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本期觀點：供需均弱 偏弱整理

時間：2024-11-25—2024-11-29

預警色標：綠色

●市場回顧：期螺合約波動調整，各地報價漲跌不大；

●成本分析：焦炭三輪提降落地，進口礦價震蕩見漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產量環(huán)比減少；

●宏觀分析：房產政策持續(xù)優(yōu)化，財政政策繼續(xù)發(fā)力。

●綜合觀點：周初至周中，期螺合約震蕩略強，北方工程加緊收尾，南方終端繼續(xù)趕工，終端表需環(huán)比增量，低價資源成交尚可，多地報價穩(wěn)中見漲。臨近周末，受期貨盤面下挫影響，多地鋼價略有回調。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率54.55%，周環(huán)比下降3.03%；高爐開工率81.93%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產正常持續(xù)優(yōu)化，中部六省房產可跨省通辦，汽車制造、鋼材出口等保持良好。綜合來看，本周迎來“小雪”節(jié)氣，意味天氣越來越冷、降溫雨雪天氣增多，北方施工作業(yè)進一步萎縮，北方鋼企冬儲政策陸續(xù)出臺。同時，南方廣大地區(qū)剛需仍存，南北地區(qū)價差繼續(xù)拉大，北材南下或將提上日程。生產方面來看，受鋼企盈利水平下降，鐵水產量延續(xù)環(huán)比下降，以及螺紋盈利表現不佳，部分鋼企調降螺紋轉產板材，螺紋產量有所下滑?？紤]，短期內供需兩端雙弱，社庫基數低于往年同期，但市場預期不樂觀，商家降庫求穩(wěn)表現謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持窄幅震蕩偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3600-3700元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材窄幅整理，截至11月22日，西本指數報在3660，周環(huán)比上漲10。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情窄幅波動，環(huán)比相對持平。受期貨盤面窄幅波動，市場出貨一般，主流報價也就10-20元/噸上下調整。另外，市場操作謹慎，多數商家減倉為主，北方資源暫少到貨。庫存方面：螺紋主要庫存21.8萬噸，較上周下降0.55萬噸。考慮，市場供需均弱，市場操作謹慎，預計，下周上海建材行情震蕩偏弱調整。

杭州市場：本周杭州建材行情窄幅震蕩，累計上漲20元/噸左右。周初至周中，期貨盤面震蕩偏強，終端按需采購，低價資源出貨較好，但部分商家資源偏低，個別規(guī)格相對緊缺，主流報價穩(wěn)中帶強運行。臨近周末，受盤面合約下挫，市場報價稍有回跌。庫存方面，杭州螺紋主要庫存40.91萬噸，周環(huán)比下降3.42萬噸?？紤]，資源繼續(xù)降庫，原料成本支撐等，預計，下周杭州建材行情震蕩調整為主。

北京市場：本周北京建材現貨價格窄幅震蕩，環(huán)比下跌10元/噸。周初，現貨價格歷經前期大幅下跌后，跌勢漸止。周中，期貨低位反彈調整下，低價資源開始減少，成交也有所好轉，部分資源小幅試探見漲，臨近周末，受盤面下跌影響，市場報價小幅下跌。庫存來看，北京螺紋主要庫存39.5萬噸左右，較上周增加0.5萬噸。考慮，市場資源小幅累庫，市場預期不太樂觀等，預計，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現分歧，其中，進口礦價震蕩見漲，鋼坯行情整體上漲，國產礦弱勢盤整，焦炭三輪提降落地，廢鋼市場漲南弱北強，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格整體上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3100元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存86.16萬噸，較上周下降4.95萬噸。華北多地發(fā)布重污染天氣，部分企業(yè)收到減排措施，坯料產需均有下降，軋鋼企業(yè)按需采購，市場坯料繼續(xù)降庫。考慮，下游成品波動不大，市場操作謹慎，預計，下周國內鋼坯行情震蕩調整為為主。

焦煤市場：本周國內焦煤市場延續(xù)偏弱運行，主要煤種繼續(xù)回落20-30元/噸。受焦炭價格持續(xù)下跌影響，焦化廠對原料端采購積極性不高，煉焦煤市場支撐較弱，煉焦煤價格延續(xù)弱勢運行。考慮，焦煤市場供需較為寬松，焦炭市場仍有看降預期，預計，下周國內焦煤市場延續(xù)偏弱運行為主。

焦炭市場：本周國內焦炭第三輪提降50-55元/噸基本落實，累計跌幅150-160元/噸。隨著煤價不斷下跌，入爐煤成本持續(xù)下移，焦企盈利狀況尚可，供應相對穩(wěn)定。下游鋼廠利潤持續(xù)下降，疊加剛需進入季節(jié)性淡季，增產季節(jié)性受限制，焦炭剛需穩(wěn)中轉弱，且鋼廠廠內庫存相對充足，對焦炭價格仍有降價訴求?？紤]，焦炭供需略顯寬松，以及原料煤支撐偏弱，預計，下周國內焦炭市場行情弱勢調整運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場先跌后漲，整體南弱北強。受廢鋼商家信心不足，送貨相對積極，鋼廠打壓廢鋼價格，華東主要鋼企下調廢鋼價格50元/噸，帶動周邊區(qū)域廢鋼下跌20-50元/噸。隨后，信心有所恢復，部分鋼企拉漲吸廢，主要集中北方及華南等地區(qū)反彈較為明顯?？紤]，部分鋼企有冬儲意愿，對廢鋼有一定支撐，但季節(jié)性淡季消費降級，壓制廢鋼價格難有持續(xù)好轉，預計，下周國內廢鋼市場維持震蕩盤整運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價770元/噸，周環(huán)比上漲24元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15322萬噸，環(huán)比增加39萬噸。鐵精粉交投氣氛冷清，但安檢依舊嚴格，主流報價相對平穩(wěn)。進口礦隨盤面震蕩偏強，礦商報價小幅抬高，但鋼企盈利水平收窄，基本按需采購為主?？紤]，季節(jié)性需求淡季，鐵水產量環(huán)比降產等，預計，下周進口礦行情震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存299.49萬噸，周環(huán)比增加0.41萬噸；線材累計庫存43.59萬噸，周環(huán)比下降3.27萬噸；五大鋼材品種累計庫存807.88萬噸，周環(huán)比下降14.18萬噸。

從終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，11月22日全國工程需求量周均值為32543噸，環(huán)比周均值增加5.6%。其中，上海周均值13283噸，環(huán)比周均值下降；廣州6348噸，環(huán)比周均值增加；杭州4089噸，環(huán)比周均值增加。工程需求PMI為47，需求略差。

四、宏觀信息

1、10月中國鋼筋產量1771.6萬噸

國家統計局數據顯示，2024年10月份，中國鋼筋產量為1771.6萬噸，同比下降1.9%；1-10月累計產量為16281.3萬噸，同比下降14.3%。10月份，中國線材（盤條）產量為1212.7萬噸，同比增長9.7%；1-10月累計產量為11254.4萬噸，同比下降2.9%。

2、超長期特別國債3000億元全部下達

財政部18日公布，超長期特別國債支持“兩新”資金3000億元已全部下達。同時，財政部會同相關部門出臺分領域實施細則，切實做好資金使用管理，確?！罢娼鸢足y”的政策落到實處、早見成效。在財政資金支持引導下，預計全年對于拉動經濟回升向好成效顯著。

3、10月份全社會用電量同比增長4.3%

10月份，全社會用電量7742億千瓦時，同比增長4.3%。其中，第一產業(yè)用電量106億千瓦時，同比增長5.1%；第二產業(yè)用電量5337億千瓦時，同比增長2.7%；第三產業(yè)用電量1367億千瓦時，同比增長8.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量932億千瓦時，同比增長8.1%。

4、中部六省啟動不動產登記“跨省通辦”

11月20日，湖南省、山西省、河南省、安徽省、湖北省、江西省中部六省自然資源廳在長沙聯合簽訂《不動產登記“跨省通辦”合作框架協議書》。根據協議，建設用地使用權及房屋所有權的轉移登記、變更登記（自然人）、抵押登記、預告登記及不動產登記信息查詢等不動產登記業(yè)務納入首批通辦事項。

五、綜合觀點

周初至周中，期螺合約震蕩略強，北方工程加緊收尾，南方終端繼續(xù)趕工，終端表需環(huán)比增量，低價資源成交尚可，多地報價穩(wěn)中見漲。臨近周末，受期貨盤面下挫影響，多地鋼價略有回調。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率54.55%，周環(huán)比下降3.03%；高爐開工率81.93%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產正常持續(xù)優(yōu)化，中部六省房產可跨省通辦，汽車制造、鋼材出口等保持良好。綜合來看，本周迎來“小雪”節(jié)氣，意味天氣越來越冷、降溫雨雪天氣增多，北方施工作業(yè)進一步萎縮，北方鋼企冬儲政策陸續(xù)出臺。同時，南方廣大地區(qū)剛需仍存，南北地區(qū)價差繼續(xù)拉大，北材南下或將提上日程。生產方面來看，受鋼企盈利水平下降，鐵水產量延續(xù)環(huán)比下降，以及螺紋盈利表現不佳，部分鋼企調降螺紋轉產板材，螺紋產量有所下滑?？紤]，短期內供需兩端雙弱，社庫基數低于往年同期，但市場預期不樂觀，商家降庫求穩(wěn)表現謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持窄幅震蕩偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3600-3700元區(qū)間運行。