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本期觀點: 環(huán)保高壓 震蕩上行

時間：2018-8-20—2018-8-24

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：期貨市場震蕩沖高，鋼市價格整體大漲；

●成本分析：焦炭價格大幅上漲，進口礦價弱勢回調(diào)；

●供需分析：環(huán)保增壓供給更緊，社會庫存相對低位；

●宏觀分析：房產(chǎn)數(shù)據(jù)整體向好，多條高鐵相繼獲批；

●綜合觀點：近期環(huán)保政策更加高壓，唐山地區(qū)限產(chǎn)疊加去產(chǎn)能，汾渭平原眾多焦企環(huán)保限產(chǎn)，江蘇、江西和安徽等地部分鋼企限產(chǎn)，焦碳價格多倫提漲，鋼廠調(diào)價不斷推漲。需求方面，房產(chǎn)投資增速較好，基建投資開始發(fā)力，多條高鐵相繼獲批，提振市場信心。考慮環(huán)保高壓供給偏緊，鋼廠挺價意向堅決，基于此，對下周市場維持謹(jǐn)慎中偏樂觀評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4590-4690元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周初申城建材價格大幅上調(diào)。截至8月17日，西本指數(shù)報在4610元/噸，較上周末上漲110；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4370元/噸，較上周末價格上漲110元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4620元/噸，較上周末上漲100元/噸。

市場反饋，周末期間，華北地區(qū)環(huán)保政策再度加碼，給市場帶來明顯提振，其中唐山鋼坯率先拉高，直逼4000元/噸大關(guān)，再創(chuàng)年后價格新高。疊加期螺合約漲勢洶洶，商家看漲意愿較強，上半周本地現(xiàn)貨連續(xù)拉漲，累計大漲120元/噸。本周申城面臨臺風(fēng)多雨天氣，室外氣溫下降5度左右，終端采購需求總體一般，相對來看上半周需求略好，下半周因價格松動采購放緩。不過，當(dāng)前商家雖然有所恐高，但在環(huán)保高壓供給偏緊勢態(tài)下，也不敢砸價看空市場。另外，國內(nèi)鋼坯價格大幅上漲，國內(nèi)鋼廠挺價意愿堅決，短期市場仍將維持強勢。筆者預(yù)計，下周申城建材市場仍將震蕩趨高為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價大幅上漲。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢，累計漲幅60-70元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5380元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4430-4500元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4430元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4250-4370元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4450-4470元/噸。

市場反饋，上周末，受河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)升級影響，唐山普碳鋼坯率先拉漲40元/噸。本周初，期螺主力合約再次大幅拉漲，國內(nèi)鋼坯延續(xù)上漲勢頭，本周累計上漲達100元/噸。受此影響，市場信心明顯增強，北京市場現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲，鋼市成交量小幅釋放，本周鋼價累計漲幅60-70元/噸?？傮w來看，目前北京現(xiàn)貨價格處于國內(nèi)低位，且新資源投放市場不高，多數(shù)商家?guī)齑媪科?，主?dǎo)鋼廠價格堅挺，均對價格起到支撐作用。預(yù)計，下周北京市場鋼價呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強態(tài)勢。

杭州市場：本周杭州鋼市行情漲后盤整，累計上漲110元/噸，現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4430元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4400-4420元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4680元/噸；合格品螺紋售價在4330-4390元/噸，線材和盤螺4590元/噸左右。

市場反饋，受上周五夜盤期螺合約上漲，唐山地區(qū)鋼坯價格上漲，多地環(huán)保政策高壓等，市場信心明顯提振，市場報價整體上漲。本周初，期螺合約繼續(xù)上漲，周邊馬鋼、南鋼等大幅上漲，市場看漲情緒延續(xù)，鋼市報價繼續(xù)上漲。周中以后，隨著終端采購需求一般，以及期螺合約高位盤整，現(xiàn)貨市場觀望氛圍濃厚，市場報價以穩(wěn)為主。庫存方面，本周末杭州市場螺紋鋼庫存為43.53萬噸，較上周減少0.98萬噸；線盤庫存為10.04萬噸，較上周減少0.3萬噸。預(yù)計，下周杭州鋼市行情震蕩上行為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先揚后抑?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4820元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4780-4820元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4900-4930元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4740-4840元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4890-4950/噸。 

市場反饋，周初環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，唐山鋼坯和期螺合約明顯上漲，廣州市場報價出現(xiàn)拉漲；下半周，隨著期貨合約震蕩調(diào)整，部分商家低價獲利套現(xiàn)，市場報價呈現(xiàn)小幅回調(diào)。庫存方面，本周廣州地區(qū)建材庫存量為67.25萬噸，較上周增加2.41萬噸。其中，螺紋鋼庫存40.32萬噸，減少0.12萬噸；線材和盤螺庫存24.40萬噸，增加2.53萬噸。綜合來看，本地鋼廠依舊挺價，外地資源流入較少，下游需求表現(xiàn)一般。預(yù)計，下周廣州市場行情震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼等鋼廠陸續(xù)公布9月板材價格政策，寶鋼對冷軋板卷、熱軋板卷和熱鍍鋅上調(diào)50元/噸，鍍鋁鋅和彩涂上調(diào)100-150元/噸；鞍鋼對熱軋板卷、熱軋酸洗上調(diào)150元/噸。冷軋板卷、軋硬產(chǎn)品、螺紋上調(diào)100元/噸。彩涂上調(diào)50元/噸。線材上調(diào)300元/噸。武鋼對熱軋板卷上調(diào)50元/噸，優(yōu)碳鋼、高碳鋼和鋼絞線上調(diào)86元/噸。本周建筑鋼材調(diào)價的鋼廠累計大幅上調(diào)，其中馬鋼、南鋼、三鋼、方大特鋼等鋼廠上調(diào)100-130元/噸。另外，8月16日從發(fā)改委新聞發(fā)布會上獲悉，2018年1-7月份，壓減粗鋼產(chǎn)能2470萬噸，完成全年任務(wù)3000萬噸的80%以上，供求關(guān)系顯著改善，企業(yè)效率持續(xù)向好。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局8月14日公布的數(shù)據(jù)，2018年1-7月份粗鋼產(chǎn)量53285萬噸，同比增長6.3%；7月份，粗鋼產(chǎn)量為8124萬噸，環(huán)比增加104.40萬噸，增幅1.30%；7月日均粗鋼產(chǎn)量為262.06萬噸，環(huán)比下降5.27萬噸，降幅為1.97%。中國7月份鋼材產(chǎn)量9569萬噸，同比增長8%，環(huán)比增加18萬噸，增幅0.19%。中國1-7月份鋼材產(chǎn)量62587萬噸，同比增長6.6%。另據(jù)中鋼協(xié)初步數(shù)據(jù)，7月下旬重點鋼企共生產(chǎn)粗鋼1900.74萬噸。本旬粗鋼日產(chǎn)量及與上一旬增減情況分別為：粗鋼190.74萬噸，減產(chǎn)4.89萬噸，減幅2.5%；截至本旬末，重點鋼企鋼材庫存1143.6萬噸，環(huán)比中旬降低92萬噸，降幅7.45%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌不一，其中焦炭價格大幅上漲，進口礦價格弱勢下跌，國內(nèi)礦價格小幅見漲，廢鋼價格以穩(wěn)為主，鋼坯行情大幅上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格大幅沖高，周環(huán)比上漲130元/噸，含稅價報4040元/噸，屢創(chuàng)年后價格新高。從市場來看，河北、汾渭平原11市、江蘇、山東、江西等多省環(huán)保督查，鋼坯資源供給相對緊俏，部分長流程鋼企惜售停賣，尤其周初受黑色系期貨拉漲，市場看漲情緒高漲，帶動鋼坯市場大幅走高。從庫存來看，本周鋼坯庫存量連續(xù)小幅遞減，截止8月16日，唐山象嶼正豐庫鋼坯存量為17.2萬噸，較上周五減少1.6萬噸，降幅為8.5%?？傮w來看，多省處于環(huán)保限產(chǎn)整頓，鋼坯資源供給減少，唐山鋼坯大幅沖高，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯市場行情繼續(xù)震蕩趨高。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格第三輪漲價基本落實，累計上漲300-350元/噸。山西運城、臨汾以及河北邯鄲等地再次提漲100/噸，第四輪提漲開啟。具體來看，汾渭平原11座城市“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”愈演愈烈，覆蓋了國內(nèi)焦炭主產(chǎn)區(qū)，山西地區(qū)環(huán)保檢查不斷加碼，環(huán)保不達標(biāo)焦炭企業(yè)強制限產(chǎn)，焦化廠內(nèi)庫存處于低位。江蘇徐州地區(qū)焦企復(fù)產(chǎn)磕磕絆絆，當(dāng)?shù)亟蛊髱齑嫖匆娒黠@累積，焦炭供給力度比較有限。面對下游成品材價格不斷新高，鋼廠盈利水平處于高位，對焦炭價格上漲被動接受較快。另外，部分貿(mào)易商對后市積極看漲，囤貨力度明顯加強，也對焦炭上漲起到助推作用。預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭行情繼續(xù)大幅上漲。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場行情以穩(wěn)為主，部分地區(qū)小幅調(diào)整。市場來看，近期國內(nèi)廢鋼價格“水漲船高”，前后累計漲幅達300元/噸左右，廢鋼市場獲利非?？捎^，激發(fā)貿(mào)易商送貨變現(xiàn)熱情，基于近期鋼企廢鋼到貨量增加，鋼企對廢鋼采購力度放緩，多地采購價漲后維持平穩(wěn)。從區(qū)域市場看，華東多數(shù)地區(qū)維持平穩(wěn)，山東地區(qū)因鋼企需求較差，廢鋼價格小幅松動；華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)較多，市場供需相對平穩(wěn)，市場成交一般。西南和東北地區(qū)部分鋼企小幅補漲，華中和西北地區(qū)價格延續(xù)平穩(wěn)。預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼市場行情穩(wěn)中趨漲態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉價格小幅上漲，漲幅為10-20元/噸。目前，河北、山西、安徽等地環(huán)保檢查非常嚴(yán)格，國內(nèi)中小礦山開工率偏低，鐵精粉市場供給偏緊，使得礦商漲價惜售意愿強烈，國內(nèi)礦報價小幅上漲。本周進口礦價格弱勢下行，截止8月16日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為66.90美元/噸，周環(huán)比下跌1.85美元/噸。近期，國內(nèi)鋼企對高品位進口礦加大采購，進口礦價接接連小幅走高，上周末一度接近70美金。隨著鋼廠PB粉等配比相對飽和，礦石期貨合約連續(xù)下跌，部分礦石貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，進口礦價格出現(xiàn)弱勢走低。另據(jù)本網(wǎng)監(jiān)測，截止8月17日，全國主要港口進口鐵礦石庫存為15149萬噸，比上周末減少141萬噸。預(yù)計，下周進口礦價格行情將止跌企穩(wěn)運行

海運市場：8月16日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1720點，較前一交易日下降7點，降幅 0.41%，較上周五上漲29點，漲幅1.71%。數(shù)據(jù)顯示，2018年1至7月份，寧波舟山港累計完成貨物吞吐量6.42億噸，同比增長6.38%；完成集裝箱吞吐量1547.15萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長6.15%，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。其中，7月份，寧波舟山港完成貨物吞吐量9350.27萬噸，同比增長5.65%；受天氣和外部市場環(huán)境影響，當(dāng)月完成集裝箱吞吐量218.7萬標(biāo)準(zhǔn)箱，與去年同比基本持平。預(yù)計，下周BDI指數(shù)處于震蕩調(diào)整態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周受臺風(fēng)從申城登陸，室外溫度較前期明顯降低，但因多雨天氣影響，終端戶外施工依然受限，市場采購量難以釋放。上半周，受鋼市價格上漲，下游采購需求略好，下半周鋼價相對盤整，終端采購明顯減少，市場整體成交略顯疲軟。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅增加，江浙皖地區(qū)部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)，新資源到貨總體偏緊。同時，臺風(fēng)來臨給江浙滬皖等地帶來雨水，讓終端需求相對減量。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存增加0.34萬噸，全國主要鋼廠庫存統(tǒng)計減少6.89萬噸。當(dāng)前國內(nèi)社會庫存繼續(xù)處于低位，給鋼價起到有力的支撐作用。

四、 宏觀分析

1、2018年1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）355798億元，同比增長5.5%，增速比1-6月份回落0.5個百分點。從環(huán)比速度看，7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.43%。其中，民間固定資產(chǎn)投資222649億元，同比增長8.8%。

2、2018年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資65886億元，同比增長10.2%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積728593萬平方米，同比增長3.0%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積13818萬平方米，同比增長11.3%，增速比1-6月份提高4.1個百分點。

3、2018年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），與6月份持平。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.48%。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，增速較1-6月份回落0.1個百分點。

4、發(fā)改委新聞發(fā)布會上獲悉，2018年1-7月，退出煤炭產(chǎn)能8000萬噸左右，完成全年任務(wù)1.5億噸的50%以上；壓減粗鋼產(chǎn)能2470萬噸，完成全年任務(wù)3000萬噸的80%以上，去產(chǎn)能推動鋼鐵、煤炭、煤電等行業(yè)產(chǎn)能利用率明顯提升，供求關(guān)系顯著改善，企業(yè)效率持續(xù)向好。上半年，鋼鐵、煤炭、電力行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤率分別增長93.4%、18.4%和28.1%。

5、央行公布，7月末，廣義貨幣(M2)余額177.62萬億元，同比增長8.5%，增速比上月末高0.5個百分點，比上年同期低0.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額53.66萬億元，同比增長5.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個和10.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.95萬億元，同比增長3.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金59億元。

6、2018-2019年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查工作繼續(xù)開展，200個督查組按照工作方案要求進行督查，78個涉氣環(huán)境問題包括：清單外涉氣“散亂污”企業(yè)1家、清單外應(yīng)淘汰燃煤鍋爐10臺、工業(yè)企業(yè)未安裝大氣污染防治設(shè)施問題9個、工業(yè)企業(yè)不正常運行大氣污染防治設(shè)施問題4個、VOCs整治不到位問題6個、工業(yè)粉塵無組織排放問題6個、露天礦山未落實減塵抑塵措施問題1個、建筑工地揚塵管理問題19個、物料堆場未落實揚塵治理措施問題20個。

五、綜合觀點

本周申城鋼價明顯上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城受臺風(fēng)影響雨水增多，終端戶外需求難以釋放，市場整體采購略顯疲軟。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份房地產(chǎn)投資、新開工面積、土地購置面積等同比增長10.2%、3.0%、11.3%。1-7月份全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，環(huán)比1-6月份回落0.5%。下半年加大基建投資，鐵路投資是重中之重，近期西藏、貴州、湖北等多地鐵路項目獲批，大批中西部鐵路將加快上馬，不少“十四五”項目也有望提到“十三五”進行建設(shè)?；冢康禺a(chǎn)投資增速保持較好，中西部等多地鐵路項目獲批，有助市場信心繼續(xù)增強。 

其二、供給因素。京津冀地區(qū)環(huán)保持續(xù)高壓，汾渭平原11座城市全面環(huán)保督查。日前，唐山去產(chǎn)能首批淘汰鋼鐵134萬噸，唐山豐南區(qū)鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)提高至50%，禁止出現(xiàn)悶高爐代替停高爐。山西臨汾市關(guān)停60%洗煤廠并已斷電停產(chǎn)；山西太原8月15日至10月15日對焦化實行輪流限產(chǎn)；中央環(huán)保組進駐呂梁，要求孝義WH焦化提出月底關(guān)停計劃，其余焦企限產(chǎn)均在20%左右；山西交通廳8月15日至年底，嚴(yán)查柴油貨車和散裝物料運輸車污染；山東、西安等地相繼出臺保衛(wèi)藍天三年行動方案。江蘇徐州地區(qū)焦企復(fù)產(chǎn)磕磕絆絆，江蘇常州地區(qū)鋼企依然限產(chǎn)50%；江西萍安鋼廠7座高爐停產(chǎn)整頓尚未恢復(fù)。由此可見，環(huán)保督查更加嚴(yán)格，鋼焦煤停限產(chǎn)增多，短期內(nèi)市場供給壓力趨緊。

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦化基本落實三輪上漲，累計漲幅300元/噸左右。臨近周末，山西、山東等地部分焦化再次提漲100元/噸，第四輪提漲開啟。隨著環(huán)保組進駐汾渭平原11市，尤其加大對山西地區(qū)焦化限產(chǎn)，市場供應(yīng)陡然緊張，焦企繼續(xù)大幅提漲，下游鋼企被動接受漲價。本周國內(nèi)鐵精粉行情同樣受環(huán)保高壓，實際產(chǎn)量周環(huán)比繼續(xù)下降，市場惜售看漲心態(tài)增強，多地報價小幅見漲。進口礦市場雖出現(xiàn)漲后回調(diào)，但隨著港口庫存下降，以及成品材價格上漲，下周進口礦價格可能逐步企穩(wěn)，并有可能小幅回升。總體來看，近期國家環(huán)保政策更加嚴(yán)格，國內(nèi)焦化和礦山生產(chǎn)受限，下周原料成本價格將繼續(xù)上漲。

綜合概括而言，近期環(huán)保政策更加高壓，唐山地區(qū)限產(chǎn)疊加去產(chǎn)能，汾渭平原眾多焦企環(huán)保限產(chǎn)，江蘇、江西和安徽等地部分鋼企限產(chǎn)，焦碳價格多倫提漲，鋼廠調(diào)價不斷推漲。需求方面，房產(chǎn)投資增速較好，基建投資開始發(fā)力，多條高鐵相繼獲批，提振市場信心?？紤]環(huán)保高壓供給偏緊，鋼廠挺價意向堅決，基于此，對下周市場維持謹(jǐn)慎中偏樂觀評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4590-4690元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/8/17