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本期觀點(diǎn):需求漸行漸弱 鋼價(jià)區(qū)間震蕩

時(shí)間：2020-6-15—2020-6-19

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：多地持續(xù)降雨，鋼價(jià)局部下跌；

●成本分析：原料漲勢(shì)放緩，成本居高不下；

●供需分析：庫(kù)存降幅收窄，供需矛盾積累；

●宏觀分析：政策托底鋼市，價(jià)格回調(diào)受阻。

●綜合觀點(diǎn)：本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化：南方地區(qū)受梅雨天氣以及洪澇災(zāi)害影響，終端需求明顯放緩，市場(chǎng)價(jià)格小幅回落；北方地區(qū)需求釋放滯后，成交維持一定強(qiáng)度，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)為主。在價(jià)格“北強(qiáng)南弱”的同時(shí)，本周建材社會(huì)庫(kù)存降幅明顯收窄，而重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升，隨著“去庫(kù)存”力度的減弱，后期供需錯(cuò)配會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，一旦庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成負(fù)面影響。值得一提的是，原料價(jià)格經(jīng)過(guò)持續(xù)拉高后，繼續(xù)上行的動(dòng)力不足，在鋼廠轉(zhuǎn)嫁成本受阻后，部分原料價(jià)格有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整拓展空間?？傮w來(lái)看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區(qū)受季節(jié)性因素影響，近期剛需呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格還有震蕩回落的可能；但迫于主導(dǎo)鋼廠的強(qiáng)勢(shì)，以及流動(dòng)性釋放下商品的屬性，市場(chǎng)并不具備單邊下行的條件。因此我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求漸行漸弱，鋼價(jià)區(qū)間震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩小跌，截至6月12日，西本指數(shù)報(bào)在3870，較上周末下跌30；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3800噸，較上周末下調(diào)10元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周申城正式入梅，在持續(xù)陰雨天氣影響下，市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。具體來(lái)看，受國(guó)外礦山關(guān)閉以及國(guó)內(nèi)唐山管控趨嚴(yán)等利好消息提振，周初開(kāi)市，申城建材小幅探漲。然而價(jià)格上調(diào)后，終端接受程度不高，成交表現(xiàn)平平，午后隨著期螺震蕩下挫，現(xiàn)貨漲勢(shì)逐步收窄。周中起，申城迎來(lái)持續(xù)陰雨，本地需求表現(xiàn)清淡，商家為刺激出貨，報(bào)價(jià)屢屢暗降，累計(jì)跌幅在30-40元/噸。臨近周末，市場(chǎng)跌勢(shì)有所放緩。據(jù)了解，本周全國(guó)建材庫(kù)存降幅繼續(xù)收窄，而建材產(chǎn)量則小幅攀升，供需矛盾進(jìn)一步放大，或?qū)笃阡摬膬r(jià)格有一定拖累。據(jù)悉，下周陰雨天氣仍降持續(xù)，短期需求難以迅速恢復(fù)，料申城建材價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建材走勢(shì)南北分化，其中北方地區(qū)以穩(wěn)為主，南方地區(qū)則有明顯下調(diào)，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格盤整運(yùn)行?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3810-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3820元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3720-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3780-3800元/噸。

周初受唐山高爐限產(chǎn)消息影響，本地商家信心偏強(qiáng)，外加市場(chǎng)主導(dǎo)資源偏緊，部分規(guī)格短缺，現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高10-20元/噸。隨后，受外圍市場(chǎng)整體趨弱影響，部分商家恐高情緒有所抬升，現(xiàn)貨價(jià)格部分回調(diào)10-20元/噸?？紤]到本地市場(chǎng)主流資源偏緊，終端需求較為平穩(wěn)，但商家出貨意愿加大，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持高位震蕩運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格盤整，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3680元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3640-3660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格3840元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3550-3600元/噸，線材和盤螺3750元/噸左右。

周初，杭州及周邊地區(qū)連續(xù)陰雨，終端采購(gòu)需求放緩，市場(chǎng)庫(kù)存小幅增加，報(bào)價(jià)略有松動(dòng)；周四，沙鋼公布6月中旬價(jià)格，對(duì)螺紋和線盤均上調(diào)50元，并對(duì)上期補(bǔ)差30元，受主導(dǎo)鋼廠價(jià)格上調(diào)影響，商家不再低價(jià)銷售，市場(chǎng)呈現(xiàn)觀望；周五，在期貨市場(chǎng)引領(lǐng)下，市場(chǎng)價(jià)格回漲。目前，杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量在93萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)，下周杭州市場(chǎng)價(jià)格還會(huì)有波動(dòng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格回落，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3850-3890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4010-4070元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3920-4000元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)3970-4010元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，本周，受期貨市場(chǎng)走弱，以及外圍市場(chǎng)降價(jià)，加上降雨影響施工等因素影響，本地商家心態(tài)低迷，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體下調(diào)，幅度在80-90元/噸左右。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存降幅明顯收窄，截至6月10日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為152.88萬(wàn)噸，較上周（153.02噸）減少0.14萬(wàn)噸，較上年同期（115.38萬(wàn)噸）增加37.5萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存108.03萬(wàn)噸，較上周（109.74萬(wàn)噸）減少1.71萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存44.85萬(wàn)噸，較上周（43.28萬(wàn)噸）增加1.57萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前下游施工進(jìn)度放緩，供應(yīng)量還在提升，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格易跌難漲。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)漲跌互現(xiàn)：華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠中旬價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，而部分中小鋼廠出廠價(jià)下調(diào)；華北、西南等地因廠區(qū)庫(kù)存回升，出廠價(jià)格高位回落。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格高位盤整，其中鐵精粉價(jià)格仍有上調(diào)，而鋼坯、焦炭、廢鋼則以高位盤整為主。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山地區(qū)部分調(diào)坯軋材企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，鋼坯需求出現(xiàn)萎縮，市場(chǎng)交投活躍度下降，主要倉(cāng)儲(chǔ)小幅累庫(kù)。然而受原材料價(jià)格高企、庫(kù)存整體偏低等因素影響，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意識(shí)較強(qiáng)。另外，近期北方高溫南方多雨，需求偏弱間接影響鋼坯市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯以震蕩偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，第四輪提漲50元/噸基本得到落實(shí)，累計(jì)漲幅200-250元/噸。隨著焦企利潤(rùn)提升，多數(shù)焦企維持滿負(fù)荷運(yùn)作，訂單情況較好。另外山東地區(qū)焦企‘以煤定產(chǎn)’落實(shí)，本地區(qū)焦炭供應(yīng)越發(fā)緊張，本周省內(nèi)各地焦企再次提漲50元/噸，個(gè)別鋼廠已經(jīng)接受?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需雙旺，受多地焦企限產(chǎn)及去產(chǎn)能影響，焦炭市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)偏緊，考慮到當(dāng)前鋼廠需求對(duì)焦價(jià)仍有支撐，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)有望開(kāi)啟第五輪上漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周南方地區(qū)受雨水侵?jǐn)_，成材市場(chǎng)需求放緩，廢鋼市場(chǎng)信心受挫，沒(méi)能延續(xù)上周漲勢(shì)，部分地區(qū)高位趨弱回調(diào)。整體來(lái)看，成材需求放緩，廢鋼價(jià)格高位承壓，但考慮到當(dāng)前廢鋼資源仍偏緊，且近期鐵水成本大幅提升，均對(duì)廢鋼價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)以窄幅調(diào)整運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格延續(xù)上漲，受外礦價(jià)格不斷走強(qiáng)，高爐利用率擴(kuò)大刺激，礦山推漲情緒高漲。從需求來(lái)看，本周高爐開(kāi)工率攀升至91.67%，周環(huán)比上漲0.65%，同比去年增加1.17%，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加?，F(xiàn)港口混合粉居高不下，金布巴粉略有上漲，PB粉成交高度活躍，日均疏港量313.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.74萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，當(dāng)前礦價(jià)位居高位，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場(chǎng)難以繼續(xù)推高。

海運(yùn)市場(chǎng)：6月11日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)839點(diǎn)，較上周同期上漲207點(diǎn)，漲幅32.8%。6月5日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1025.3點(diǎn)，較5月29日下調(diào)2.9%。6月11日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收622.5點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為23.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為31元/噸。6月9日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收668.09點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)震蕩回升走勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周北方地區(qū)成交總體尚可，與上周差別不大；而南方部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，終端需求明顯下滑。以華東地區(qū)為例，日均成交量較上周有所下降，申城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)?？傮w來(lái)看，本周需求端表現(xiàn)較之前明顯回落，一方面是受季節(jié)性因素影響，另一方面則是因?yàn)楣こ藤Y金回籠滯后。據(jù)了解，下周申城還將延續(xù)陰雨交替天氣，因此短期需求或難以放大。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存34.08萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升0.03萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降15.22萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降6.82萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存降幅明顯收窄，而建材產(chǎn)量則繼續(xù)上升，供需矛盾進(jìn)一步突出，后期去庫(kù)存難度較大。進(jìn)入六月后，終端需求小幅趨弱，南方地區(qū)受持續(xù)降雨影響，需求退化明顯；然而鋼企生產(chǎn)積極性依然高漲，市場(chǎng)供給壓力不降反增。隨著供增需減的情況逐步凸顯，預(yù)計(jì)庫(kù)存拐點(diǎn)即將出現(xiàn)，或?qū)?guó)內(nèi)建材價(jià)格走勢(shì)形成壓制。

四、宏觀方面

1、下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐季復(fù)蘇

展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)，下半年逐季度復(fù)蘇，全年增速或在3%左右。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動(dòng)能整體在小幅改善中，新經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，但動(dòng)能可持續(xù)性相對(duì)較弱，需要警惕二季度外需拖累，新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能與出口走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較大。

2、房企加大推盤力度 樓市成交逐漸復(fù)蘇

隨著疫情防控基本平穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實(shí)推進(jìn)，企業(yè)為了進(jìn)一步彌補(bǔ)前期疫情對(duì)銷售的負(fù)面影響，加大了推盤力度，力求資金盡快回籠。在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)步恢復(fù)的背景下，樓市成交也逐漸復(fù)蘇。

3、5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)暖意

5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的“暖意”。6月10日，央行披露的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，5月M2增速仍保持高位、M1增速實(shí)現(xiàn)回升，社融數(shù)據(jù)、信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。在分析人士看來(lái)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)明顯發(fā)力，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求得到改善，預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。下一階段，為避免低利率環(huán)境下過(guò)度流動(dòng)性導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)套利及宏觀杠桿率過(guò)快上升等風(fēng)險(xiǎn)，央行短期再度下“猛藥”的可能性偏低，不過(guò)定向市場(chǎng)操作依舊可期。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化：南方地區(qū)受梅雨天氣以及洪澇災(zāi)害影響，終端需求明顯放緩，市場(chǎng)價(jià)格小幅回落；北方地區(qū)需求釋放滯后，成交維持一定強(qiáng)度，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)為主。在價(jià)格“北強(qiáng)南弱”的同時(shí)，本周建材社會(huì)庫(kù)存降幅明顯收窄，而重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升，隨著“去庫(kù)存”力度的減弱，后期供需錯(cuò)配會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，一旦庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成負(fù)面影響。值得一提的是，原料價(jià)格經(jīng)過(guò)持續(xù)拉高后，繼續(xù)上行的動(dòng)力不足，在鋼廠轉(zhuǎn)嫁成本受阻后，部分原料價(jià)格有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整拓展空間?？傮w來(lái)看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區(qū)受季節(jié)性因素影響，近期剛需呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格還有震蕩回落的可能；但迫于主導(dǎo)鋼廠的強(qiáng)勢(shì)，以及流動(dòng)性釋放下商品的屬性，市場(chǎng)并不具備單邊下行的條件。因此我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求漸行漸弱，鋼價(jià)區(qū)間震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/6/12