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本期觀點(diǎn)：心態(tài)悲觀 延續(xù)跌勢(shì)

時(shí)間：2017-9-25—2017-9-29

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：利空消息密集出臺(tái)，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅下跌；

●成本分析：礦坯大跌煤焦企穩(wěn)，鋼廠價(jià)格多數(shù)下調(diào)；

●供需分析：限產(chǎn)炒作動(dòng)力減弱，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上升；

●宏觀分析：地產(chǎn)調(diào)控再次加碼，美聯(lián)儲(chǔ)宣布10月縮表；

●綜合觀點(diǎn)：近期市場(chǎng)各項(xiàng)利空消息密集發(fā)酵，一是8月份宏觀地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)走弱以及8月份粗鋼產(chǎn)量高企、鋼材出口下降，改變了市場(chǎng)供需仍將向好的預(yù)期；二是北京、天津等地出臺(tái)的秋冬季工地停工4－6個(gè)月的政策，使得市場(chǎng)開(kāi)始認(rèn)可采暖季限產(chǎn)對(duì)供需都將形成明顯影響；三是四川地區(qū)千萬(wàn)噸級(jí)的電爐集中以產(chǎn)能置換方式得到審批，在很大程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于電爐鋼產(chǎn)能將會(huì)加快投放的預(yù)期；四是各地普遍上調(diào)房貸利率，央行要求嚴(yán)查消費(fèi)貸流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，后期房地產(chǎn)進(jìn)一步降溫的態(tài)勢(shì)基本確立。下周盡管終端節(jié)前備貨對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)或形成一定提振，但在心態(tài)趨弱的情況下，商家為規(guī)避節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大出貨力度，預(yù)計(jì)鋼價(jià)跌勢(shì)依然難改?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4110-4210元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅下跌。截至9月22日，西本指數(shù)報(bào)在4210元/噸，較上周末下跌130元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3960元/噸，較上周末下跌110元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4460元/噸，較上周末下跌100元/噸。

市場(chǎng)反饋，上半周申城成交情況不錯(cuò)，價(jià)格以小幅盤(pán)整為主，下半周隨著黑色期貨破位下行，市場(chǎng)恐慌心態(tài)顯現(xiàn)，市場(chǎng)低價(jià)資源頻出，價(jià)格大幅下跌，大廠螺紋已跌至3900元一線。周中華東主導(dǎo)鋼廠集體下調(diào)出廠價(jià)格，對(duì)螺紋出廠價(jià)格均下跌100元/噸，顯示鋼廠對(duì)后市信心也有所趨弱。臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下周市場(chǎng)或有一定補(bǔ)庫(kù)需求。但與此同時(shí)，周邊主導(dǎo)鋼廠下旬以及下個(gè)月發(fā)貨量均有增加，后期資源壓力逐步加大。預(yù)計(jì)短期本地建材價(jià)格仍將弱勢(shì)走低。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？房地產(chǎn)調(diào)控有再次加碼趨勢(shì)，后期需求會(huì)不會(huì)進(jìn)一步減弱？十一長(zhǎng)假即將來(lái)臨，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求能否帶動(dòng)鋼價(jià)企穩(wěn)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面下跌，尤其中華北地區(qū)北京、太原等市場(chǎng)單周價(jià)格跌幅超過(guò)200元/噸，華東、華南主要市場(chǎng)跌幅也普遍在100元/噸以上。具體如下：

北京市場(chǎng)：受期螺大幅下挫拖累，本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨跌勢(shì)加速，較上周末累計(jì)下跌180-200元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4600元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4010-4020元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4010元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3820-3840元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4180-4210元/噸。

市場(chǎng)反饋，日前，北京市住建委發(fā)布《2017-2018年秋冬季建設(shè)系統(tǒng)施工現(xiàn)場(chǎng)揚(yáng)塵治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，從今年11月15日至2018年3月15日的采暖季期間，東城區(qū)、西城區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)、海淀區(qū)、豐臺(tái)區(qū)、石景山區(qū)全部區(qū)域；通州區(qū)、大興區(qū)、房山區(qū)、門(mén)頭溝區(qū)、延慶區(qū)、昌平區(qū)、懷柔區(qū)、密云區(qū)、平谷區(qū)、順義區(qū)、亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)城區(qū)及建成區(qū)要停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等。在后市需求將趨于停滯的情況下，北京市場(chǎng)商家普遍加大出貨力度，價(jià)格大幅下跌。而本周期螺價(jià)格破位下行，也加劇了市場(chǎng)恐慌氛圍，下半周市場(chǎng)跌勢(shì)加劇。雖然目前北京市場(chǎng)庫(kù)存不多，但商家對(duì)后市預(yù)期普遍悲觀，預(yù)計(jì)短期價(jià)格跌勢(shì)依然難改。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)150元/噸左右?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3940元/噸左右，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3880-3920元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格4430元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3820-3870元/噸，線材和盤(pán)螺4280元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，本周黑色系品種期貨繼續(xù)承壓下行，終端采購(gòu)需求并不理想，周邊鋼廠價(jià)格政策弱勢(shì)下調(diào)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)接連出現(xiàn)下跌。周四，沙鋼對(duì)螺紋下調(diào)100元/噸，線材和盤(pán)螺價(jià)格上調(diào)50元/噸，對(duì)上期螺紋追補(bǔ)70元/噸。同時(shí)，黑色系期貨全線大跌，唐山鋼坯暴跌80元/噸，市場(chǎng)情緒明顯恐慌，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大跌80元/噸左右。另悉，沙永中鋼廠9-3期計(jì)劃量，中天螺線盤(pán)均為9折，永鋼螺線盤(pán)均為全折，沙鋼對(duì)螺紋全折。隨著國(guó)慶和中秋雙節(jié)將至，下周終端用戶會(huì)適當(dāng)備貨，預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格跌幅將有所趨緩。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，各品種報(bào)價(jià)較上周累計(jì)下跌130-150元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4400元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4360-4390元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4440-4470元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4300-4370元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4460-4550/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，周一開(kāi)市，期螺震蕩偏弱，外圍主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下跌，本地市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體回落，成交偏淡；周二，市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，午后，受黑色系期貨走強(qiáng)帶動(dòng)，部分小廠資源報(bào)價(jià)小幅抬升，出貨情況有所好轉(zhuǎn)；周三，市場(chǎng)價(jià)格整體回穩(wěn)，銷量偏低；周四，期貨再次回調(diào)，盡管主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但商家心態(tài)不佳，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次下跌。出貨方面，受天氣影響，本周庫(kù)存大戶日均銷量不足一千噸，較上周繼續(xù)下降，多數(shù)經(jīng)銷商庫(kù)存壓力加大。庫(kù)存方面，隨著省外材到貨繼續(xù)增加（東北資源偏多），本周廣州社會(huì)庫(kù)存總量再次大增。截至周四統(tǒng)計(jì)，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)65.76萬(wàn)噸，較上周（56.38萬(wàn)噸）增加9.38萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存45.70萬(wàn)噸，較上周（41.79萬(wàn)噸）增加3.91萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存20.06萬(wàn)噸，較上周（14.59萬(wàn)噸）增加5.47萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)庫(kù)存大幅回升，需求相對(duì)疲軟，經(jīng)銷商資金回籠壓力增加，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格還將弱勢(shì)下行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩下跌，鋼廠出廠價(jià)格也以下調(diào)為主。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)9月下旬螺紋價(jià)格下調(diào)100元/噸，對(duì)線材、盤(pán)螺價(jià)格上調(diào)50元/噸，對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差70元/噸。國(guó)慶長(zhǎng)假即將臨近，為了減輕節(jié)后銷售壓力，鋼廠在9月下旬增加投放量，并適當(dāng)加大讓利幅度，短期鋼廠挺價(jià)信心趨弱。其中沙鋼近日通知代理商可以提前賣10-1期的合同，永鋼9-3期螺紋全折供貨（上期為8折），中天9－3期螺紋訂貨9折（上期為6折），沙鋼9月全月都是全折訂貨。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月份我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為13750.2萬(wàn)噸和9034萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)3.1%和下降3.9%；其中8月份我國(guó)鋼筋和線材產(chǎn)量分別為1859.4萬(wàn)噸和1170.8萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.3%和下降4%。鋼筋累計(jì)產(chǎn)量增速自6月份由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，增長(zhǎng)速度不斷加快，顯示市場(chǎng)供應(yīng)逐步增加。而本周四川公布了多達(dá)1026萬(wàn)噸的電爐產(chǎn)能置換方案，使得市場(chǎng)對(duì)電爐鋼新增產(chǎn)能將加速投放市場(chǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)整體心態(tài)形成一定影響。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格除焦炭維持平穩(wěn)外，其他品種以震蕩下跌為主，其中鋼坯及進(jìn)口礦價(jià)格大幅下跌。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯價(jià)格在上周雙休日期間小幅下跌10元/噸，本周上半周持續(xù)在3700元/噸一線小幅波動(dòng)，周四受黑色商品期貨暴跌影響大幅下跌80元/噸。隨著環(huán)保政策不斷升級(jí)，近期唐山地區(qū)型材、帶鋼等軋材企業(yè)停產(chǎn)較多，極大影響鋼坯市場(chǎng)需求，加上黑色系品種期貨承壓下行，市場(chǎng)對(duì)后期心態(tài)趨弱。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格仍將小幅下跌。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)基本平穩(wěn)。受當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)影響，山西、河北部分地區(qū)提前進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，焦企開(kāi)工率繼續(xù)下降，因此盡管近期焦炭期貨及鋼價(jià)回落明顯，但焦炭現(xiàn)貨因供應(yīng)依舊偏緊而價(jià)格持穩(wěn)，蘇北一帶焦企根據(jù)自己訂單情況，再次發(fā)出新一輪提漲聲音，漲幅100元/噸。鋼廠依然保持高開(kāi)工高需求，而部分地區(qū)焦企受到環(huán)保制約有減產(chǎn)現(xiàn)象。短期焦炭供需依舊偏緊，價(jià)格或?qū)⒕S持高位。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)小幅下調(diào)，華南、西南地區(qū)拉漲。目前鋼廠廢鋼整體庫(kù)存水平不高，近期南方電弧爐投產(chǎn)也有增多的跡象，但由于本周鐵礦價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于廢鋼，鋼廠觀望情緒有所加重，紛紛放緩采購(gòu)，導(dǎo)致一些貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)出貨。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)小幅回落。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌5－10元/噸。近期進(jìn)口礦及鋼材價(jià)格下跌較為明顯，鋼廠對(duì)鐵精粉采購(gòu)暫相對(duì)謹(jǐn)慎，但礦山鐵礦資源本身偏緊，部分礦山挺價(jià)意愿依然較強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格仍將穩(wěn)中趨弱。進(jìn)口礦價(jià)格大幅下跌。截止9月21日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為63.15美元/噸，較上周末下跌8.55美元/噸，創(chuàng)7月初以來(lái)的新低。對(duì)近幾周來(lái)價(jià)格走低的鐵礦石而言，全球供應(yīng)充裕，需求疲軟跡象和中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩可能使行情雪上加霜，中國(guó)鐵礦石期貨急跌過(guò)后重新向著熊市逼近。澳聯(lián)儲(chǔ)在8月政策會(huì)議上預(yù)計(jì)，由于中國(guó)鋼鐵需求觸頂，而鐵礦石全球供應(yīng)量持續(xù)擴(kuò)大，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格將出現(xiàn)下滑。當(dāng)前鐵礦石供需結(jié)構(gòu)和預(yù)期轉(zhuǎn)弱，尤其考慮到后期鋼廠限產(chǎn)以后，部分有長(zhǎng)協(xié)礦的鋼廠可能會(huì)將富裕的長(zhǎng)協(xié)礦拋向市場(chǎng)，進(jìn)一步加大銷售壓力。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將震蕩下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月21日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1470點(diǎn)，較前一交易日上漲21點(diǎn)或1.45%，連續(xù)六個(gè)交易日上漲，再次刷新2014年11月以來(lái)的新高。從6月份起，BDI指數(shù)明顯回暖，有加速上揚(yáng)之勢(shì)。分析稱，目前該指數(shù)已過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)盈利將大大改善。四季度鐵礦，煤炭補(bǔ)庫(kù)存疊加北半球糧食旺季出貨保證了旺季的運(yùn)量，航運(yùn)業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)回暖。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將繼續(xù)上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城建筑鋼材成交情況先強(qiáng)后弱，周一、周二市場(chǎng)整體成交情況較為活躍，浙江、山東地區(qū)在環(huán)保督查結(jié)束后加快施工，部分工地開(kāi)始為十一長(zhǎng)假的施工備貨。但周三以后國(guó)內(nèi)迎來(lái)大范圍降雨天氣，加之價(jià)格連續(xù)下跌，成交有所趨弱。整體來(lái)看9月份至今需求表現(xiàn)均沒(méi)有出現(xiàn)明顯放量的現(xiàn)象，在一定程度上打擊了市場(chǎng)對(duì)于旺季需求向好的預(yù)期。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存小幅下降，上半周市場(chǎng)成交情況不錯(cuò)，同時(shí)商家在節(jié)前盡量以出貨保證降低庫(kù)存為主。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第六周出現(xiàn)上升，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，但鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)上升。顯示臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，商家為規(guī)避節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)，普遍減少訂貨并加快出貨以降低庫(kù)存，鋼廠訂單壓力開(kāi)始有所顯現(xiàn)。

四、宏觀分析

1、70個(gè)大中城市中，一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)下降，二三線城市漲幅有所回落。初步測(cè)算，8月份，一線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比均下降0.3%。二線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比分別上漲0.2%和0.3%，漲幅分別比上月回落0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，一線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格同比漲幅均連續(xù)11個(gè)月回落，8月份比7月份分別回落3.8和3.7個(gè)百分點(diǎn)。二線城市新建商品住宅價(jià)格同比漲幅連續(xù)9個(gè)月回落，8月份比7月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

2、日前從國(guó)土資源部耕地保護(hù)司獲悉，截至9月8日，國(guó)土資源部已全面完成2017年報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的城市建設(shè)用地審查報(bào)批工作。2017年，在報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)用地的106個(gè)城市中，11個(gè)城市利用存量土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，未申報(bào)新增建設(shè)用地；95個(gè)申報(bào)用地的城市中，國(guó)土資源部對(duì)16個(gè)城市新增建設(shè)用地規(guī)模進(jìn)行了核減，共核減新增建設(shè)用地4541.9公頃，占16個(gè)城市申報(bào)新增用地總規(guī)模的46.52%。

3、自9月14日起，北京地區(qū)多家銀行繼續(xù)上調(diào)首套房貸款利率，這已是今年第6次上調(diào)首套房貸款利率，此次調(diào)整后，首套房房貸利率上浮5%-10%成為主流，同時(shí)個(gè)別銀行調(diào)整為最低執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮20%的利率政策，還有個(gè)別銀行的多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)首套房集體“暫停接單”。

4、日前，北京市住建委發(fā)布《2017-2018年秋冬季建設(shè)系統(tǒng)施工現(xiàn)場(chǎng)揚(yáng)塵治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，從今年11月15日至2018年3月15日的采暖季期間，東城區(qū)、西城區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)、海淀區(qū)、豐臺(tái)區(qū)、石景山區(qū)全部區(qū)域；通州區(qū)、大興區(qū)、房山區(qū)、門(mén)頭溝區(qū)、延慶區(qū)、昌平區(qū)、懷柔區(qū)、密云區(qū)、平谷區(qū)、順義區(qū)、亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)城區(qū)及建成區(qū)要停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等?！斗桨浮贩Q，對(duì)于重大民生工程和重點(diǎn)項(xiàng)目涉及土石方作業(yè)的，確實(shí)無(wú)法停工的，由項(xiàng)目建設(shè)單位申請(qǐng)，屬地區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)委初審，并以區(qū)政府名義統(tǒng)一報(bào)北京市住房城鄉(xiāng)建設(shè)委，統(tǒng)籌后報(bào)北京市政府同意后實(shí)施。

5、為進(jìn)一步加強(qiáng)秋冬季揚(yáng)塵污染管控，今年10月至明年3月期間，天津市建成區(qū)內(nèi)將停止各類建設(shè)工程土石方作業(yè)、房屋拆遷（拆除）施工、水泥攪拌及澆筑等作業(yè)，停止道路工程、水利工程等土石方作業(yè)。天津市環(huán)保局大氣處處長(zhǎng)楊勇解釋說(shuō)，土石方之外的作業(yè)仍然可以依法依規(guī)照常進(jìn)行，同時(shí)，只有建成區(qū)內(nèi)停止各類建設(shè)工程土石方作業(yè)，建成區(qū)外未作限制。

6、近日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)下發(fā)特急文件，防止已化解的過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。要求各省區(qū)認(rèn)真組織開(kāi)展2017年鋼鐵煤炭去常能驗(yàn)收工作，把驗(yàn)收作為檢驗(yàn)去產(chǎn)能成效的重要手段。重點(diǎn)檢查淘汰落后不到位、產(chǎn)能退出不徹底、獎(jiǎng)補(bǔ)資金使用不規(guī)范、虛報(bào)任務(wù)完成情況、違規(guī)批準(zhǔn)新增產(chǎn)能等問(wèn)題的整改和處理情況。鋼鐵去產(chǎn)能部級(jí)聯(lián)席會(huì)議在后續(xù)開(kāi)展的驗(yàn)收抽查中，將專門(mén)針對(duì)上述兩項(xiàng)復(fù)查工作進(jìn)行檢查。今年已退出的去產(chǎn)能項(xiàng)目在10月底前完成驗(yàn)收，其他項(xiàng)目在12月底前完成驗(yàn)收。

7、9月21日，標(biāo)普將中國(guó)評(píng)級(jí)從AA-調(diào)整至A+，展望從負(fù)面調(diào)整至穩(wěn)定。標(biāo)普表示，若信貸增速顯著放緩，可能將上調(diào)中國(guó)評(píng)級(jí)。中國(guó)貨幣政策大體可信、有效，預(yù)計(jì)中國(guó)2017-2020年赤字占GDP比重將接近或低于2.5%。這是1999年以來(lái)，標(biāo)普首次下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月70個(gè)大中城市的新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，漲幅只有7月的一半。在15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市，經(jīng)過(guò)近六個(gè)月的密集調(diào)控后，房?jī)r(jià)三年來(lái)首次全面停漲?？梢?jiàn)隨著政府的降溫措施抑制投機(jī)沖動(dòng)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體降溫明顯。近期北京、上海、深圳、鄭州等城市首套房貸利率紛紛再次上調(diào)，最高上浮30%，部分銀行甚至停貸。據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)央行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)近期要求各地監(jiān)管部門(mén)，指導(dǎo)銀行規(guī)范個(gè)人消費(fèi)貸款，防止消費(fèi)貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控仍在持續(xù)加碼，特別是隨著房地產(chǎn)信貸政策的進(jìn)一步收緊，對(duì)后期房地產(chǎn)銷售及投資都會(huì)形成壓制影響，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求也將形成一定影響。

資金方面，周五（9月22日），央行進(jìn)行1000億元7天期逆回購(gòu)操作，200億元28天期逆回購(gòu)操作，央行公開(kāi)市場(chǎng)當(dāng)日有1200億逆回購(gòu)到期，連續(xù)三天實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放4500億元，上周為凈投放2600億元。隨著央行凈投放的累積效應(yīng)顯現(xiàn)，加上稅期擾動(dòng)逐步減輕，短期市場(chǎng)資金供求正趨于好轉(zhuǎn)。據(jù)央行數(shù)據(jù)，8月末M2同比增速8.9%，創(chuàng)歷史新低。M2增速下降主要體現(xiàn)了金融去杠桿的影響，但地方債發(fā)行放慢、同業(yè)存單大增也是不可忽視因素。8月人民幣貸款新增1.09萬(wàn)億元，高于去年同期的9487億元；社融增量較7月的1.22萬(wàn)億元有所回升，達(dá)到1.48萬(wàn)億元，略高于去年同期的1.46萬(wàn)億元，顯示信貸繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)20日宣布將從今年10月份開(kāi)始縮減總額高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以逐步收緊貨幣政策。分析認(rèn)為，縮表將收緊美元流動(dòng)性，給美元帶來(lái)升值壓力，新興市場(chǎng)將面臨本幣貶值和資金外流等挑戰(zhàn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周終端需求情況總體表現(xiàn)不錯(cuò)，部分工地開(kāi)始進(jìn)行節(jié)前備貨。但中間需求較弱，在價(jià)格下跌情況下中間商以去庫(kù)存為主，對(duì)補(bǔ)庫(kù)普遍謹(jǐn)慎。媒體稱央行要求各地嚴(yán)禁個(gè)人消費(fèi)貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)，結(jié)合近期多地上調(diào)首套房貸利率來(lái)看，房地產(chǎn)信貸政策進(jìn)一步收緊已是大勢(shì)所趨，對(duì)后期房地產(chǎn)銷售及投資都會(huì)形成壓制影響。下周是國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易周，工地或多或少都要進(jìn)行備貨，終端采購(gòu)需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。但在市場(chǎng)預(yù)期趨弱的情況下，經(jīng)銷商將會(huì)盡量爭(zhēng)取在國(guó)慶前加大出貨，以規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)或者適當(dāng)打壓鋼廠結(jié)算價(jià)格。如果下周需求不出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，對(duì)鋼價(jià)提振作用或?qū)⒂邢蕖?/p>

其二、供給因素。近期各地相繼出臺(tái)采暖季限產(chǎn)的具體方案，共有10個(gè)城市明確采暖季將限產(chǎn)50%，分別是石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)、邢臺(tái)、天津、淄博、長(zhǎng)治、焦作和晉城。各地的采暖季限產(chǎn)方案整體沒(méi)有明顯超預(yù)期的地方，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為平淡。而本周四川千萬(wàn)噸級(jí)的電爐集中以產(chǎn)能置換方式得到審批，在很大程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于電爐鋼產(chǎn)能將會(huì)加快投放的預(yù)期。隨著市場(chǎng)對(duì)于后市供應(yīng)收縮預(yù)期的減弱，供給因素對(duì)鋼價(jià)的推動(dòng)作用也明顯下降。

其三、成本因素。本周鋼價(jià)、進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，煤焦價(jià)格基本平穩(wěn)，鋼廠盈利繼續(xù)收窄。本周西本鋼材指數(shù)下跌130元/噸，同期成本指數(shù)下跌54元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1071元/噸，依然維持在較高水平。當(dāng)前煤焦資源依然偏緊，價(jià)格高位仍有望得到維持。但鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)逐步寬松，價(jià)格破位下跌。而從鋼廠情況來(lái)看，為了減輕節(jié)后銷售壓力，鋼廠在9月下旬增加投放量，主動(dòng)挺價(jià)的信心將有所減弱。預(yù)計(jì)短期成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)仍將形成拖累。

綜合概括而言，近期市場(chǎng)各項(xiàng)利空消息密集發(fā)酵，一是8月份宏觀地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)走弱以及8月份粗鋼產(chǎn)量高企、鋼材出口下降，改變了市場(chǎng)供需仍將向好的預(yù)期；二是北京、天津等地出臺(tái)的秋冬季工地停工4－6個(gè)月的政策，使得市場(chǎng)開(kāi)始認(rèn)可采暖季限產(chǎn)對(duì)供需都將形成明顯影響；三是四川地區(qū)千萬(wàn)噸級(jí)的電爐集中以產(chǎn)能置換方式得到審批，在很大程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于電爐鋼產(chǎn)能將會(huì)加快投放的預(yù)期；四是各地普遍上調(diào)房貸利率，央行要求嚴(yán)查消費(fèi)貸流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，后期房地產(chǎn)進(jìn)一步降溫的態(tài)勢(shì)基本確立。下周盡管終端節(jié)前備貨對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)或形成一定提振，但在心態(tài)趨弱的情況下，商家為規(guī)避節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大出貨力度，預(yù)計(jì)鋼價(jià)跌勢(shì)依然難改?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4110-4210元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/9/22