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    6月份新增信貸4.53萬億，而6月貸款余額同比增速達到34.3%，預計M2增速達到27.6%，均創(chuàng)下近13年以來的新高，而在信貸大幅增加之時，央行貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)跡象。

    央行7月9日重新啟動其主力回籠工具一年央行票據(jù)的發(fā)行，結果收益率落在市場預期的上限，為1.5022％。此前，一年央票的二級市場價格在1.4％附近。當日，同時發(fā)行的三個月央行票據(jù)收益率則也較前上升了4個基點，達到1.0456％。

    這一結果表明，市場對未來貨幣政策緊縮預期開始升溫。以一年央行票據(jù)為代表的深度對沖工具復出，意味著適度寬松貨幣政策在下半年將偏向于“適度”。因此，貨幣市場的資金價格不會繼續(xù)停留在上半年超低利率寬松時期的水平，必然向中性水平回歸。

    理解央行票據(jù)，首先需要理解公開市場操作。公開市場操作，是中央銀行利用在公開市場上買賣有價證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準備金，用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率，以實現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動。

    那么隨著資金面的收緊，會對鋼材市場形成什么樣的影響呢?

    首先來看對鋼材流通環(huán)節(jié)的影響，從目前的上海市場庫存來看，目前二級螺紋鋼庫存仍然保持在25萬噸以上，但是從市場反饋情況來看，很多商家可賣資源并不多，在市場了解一翻才明白，原來多數(shù)資源都已經(jīng)資壓給了銀行。這一結果表明，在寬松的貨幣政策之下，中小流通商融資仍然有一定的難度。然而隨著一年期央行票據(jù)的發(fā)行，下半年信貸適度緊縮已經(jīng)成為必然，這也意味著流通商融資難度將會增加。

    隨著信貸政策的適度收緊，商家資金勢必會出現(xiàn)一定的緊張，在此情況下，到月底或是向鋼廠打款訂貨的時期，勢必會出現(xiàn)一些商家為套現(xiàn)資金而跌價銷售，從而對整個鋼材市場的穩(wěn)定運行造成影響。

    在來看對鋼材需求的影響。鋼材需求能否持續(xù)向好，必須要看房地產(chǎn)施工和新開式項目情況，數(shù)據(jù)來看，1-5月份我國房地產(chǎn)施工面積累計同比增長11.7%，新開工面積累計同比降低16.2%，5月份單月記地產(chǎn)施工面積同比增長4.08%，增速比4月份下降5.89%。從后期新開工情況來看，支撐房地產(chǎn)新開工增長的主要因素為房地產(chǎn)開發(fā)商資金面的寬裕及房屋銷量的及價格的持續(xù)向好。從資金面來看，近期各地產(chǎn)生大量的新地王，這在一定程度上將占用開房商大量資金，同時近期關于二手房政策調(diào)整及房屋成效萎縮的新聞不斷，說明房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)調(diào)整，而隨著貨幣政策的適度偏緊，后期貸款似乎是難以回到上半年那樣的高速增長，特別是一些中小房地產(chǎn)開發(fā)商資金會將受到明顯影響。總結來看，房地產(chǎn)后期市場似乎并不樂觀，大批量的新開工項目似乎難以見到，也就是說，后期鋼材需求難以出現(xiàn)明顯增長。[文]西本新干線工作室 和平