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本期觀點(diǎn)：期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 震蕩消化

時(shí)間：2023-6-19—2023-6-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：信心有所修復(fù)，現(xiàn)貨繼續(xù)回升；

●成本分析：原料價(jià)格走高，成本支撐更強(qiáng)；

●供需分析：供給尚未提升，庫(kù)存保持去化；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇，政策蓄勢(shì)待發(fā)。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩趨高，不同區(qū)域漲幅分化，與我們上周的預(yù)判“震蕩抬升，幅度受限”完全相符。經(jīng)歷了6月前半月修復(fù)性的反彈之后，下周市場(chǎng)行情將如何演繹？提醒關(guān)注以下方面：宏觀面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，政策不斷釋放寬松信號(hào)，甚至提前開(kāi)啟了降息，但實(shí)質(zhì)性的影響還有待觀察；供應(yīng)端，隨著虧損狀況的緩解，鋼廠主動(dòng)壓產(chǎn)的動(dòng)力減弱，建筑鋼產(chǎn)量也呈現(xiàn)穩(wěn)中回升的跡象；需求端，高溫和多雨天氣來(lái)臨，工程施工將受到影響，淡季特征或逐步顯現(xiàn)；成本端，近期原料價(jià)格穩(wěn)中向上，成本對(duì)成材的支撐力度增強(qiáng)。綜合來(lái)看，政策預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)回升，生產(chǎn)成本阻礙價(jià)格下移，但資本市場(chǎng)波動(dòng)左右情緒，供應(yīng)和需求的不確定性在加大，基于此，我們對(duì)下周行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，震蕩消化”。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4010-4110元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格上漲，截至6月16日，西本指數(shù)報(bào)在4060，較上周末上漲70。（見(jiàn)下圖）

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)建筑鋼價(jià)格波動(dòng)上行，不同區(qū)域漲幅有所差異。（見(jiàn)下圖）

分區(qū)域來(lái)看：

本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩走高：周一，期螺呈現(xiàn)調(diào)整，現(xiàn)貨上行受阻；周二，情緒有所回暖，價(jià)格跌后回升；周三，成交逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨震蕩為主；周四，期螺表現(xiàn)偏強(qiáng)，價(jià)格穩(wěn)中有漲；周五，情緒再次升溫，現(xiàn)貨穩(wěn)步上移。隨著預(yù)期不斷改善，市場(chǎng)信心得以恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼市偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

本周杭州市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲，截至周五，主導(dǎo)資源螺紋鋼漲幅接近百元。據(jù)市場(chǎng)反饋，在價(jià)格回漲的過(guò)程中，投機(jī)需求有所跟進(jìn)，杭州市場(chǎng)部分規(guī)格已有緊缺，規(guī)格加價(jià)現(xiàn)象比較普遍。另外，受江蘇部分鋼廠減產(chǎn)影響，近期杭州地區(qū)到貨量不大，而同期終端需求保持平穩(wěn)，截止周五，杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量周環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸至76.7萬(wàn)噸。在供應(yīng)沒(méi)有增加，需求尚未萎縮的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周北京市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，螺紋鋼價(jià)格周環(huán)比上漲20-30元/噸。周初，期螺回調(diào)，市場(chǎng)價(jià)格小幅調(diào)低10-20元/噸；隨后，在期螺回升推動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格回漲20-30元/噸。周三至周五，期螺表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格上漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再漲20-30元/噸。本周，北京市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比下降1萬(wàn)噸至40萬(wàn)噸左右。考慮到貿(mào)易商庫(kù)存壓力不大，剛性需求受限，商家對(duì)后市比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)價(jià)格高位震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁調(diào)整，價(jià)格重心較上周小幅上移。（見(jiàn)下圖）

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格整體偏強(qiáng)，其中焦炭保持平穩(wěn)，鐵礦石震蕩小漲，廢鋼延續(xù)上行。（見(jiàn)下圖）

具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3610元/噸，環(huán)比上漲70元/噸。市場(chǎng)方面：周一，期貨市場(chǎng)調(diào)整，鋼坯交易偏淡，廠商報(bào)價(jià)略有下調(diào)；周二以后，黑色系商品回漲，成材價(jià)格走高，調(diào)坯企業(yè)需求增加，鋼坯庫(kù)存延續(xù)下降，廠商報(bào)價(jià)穩(wěn)步抬升。目前，鋼坯生產(chǎn)已有利潤(rùn)，但下游補(bǔ)庫(kù)需求尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格區(qū)間震蕩。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。隨著期現(xiàn)市場(chǎng)雙雙回漲，鋼企對(duì)焦炭的補(bǔ)庫(kù)積極性提高，疊加投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)，焦企出貨趨于順暢，焦炭供需矛盾有所改善。另外，近期煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，原料煤降價(jià)的趨勢(shì)放緩，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格也有一定支撐?？紤]到鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，對(duì)焦炭有正常需求，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)反彈，累計(jì)漲幅30-80元/噸。隨著鋼廠虧損面的收窄，對(duì)廢鋼采購(gòu)積極性提升；同時(shí)，多數(shù)鋼廠廢鋼庫(kù)存偏低，而貿(mào)易商惜售盼漲意愿強(qiáng)烈，鋼企只能拉漲吸貨?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)情緒得到修復(fù)，廢鋼貿(mào)易商消極送貨，但鋼廠也在控制備貨節(jié)奏，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格高位整理，截止6月16日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)852元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。本周，樣本企業(yè)鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，港口鐵礦石成交量明顯回暖，鋼廠采購(gòu)以PB粉、紐曼粉、超特粉、混合粉等為主?？紤]到鐵礦價(jià)格提升后，政策性干擾可能性加大，而各大港口到貨正常，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)：6月15日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1094點(diǎn)，較上周同期上漲54點(diǎn)，漲幅5.2%。6月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收952.21點(diǎn)，較6月2日下調(diào)0.8%。6月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收500.92點(diǎn)；6月14日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收570.75點(diǎn)。因海岬型和巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)走高，本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)延續(xù)反彈，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)震蕩運(yùn)行。

綜合來(lái)看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)需求總體平淡，受高溫多雨天氣影響下，不同區(qū)域表現(xiàn)呈現(xiàn)差異。另外，在黑色系期貨回漲刺激下，局部市場(chǎng)投機(jī)需求有所跟進(jìn)。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量周均值環(huán)比小幅上升。

庫(kù)存方面，本周供應(yīng)延續(xù)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存仍在下行。隨著虧損面的收窄，鋼廠主動(dòng)壓產(chǎn)的動(dòng)力減弱，后期建筑鋼產(chǎn)量或有波動(dòng)，但在低庫(kù)存現(xiàn)狀下，終端也有補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)庫(kù)存回升的時(shí)間會(huì)后延。

四、消息方面

1．發(fā)改委：5月份審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)

國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋今日在發(fā)布會(huì)上表示，1—5月份，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目70個(gè)，總投資6672億元，其中審批53個(gè)，核準(zhǔn)17個(gè)，主要集中在高技術(shù)、能源、交通等行業(yè)。其中，5月份審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，總投資2888億元，主要集中在能源、交通等行業(yè)。

2. 圍繞擴(kuò)大有效投資，著力推動(dòng)投資高質(zhì)量發(fā)展

國(guó)家發(fā)改委投資司負(fù)責(zé)同志指出，圍繞擴(kuò)大有效投資，著力推動(dòng)投資高質(zhì)量發(fā)展，要發(fā)揮好中央預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)帶動(dòng)作用，進(jìn)一步提升地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目質(zhì)量，著力促進(jìn)民間投資，穩(wěn)妥開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）工作，探索建立與銀行投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)合作機(jī)制，將可研大綱有關(guān)要求落實(shí)落細(xì)到投資各行業(yè)各領(lǐng)域各主體，以高質(zhì)量的項(xiàng)目前期工作提升投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化和法治化水平，促進(jìn)投資精準(zhǔn)有效落地，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

3. 1—5月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45701億元

1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%；其中，住宅投資34809億元，下降6.4%。1—5月份，商品房銷售面積46440萬(wàn)平方米，同比下降0.9%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)2.3%。商品房銷售額49787億元，增長(zhǎng)8.4%，其中住宅銷售額增長(zhǎng)11.9%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩趨高，不同區(qū)域漲幅分化，與我們上周的預(yù)判“震蕩抬升，幅度受限”完全相符。經(jīng)歷了6月前半月修復(fù)性的反彈之后，下周市場(chǎng)行情將如何演繹？提醒關(guān)注以下方面：宏觀面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，政策不斷釋放寬松信號(hào)，甚至提前開(kāi)啟了降息，但實(shí)質(zhì)性的影響還有待觀察；供應(yīng)端，隨著虧損狀況的緩解，鋼廠主動(dòng)壓產(chǎn)的動(dòng)力減弱，建筑鋼產(chǎn)量也呈現(xiàn)穩(wěn)中回升的跡象；需求端，高溫和多雨天氣來(lái)臨，工程施工將受到影響，淡季特征或逐步顯現(xiàn)；成本端，近期原料價(jià)格穩(wěn)中向上，成本對(duì)成材的支撐力度增強(qiáng)。綜合來(lái)看，政策預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)回升，生產(chǎn)成本阻礙價(jià)格下移，但資本市場(chǎng)波動(dòng)左右情緒，供應(yīng)和需求的不確定性在加大，基于此，我們對(duì)下周行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，震蕩消化”。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4010-4110元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/6/16