觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

民生證券：A股市場(chǎng)階段性企穩(wěn)回升的信號(hào)正在出現(xiàn)

2024年09月01日16:40   來(lái)源：西本資訊
摘要：市場(chǎng)情緒修復(fù)后，今年以來(lái)強(qiáng)勢(shì)的主線資產(chǎn)將不再面對(duì)相對(duì)收益過(guò)高的束縛

民生證券發(fā)布研報(bào)稱，單位換手率形成的市場(chǎng)漲跌幅回升、個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者情緒好轉(zhuǎn)、同時(shí)兩融余額縮減的情況下?lián)１壤炊兴仙?guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)漲跌幅擴(kuò)散指標(biāo)明顯上升，也指示經(jīng)濟(jì)需求預(yù)期修復(fù)。 A股市場(chǎng)階段性的企穩(wěn)，一方面原因是投資者對(duì)于全球衰退預(yù)期的逐步回?cái)[；另一方面原因在于短期人民幣升值后，2023年累計(jì)的約5300億美元的超額未結(jié)匯資金存在結(jié)匯需求，由此帶來(lái)對(duì)人民幣資產(chǎn)配置需求的提升與流動(dòng)性壓力的緩解。當(dāng)前受益于流動(dòng)性壓力緩解與海外預(yù)期修復(fù)的市場(chǎng)反彈，帶來(lái)了市場(chǎng)的廣泛修復(fù)，其中低位資產(chǎn)出現(xiàn)了明顯反彈。

市場(chǎng)情緒修復(fù)后，今年以來(lái)強(qiáng)勢(shì)的主線資產(chǎn)將不再面對(duì)相對(duì)收益過(guò)高的束縛，其中上游資源品仍是民生證券的首要推薦：有色（銅、鋁、黃金）、能源（油、煤炭）、船運(yùn)（油運(yùn)、造船、干散）。第二，在全球衰退預(yù)期回?cái)[下，中國(guó)制造仍是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，外需預(yù)期邊際企穩(wěn)、本身也處于產(chǎn)能出清過(guò)程中的家居用品、家電、消費(fèi)電子，受新興市場(chǎng)生產(chǎn)拉動(dòng)的中間品（特鋼）和投資重啟下的資本品（儀器儀表、通用設(shè)備）。第三，全社會(huì)的資本回報(bào)仍然未出現(xiàn)系統(tǒng)性回歸的拐點(diǎn)，“紅利”的調(diào)整有限，配置意義仍大：銀行、鐵路、燃?xì)夂透劭凇?/p>

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