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中金公司：美聯(lián)儲加息漸止，但降息尚早

2023年05月04日09:06   來源：西本資訊
摘要：對于市場更為期待的降息，我們認為仍有變數(shù)，如果當(dāng)前的金融風(fēng)險暫時平息下來，給定通脹接下來回落的路徑，過快的降息預(yù)期可能并不現(xiàn)實。

中金研報指出，我們認為5月大概率可能是最后一次加息，除非發(fā)生意外供給沖擊導(dǎo)致通脹風(fēng)險激增。一方面，五一期間繼續(xù)發(fā)酵的銀行風(fēng)險表明緊貨幣對金融體系的壓力越發(fā)明顯，另一方面因此可能導(dǎo)致的緊信用效果也將逐步顯現(xiàn)，進而起到抑制增長和通脹的效果。

對于市場更為期待的降息，我們認為仍有變數(shù)，如果當(dāng)前的金融風(fēng)險暫時平息下來，給定通脹接下來回落的路徑，過快的降息預(yù)期可能并不現(xiàn)實。短期銀行風(fēng)險的再度暴露和債務(wù)上限風(fēng)險臨近會從避險角度“倒逼”寬松預(yù)期，但我們認為只要不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，這樣一個“透支”的預(yù)期在情況穩(wěn)定后也會面臨再度回吐的風(fēng)險。

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