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本期觀點：虧損加劇 震蕩整理

時間：2024-3-11—2024-3-15

預警色標：藍色

●市場回顧：期貨盤面震蕩下挫，現(xiàn)貨報價弱勢下跌；

●成本分析：焦炭價格弱穩(wěn)運行，進口礦價震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工環(huán)比增加，社會資源累庫放緩；

●宏觀分析：發(fā)超長期特別國債，宏觀政策繼續(xù)加力。

●綜合觀點：上半周，全國多地雨水天氣，終端需求有限，期螺盤面震蕩下跌，市場情緒低迷，各地螺紋報價普遍下跌；下半周，天氣放晴需求好轉(zhuǎn)，多空博弈盤面反復，市場操作依舊謹慎，市場跌幅略有放緩。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率24.24%，高爐開工率75.6%，環(huán)比上周增加0.41%；需求端：表觀需求大幅增加，鋼材出口同比增加，市場累庫加速放緩；政策端：發(fā)行超長期特別國債，適度擴大財政支出規(guī)模，多地召開房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制。綜合來看，工地復工率繼續(xù)回升，表觀需求增幅明顯，市場累庫進一步放緩，建材鋼企普遍虧損，山東鋼企、云南鋼企、萍安鋼、陜鋼等相繼發(fā)文挺價信息，市場操作依舊謹慎，鑒于此，我們對下周市場行情維持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3900-4000元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格連續(xù)陰跌，截至3月8日，西本指數(shù)報在3940，較上周五下跌110。

2、全國市場方面

分區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情接連下跌，累計下跌100元/噸左右。上半周，申城持續(xù)陰雨，終端需求較少，以及期螺盤面下挫，市場報價連續(xù)下跌；下半周，天氣轉(zhuǎn)晴但需求有限，市場資源繼續(xù)累庫，多數(shù)商家低價走貨，但跌幅有所放緩。截止發(fā)稿，市場螺紋主要庫存58.75萬噸，周環(huán)比增加1.87萬噸。預計，下周上海建材行情小幅陰跌為主。

杭州市場：本周杭州建材行情大幅下跌，受半周雨水天氣干擾，終端工地并未全部復工，市場整體交易疲軟，期螺盤面震蕩下挫，市場情緒不佳，帶動鋼價持續(xù)小幅陰跌。另外，沙永中等主導鋼企公布3-2期螺紋折扣情況，其中，沙鋼螺紋2折，永鋼螺紋3.5折，中天螺紋5.5折?；冢碛^需求持續(xù)增量，累庫速度逐步放緩，預計，下周杭州建材市場行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

北京市場：本周北京現(xiàn)貨價格累計下跌60-70元/噸。周初，隨著期螺下跌，終端需求低迷，市場報價下跌30元/噸左右；周中，多數(shù)商家挺價觀望，鋼價暫且弱穩(wěn)；周四以后，市場延續(xù)疲軟，報價再跌20-30元/噸?？紤]，市場庫存較大，成本支撐力度減弱，預計，下周北京市場維持震蕩偏弱運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料多數(shù)下跌，其中，進口礦價震蕩下跌，鋼坯行情先跌后穩(wěn)，國產(chǎn)礦弱勢下跌，焦炭價格暫時平穩(wěn)，廢鋼行情偏弱走低，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格弱勢下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3480元/噸，較上周五下跌40元/噸。上半周，受期螺和成材端價格下跌，坯料市場信心不足，報價接連小幅下調(diào)；下半周，期螺盤面震蕩調(diào)整，低價坯料成交尚可，坯料廠商持穩(wěn)觀望。考慮，下游成品材疲軟下跌，坯料庫存仍處于高位，預計，下周國內(nèi)鋼坯市場弱勢震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場弱勢下跌，主要煤種下跌100-150元/噸。受下游焦企虧損加大，對原料煤采購消極，中間商也操作謹慎，多持觀望為主，煉焦煤市場需求疲軟，主產(chǎn)焦煤價格繼續(xù)下跌為主，臨汾安澤及長治等區(qū)域優(yōu)質(zhì)主焦繼續(xù)下跌100-150元/噸?？紤]，市場信心低迷，煤礦庫存累積，出貨壓力加大，預計，下周國內(nèi)焦煤市場弱勢運行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)運行，當前成材價格繼續(xù)下滑，鋼企庫存累積，且利潤虧損，提產(chǎn)積極性不高，焦炭剛需維持低位。焦企處于全面虧損狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)中有降，市場表現(xiàn)供需雙弱局面?？紤]，焦炭市場整體偏弱，部分鋼企有提降預期，市場信心不足，預計，下周國內(nèi)焦炭市場偏弱運行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場累計下跌30-80元/噸，主要受成材端繼續(xù)下跌，鋼廠虧損且放緩收廢，廢鋼價格整體承壓走跌。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價下跌50元/噸，帶動周邊外圍下跌20-60元/噸；華北地區(qū)收廢價延續(xù)下跌，累計跌幅40-70元/噸，其它地區(qū)均有20-80元/噸不等跌幅?；冢搹S利潤虧損，廢鋼剛需低位，預計，下周國內(nèi)廢鋼市場偏弱運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價880元/噸，環(huán)比下跌35元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14153萬噸，環(huán)比增加258萬噸。隨著部分國產(chǎn)礦復產(chǎn)，鐵精粉供應增加，除少數(shù)礦企報價堅挺外，多數(shù)報價小幅回調(diào)；鋼企采購相對謹慎，沒有大幅補庫行為，礦商報價較為積極，多隨行就市?；?，港口礦繼續(xù)累庫，鋼企虧損加劇等，預計，下周進口礦行情延續(xù)震蕩調(diào)整運行。

三、供給和需求分析

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)：2月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)213.00萬噸，環(huán)比增長1.38%，同口徑比去年同期下降4.06%；生鐵日產(chǎn)187.79萬噸，環(huán)比下降1.42%，同口徑比去年同期下降6.23%；鋼材日產(chǎn)206.50萬噸，環(huán)比增長4.03%，同口徑比去年同期下降8.62%。

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存949.17萬噸，周環(huán)比增加22.08萬噸；線材累計庫存156.64萬噸，周環(huán)比增加5.62萬噸；五大鋼材品種累計庫存1778.92萬噸，周環(huán)比增加40.39萬噸。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，3月8日全國工程需求量周均值為42604噸，環(huán)比周均值增加54%。其中上海周均值26817噸，環(huán)比周均值增加；廣州4025噸，環(huán)比周均值增加；杭州3651噸，環(huán)比周均值增加。工程需求PMI為48，需求略差。

四、宏觀信息

1、2024年經(jīng)濟增長預期目標定為5%左右

政府工作報告說，經(jīng)濟增長預期目標為5%左右，考慮了促進就業(yè)增收、防范化解風險等需要，并與“十四五”規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標相銜接，也考慮了經(jīng)濟增長潛力和支撐條件，體現(xiàn)了積極進取、奮發(fā)有為的要求。實現(xiàn)今年預期目標并非易事，需要政策聚焦發(fā)力、工作加倍努力、各方面齊心協(xié)力。

2、擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，今年先發(fā)行1萬億元

政府工作報告說，為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬億元。

3、多地召開房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作會議

國家金融監(jiān)督管理總局貴州監(jiān)管局今日發(fā)文稱，組織召開房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作會議，通報近期工作進展，分析存在的主要問題，提出下一步工作要求。2月份以來，已經(jīng)有四川、重慶、云南、廣東、內(nèi)蒙古、天津、山西、湖北、河貴州等十大省級行政區(qū)和寧波監(jiān)管局等11個地方監(jiān)管局就房地產(chǎn)項目白名單后的地產(chǎn)融資召開會議并部署工作，介紹最新進展。

4、前2月中國累計出口鋼材1591.2萬噸

海關(guān)總署3月7日數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月中國累計出口鋼材1591.2萬噸，同比增長32.6%。1-2月中國累計進口鋼材113.1萬噸，同比下降8.1%。1-2月中國累計進口鐵礦砂及其精礦20945.2萬噸，同比增長8.1%。1-2月中國累計進口煤及褐煤7451.5萬噸，同比增長22.9%。

5、前2月挖掘機累計銷量24984臺

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年2月銷售各類挖掘機12608臺，同比下降41.2%，其中國內(nèi)5837臺，同比下降49.2%；出口6771臺，同比下降32%。2024年1-2月，共銷售挖掘機24984臺，同比下降21.7%；其中國內(nèi)11258臺，同比下降24.6%；出口13726臺，同比下降19.1%。

五、綜合觀點

上半周，全國多地雨水天氣，終端需求有限，期螺盤面震蕩下跌，市場情緒低迷，各地螺紋報價普遍下跌；下半周，天氣放晴需求好轉(zhuǎn)，多空博弈盤面反復，市場操作依舊謹慎，市場跌幅略有放緩。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率24.24%，高爐開工率75.6%，環(huán)比上周增加0.41%；需求端：表觀需求大幅增加，鋼材出口同比增加，市場累庫加速放緩；政策端：發(fā)行超長期特別國債，適度擴大財政支出規(guī)模，多地召開房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制。綜合來看，工地復工率繼續(xù)回升，表觀需求增幅明顯，市場累庫進一步放緩，建材鋼企普遍虧損，山東鋼企、云南鋼企、萍安鋼、陜鋼、安鋼等相繼發(fā)布挺價信息，市場操作依舊謹慎，鑒于此，我們對下周市場行情維持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3900-4000元區(qū)間運行。