觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

永安期貨：銅價(jià)四季度或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)

2023年11月23日05:38   來(lái)源：西本資訊
摘要：在供需雙增的大背景之下，當(dāng)前平衡表矛盾不明顯，因而認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏依舊對(duì)銅價(jià)走勢(shì)有較大的影響

永安期貨分析指出，四季度是階段性累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)的窗口期，9月份全球銅庫(kù)存開始累庫(kù)，四季度銅基本面由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨支撐小幅弱化，整體供需結(jié)構(gòu)小幅寬松。從平衡表角度來(lái)看，明年全球供需雙增背景下全球銅過(guò)剩量在10萬(wàn)噸上下；今年四季度國(guó)內(nèi)精銅也呈現(xiàn)出供需基本平衡的特點(diǎn)，12月有2萬(wàn)噸左右小幅累庫(kù)的預(yù)期。在供需雙增的大背景之下，當(dāng)前平衡表矛盾不明顯，因而認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏依舊對(duì)銅價(jià)走勢(shì)有較大的影響。

美元指數(shù)與美債收益率在11月初有觸頂回落的跡象，支撐美元指數(shù)與美債收益率高位運(yùn)行的動(dòng)能——核心CPI亦出現(xiàn)持續(xù)走弱的趨勢(shì)。當(dāng)下美國(guó)居民的超額儲(chǔ)蓄即將在四季度消耗完畢，緊縮的金融環(huán)境逐漸會(huì)作用到居民資產(chǎn)負(fù)債表上的判斷。因而，從宏觀因子的角度來(lái)說(shuō)，宏觀因子對(duì)銅價(jià)的壓制出現(xiàn)弱化跡象，銅價(jià)四季度或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，仍需關(guān)注核心通脹的變化趨勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策拐點(diǎn)。

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