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本期觀點:需求存在變數(shù) 價格高位震蕩

時間：2020-7-13—2020-7-17

預警色標：藍色

●市場回顧：情緒有所回暖，鋼價再次推漲；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本保持高位；

●供需分析：供給局部減少，累庫速度放慢；

●宏觀分析：宏觀經濟恢復，需求呈現(xiàn)分化。

●綜合觀點：受期貨市場大幅反彈的提振，本周國內建筑鋼價整體上揚，但南北漲幅略有差異：北方地區(qū)由于價格重心較高，累計漲幅有限；南方地區(qū)雖受雨季影響，但前期價格重心較低，而期貨上漲又刺激中間商入市，加之周邊鋼廠積極推漲，累計漲幅較為明顯。據(jù)了解，隨著部分地區(qū)電爐鋼主動減產，近期建筑鋼供應上升的勢頭得到遏制，在剛性需求沒有放大的前提下，本周建材社會庫存增速有所放緩，這對市場信心帶來一定提振。目前，宏觀面總體偏暖，短期內供需結構也有所改善，但本周價格拉升更多是情緒帶動，并非是需求拉動的結果，而后期終端需求能否放量還需時間檢驗，因此商家對于下周市場持謹慎態(tài)度。綜合各方因素，我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預警：需求存在變數(shù)，鋼價高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3810-3910元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格連續(xù)上調，截至7月10日，西本指數(shù)報在3860，較上周末上漲70；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價3880元/噸，較上周末上漲70元/噸。

市場反饋，受唐山限產力度加大等消息刺激，雙休日唐山鋼坯拉升。周初開市，申城建材主流資源小幅探漲10-20元/噸；隨后在期螺連續(xù)拉漲帶動下，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上揚，累計漲幅較大。雖然陰雨天氣持續(xù)，終端需求恢復緩慢，但投機需求明顯活躍，成交表現(xiàn)尚可。本周螺紋鋼社會庫存增幅放緩，主要原因是鋼廠產量出現(xiàn)下降，供給釋放得到遏制對市場信心有一定提振?？紤]到當前原料價格堅挺，鋼廠挺價意愿較強，與此同時，降雨對工地施工影響減弱，預計短期申城建材價格回落空間有限。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分城市螺紋鋼價格上調，其中南方及華東地區(qū)漲幅明顯，而北方地區(qū)漲幅較小，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場價格震蕩走高，累計漲幅30-40元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3820-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3830元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3710-3780元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3770-3820元/噸。

周初，受期螺大幅拉漲刺激，現(xiàn)貨市場一改上周頹勢，中間商加大采購，現(xiàn)貨價格震蕩走強，累計漲幅超過30元/噸；隨后，期螺漲勢減緩，商家接貨謹慎，轉向高價出貨，市場價格以盤整為主。另外，本周本地市場建材庫存43萬噸左右，較上周增加約2萬噸，庫存增幅有所收窄?？紤]到本地市場終端需求有所放緩，但供應量也有減少，預計下周北京市場震蕩偏弱運行為主。

杭州市場：本周杭州市場價格拉高，截至周五，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3670元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3600-3650元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格3900元/噸左右；合格品螺紋售價在3540-3580元/噸，盤螺3780元/噸左右。

周初，杭州地區(qū)雨水不斷，戶外施工難以開展，市場成交一般，多數(shù)商家選擇平盤觀望；隨后，黑色期貨走勢強勁，市場信心提振，期現(xiàn)公司吃貨，市場價格拉升。臨近周末，價格沖高后成交放緩，部分商家松動出貨。庫存方面，截止本周五，杭州螺紋鋼庫存量在103.3萬噸，周環(huán)比增加4.7萬噸。預計下周杭州市場價格窄幅波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格上漲，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3960元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3920-3960元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4080-4140元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價3880-3860元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4020-4050元/噸。

據(jù)市場反饋，本周廣州市場價格大幅走高，主要原因有：1、本地主導鋼廠資源較為緊俏，趁勢推高出廠價，如韶鋼、柳鋼指導價格輪番上調，市場報價一路跟漲；2、隨著期現(xiàn)聯(lián)動拉高，下游采購量增加，需求穩(wěn)步釋放；3、外地資源到貨量減少，社會庫存總量繼續(xù)下降。庫存方面，截至7月8日，樣本倉庫建材存量為146.94萬噸，較上周（152.49噸）減少5.55萬噸，較上年同期（107.44萬噸）增加39.5萬噸。其中，螺紋鋼庫存98.94萬噸，較上周（104.45萬噸）減少5.21萬噸，線材和盤螺庫存48萬噸，較上周（48.34萬噸）減少0.34萬噸。綜合來看，雖然本地鋼廠價格堅挺，社會庫存繼續(xù)回落，但目前期貨出現(xiàn)調整，現(xiàn)貨價格漲幅較大，部分經銷商獲利套現(xiàn)，繼續(xù)上漲動力不強，預計短期內廣州市場價格會有震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價格以上調為主：一方面，南方地區(qū)市場價格拉升，鋼廠乘勢上調出廠價；另一方面，原料價格高位運行，鋼廠成本居高不下，為轉嫁成本挺價意愿較強。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、廢鋼價格繼續(xù)上調，而焦炭價格出現(xiàn)回落，鐵精粉價格保持不變。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格整體上漲。隨著黑色系期貨盤面持續(xù)走強，成品材價格也水漲船高，市場信心得到提振，帶動鋼坯交易氣氛好轉；直發(fā)資源順暢，以及原材料成本處于高位，使得鋼坯生產企業(yè)頻繁調高報價。庫存方面，近期主要倉庫小幅增倉，但整體水平不高，后期環(huán)保限產的軋材企業(yè)有望復產，預計下周國內鋼坯行情回調空間有限。

焦炭市場：本周國內焦炭市場有漲轉跌，首先，山東等地鋼廠率先落實第一輪下跌，降幅50元/噸，隨后跌勢蔓延至各地。當前鋼企廠內焦炭庫存處于中高位，對焦炭采購普遍放緩，多在控制到貨量。繼山西個別鋼企對焦炭采購價提降后，山東，河北等地鋼企也加入提降行列?？傮w來看，當前國內焦炭市場供需關系開始轉向，市場看跌情緒增強，考慮到焦企出貨放緩，廠內庫存開始累積，預計下周國內焦炭市場偏弱運行為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場整體偏強運行，但北強南弱特性依舊明顯。受鋼價繼續(xù)走強推動，廢鋼市場在資源偏緊情況下，貿易商惜售心態(tài)再起，迫使鋼企只能繼續(xù)拉高廢鋼收購價吸貨。當前高爐企業(yè)產量維持高位，電爐企業(yè)通過漲價轉移成本，所以只要鋼價走強，廢鋼價格就會水漲船高，但考慮到當前廢鋼價格處于高位，受鋼企利潤制約，廢鋼難以全面大幅拉漲，預計下周國內廢鋼市場以區(qū)域性補漲為主。

鐵礦石市場：本周國產鐵精粉價格以穩(wěn)為主，個別礦區(qū)略有回落，成交表現(xiàn)一般。需求方面，本周高爐開工率90.62%，周環(huán)比下降0.4%，減產主要來自徐州地區(qū)部分鋼企關停，以及少數(shù)鋼企常規(guī)檢修，其余鋼企多滿負荷生產，對鐵礦剛需維持高位。本周鐵礦期貨再漲，進口礦報價連續(xù)上漲。考慮到外礦陸續(xù)到貨，港口報價已創(chuàng)下年內新高，預計下周進口鐵精粉價格或有回調。

海運市場：7月9日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1810點，較上周同期下跌13點，跌幅0.7%。7月3日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收971.03點，較6月24日下調1.7%。7月9日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收565.87點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為19.9元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為31.7元/噸。7月7日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收650.41點。預計下周BDI指數(shù)將以震蕩盤整運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內終端需求表現(xiàn)一般，華東及南方大部分城市受汛期影響，終端需求并無明顯改觀，但中間需求有所釋放，“成交不錯，出庫不多”是普遍現(xiàn)象。北方地區(qū)由于需求釋放力度減弱，整體成交略有下滑。下周降雨有望減少，如果需求集中釋放，將會對市場價格帶來支撐，反之，則會形成拖累。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存36.84萬噸，環(huán)比上周上升1.35萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升20.13萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降3.92萬噸。本周全國建材社會庫存小幅攀升，庫存累庫速度有所放緩，主要原因是產量持續(xù)上升的勢頭得到遏制，供給壓力得到緩解，而局部地區(qū)需求有一定韌性。

四、宏觀方面

1、多地交通強國建設試點方案獲批

繼遼寧、河南、湖南三省份的交通強國建設試點實施方案落地后，交通運輸部近日又批復了河北雄安新區(qū)、湖北省和新疆維吾爾自治區(qū)等三地交通強國建設試點方案。至此，試點方案落地家數(shù)增至9家。

2、把握好信貸投放節(jié)奏 確保信貸資金平穩(wěn)投向實體經濟

會議傳達學習了黨中央、國務院關于做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務，強化對穩(wěn)企業(yè)金融支持的決策部署，要求金融系統(tǒng)充分認識做好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作的重要性和緊迫性，切實提高政治站位，強化責任擔當，堅決落實好各項金融支持政策，加大對穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的金融支持，為企業(yè)恢復生產和經濟社會穩(wěn)定發(fā)展貢獻力量。

3、生態(tài)環(huán)境部：重污染天氣鋼企應急減排措施

為進一步突出精準治污、科學治污、依法治污，更好地保障公眾身體健康，積極應對重污染天氣，近日，生態(tài)環(huán)境部在《關于加強重污染天氣應對夯實應急減排措施的指導意見》（環(huán)辦大氣函〔2019〕648號）基礎上，修訂完成《重污染天氣重點行業(yè)應急減排技術指南（2020年修訂版）》（環(huán)辦大氣函〔2020〕340號），擴大績效分級行業(yè)范圍，完善相關指標和減排措施，供開展重點行業(yè)績效分級。

五、綜合觀點

受期貨市場大幅反彈的提振，本周國內建筑鋼價整體上揚，但南北漲幅略有差異：北方地區(qū)由于價格重心較高，累計漲幅有限；南方地區(qū)雖受雨季影響，但前期價格重心較低，而期貨上漲又刺激中間商入市，加之周邊鋼廠積極推漲，累計漲幅較為明顯。據(jù)了解，隨著部分地區(qū)電爐鋼主動減產，近期建筑鋼供應上升的勢頭得到遏制，在剛性需求沒有放大的前提下，本周建材社會庫存增速有所放緩，這對市場信心帶來一定提振。目前，宏觀面總體偏暖，短期內供需結構也有所改善，但本周價格拉升更多是情緒帶動，并非是需求拉動的結果，而后期終端需求能否放量還需時間檢驗，因此商家對于下周市場持謹慎態(tài)度。綜合各方因素，我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預警：需求存在變數(shù)，鋼價高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3810-3910元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/7/10