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投資：1-4 月投資同比由正轉(zhuǎn)負(fù)至-2.7%。1-4 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額39154 億元，同比降低2.7%，較前值降低3.4pct；4 月單月投資額11389.1億元，環(huán)比降低14.1%，同比降低10.1%。受到資金鏈緊張以及銷售低迷的影響，房企拿地新開工意愿不足，雖然4 月政策放松節(jié)奏明顯加快，但是政策起效需要時(shí)間，而且疊加疫情的影響，4 月開發(fā)投資增速進(jìn)一步下行，累計(jì)開發(fā)投資轉(zhuǎn)為負(fù)增長。我們預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長背景下，政策將從銷售端和房企融資端進(jìn)一步發(fā)力，促進(jìn)行業(yè)恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)增長。

拿地：1-4 月土地購置面積降幅擴(kuò)大至46.5%。1-4 月累計(jì)土地購置面積1766 萬方，同比降低46.5%，較前值降低4.7pct；4 月當(dāng)月值為427 萬方，環(huán)比降低14.8%，同比降低57.3%。4 月土地購置降幅繼續(xù)擴(kuò)大，一方面今年各地政府在土地供應(yīng)上較為審慎，土地供應(yīng)量較去年有所減少；另一方面雖然部分核心城市在土拍規(guī)則上明顯優(yōu)化打開土拍利潤空間，但是迫于流動(dòng)性壓力，房企拿地意愿較低，多數(shù)城市還是以國央企和城投托底拿地為主，房企拿地信心尚待修復(fù)。

新開工：1-4 月新開工降幅擴(kuò)大至26.3%，連續(xù)9 個(gè)月為負(fù)。1-4 月房企累計(jì)新開工面積39739 萬方，同比降低26.3%，較前值降低8.8pct；4 月單月新開工9901.4 萬方，環(huán)比降低33.4%，同比降低44.2%。因?yàn)楫?dāng)前銷售市場尚未改善，房企資金面依然緊張，增加開工容易造成資金壓力和銷售壓力，所以房企開工意愿不強(qiáng)。隨著政策密集出臺(tái)，房企需求側(cè)和資金側(cè)改善將有望帶動(dòng)開工邊際回暖。

竣工：1-4 月竣工同比降低12%，降幅與上月基本持平。1-4 月房企累計(jì)竣工面積20030 萬方，同比降低11.9%，較前值降低0.4pct；單月竣工面積為3100.8 萬方，環(huán)比降低34.4%，同比降低14.2%。因?yàn)榉科筚Y金壓力整體依然較大，所以竣工周期被拉長，但受到保交樓政策影響，竣工下降相對(duì)緩慢。

銷售：1-4 月銷售額同比降幅擴(kuò)大至29.5%。1-4 月商品房銷售金額37789億元，同比降低29.5%，較前值降低6.8pct；4 月單月商品房銷售金額為8134億元，環(huán)比降低42.7%，同比降低46.6%。當(dāng)前銷售仍處于低迷狀態(tài)，購房者信心和購買力不足，提振銷售迫在眉睫。4 月全國多城在住房需求側(cè)持續(xù)出臺(tái)針對(duì)四限的寬松政策，且出現(xiàn)從三四線城市向二線城市蔓延的趨勢(shì)。5 月15日央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文《調(diào)整差別化住房信貸政策》，將首套房貸利率下限下調(diào)為LPR 減20 基點(diǎn)，全國性政策的出臺(tái)進(jìn)一步強(qiáng)化信心。

資金：1-4 月房企到位資金同比下降23.6%，跌幅擴(kuò)大。1-4 月房企到位資金累計(jì)48522 億元，同比降低23.6%，較前值降低4.0pct.4 月房企到位資金10363 億元，環(huán)比降低20.4%，同比降低35.5%。房企各項(xiàng)資金來源中，國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金、定金及預(yù)收款和個(gè)人按揭貸款同比增速分別為-24.4%、128.9%、-5.2%、-37.0%和-25.2%，較前值分別-0.9pct、136.7pct、-0.5pct、-6.0pct 和-6.4pct.由于土地投資受挫，拿地開工下行，國內(nèi)貸款上漲動(dòng)力不足；銷售受疫情影響低迷，定金及預(yù)收款和個(gè)人按揭貸款加速下滑。

4 月18 日，人民銀行和外匯局出臺(tái)23 條金融舉措，支持房企合理融資需求，房企融資環(huán)境進(jìn)一步改善，資金壓力有望得到一定緩減。