阻，鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2377元/噸，較上周末下降21元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2336元/噸，較上周末下降24元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2254元/噸，較上周末下降29元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)回落，建筑鋼材相對(duì)偏弱，截止本周四，國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2469元/噸和2724元/噸，分別較上周末下跌153元/噸和72元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利已縮小至50元/噸左右，熱卷盈利300元/噸左右。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周國內(nèi)鋼廠繼續(xù)謹(jǐn)慎采購，以消耗庫存為主，進(jìn)口礦庫存量小幅下降；部分鋼廠煤焦庫存有也下滑，主要是由于自身產(chǎn)量提升以及現(xiàn)貨資源偏緊；廢鋼方面，一些貿(mào)易商在價(jià)格走低后積極出貨，鋼廠到貨及庫存相對(duì)穩(wěn)定。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨震蕩運(yùn)行，周初連續(xù)反彈后，多頭大幅集中減倉、集中度大降，空頭則部分集中增倉，持倉量增加?？傮w看，短期低位空頭資金打壓力度減弱、部分減倉離場(chǎng)，但多頭支撐力度也不足，預(yù)計(jì)下周盤面繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、5月18日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，中央決定在今明兩年壓減央企10%左右煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能。【觀點(diǎn)】神華此前已宣布2016年去產(chǎn)能3000萬噸，已經(jīng)高于10%的標(biāo)準(zhǔn)，而中煤2015年產(chǎn)量已經(jīng)同比下降9.3%。因此該政策對(duì)市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)幾乎沒有影響。

2、4月份我國焦炭產(chǎn)量3625萬噸，同比下降3.4%，日均產(chǎn)量120.83萬噸，較3月份日均產(chǎn)量增長(zhǎng)3.9%。【觀點(diǎn)】以4月焦炭產(chǎn)量的增幅看，遠(yuǎn)大于粗鋼日均產(chǎn)量的增幅，預(yù)計(jì)5月份粗鋼產(chǎn)量可能將再創(chuàng)新高。

六、綜合觀點(diǎn)

近期鋼材市場(chǎng)壓力不斷增大，下游需求略有減弱、出口訂單減少、權(quán)威人士圍繞鋼價(jià)不應(yīng)大幅上漲及去產(chǎn)能無效果等話題連續(xù)開炮，資金面也有收緊跡象，價(jià)格調(diào)整也就在情之中了。另一方面，扁平材企業(yè)仍有一定利潤空間，快速增產(chǎn)后又馬上減產(chǎn)基本沒有可能，因此原料市場(chǎng)仍是剛性需求，價(jià)格調(diào)整幅度將小于鋼材。從后市看，廢鋼和鋼坯因許多長(zhǎng)材企業(yè)無利可圖，將會(huì)最先走弱；鐵礦庫存水平不高，短期仍是震蕩偏弱的格局；煤焦資源偏緊，將繼續(xù)保持堅(jiān)挺走勢(shì)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/5/20