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圖1 2020年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

中物聯(lián)鋼鐵物流專委會(huì)主任潘富杰認(rèn)為：3月鋼鐵行業(yè)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，鋼鐵PMI繼續(xù)小幅回升但仍在收縮區(qū)間，折射出行業(yè)恢復(fù)力度偏弱。春節(jié)后市場(chǎng)呈現(xiàn)“生產(chǎn)穩(wěn)、需求緩、價(jià)格落”的格局，鋼廠生產(chǎn)在利潤支撐下有所恢復(fù)，但終端需求受政策傳導(dǎo)滯后影響，旺季成色有所不足，供需矛盾導(dǎo)致鋼價(jià)震蕩走弱。原材料市場(chǎng)延續(xù)此前走勢(shì)，鐵礦石、焦炭等價(jià)格受供給寬松壓制持續(xù)探底，成本端對(duì)鋼價(jià)的支撐進(jìn)一步弱化。展望4月，行業(yè)或迎來關(guān)鍵窗口期，若資金落地與旺季需求形成協(xié)同效應(yīng)，鋼價(jià)有望階段性反彈，但需警惕生產(chǎn)端過快釋放加劇供需失衡風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)修復(fù)進(jìn)程仍需政策與需求的實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)支撐。

鋼市需求緩慢恢復(fù)，終端采購較好回升。3月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，受氣溫回升、工地開工復(fù)工以及節(jié)后補(bǔ)庫等因素帶動(dòng)，3月通常是鋼材消費(fèi)的旺季，但今年3月份，由于兩會(huì)政策預(yù)期偏溫和，市場(chǎng)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，鋼鐵需求恢復(fù)緩慢。鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為41.1%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍處于較低水平。但終端需求在工地開工復(fù)工帶動(dòng)下短期較好回升，根據(jù)監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，3月份上海終端采購量較2月回升77.8%，月內(nèi)呈持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。

圖2 2020年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3 2020年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行，供大于求壓力顯現(xiàn)。3月份，雖然需求不及預(yù)期，但仍呈弱勢(shì)回升態(tài)勢(shì)，加上當(dāng)前企業(yè)盈利空間尚可，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運(yùn)行。生產(chǎn)指數(shù)為47.1%，環(huán)比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼213.2萬噸，環(huán)比下降5.6%；平均日產(chǎn)生鐵188.8萬噸，環(huán)比下降5%；平均日產(chǎn)鋼材200.7萬噸，環(huán)比下降12.8%。日均產(chǎn)量環(huán)比下降幅度較大，主要原因是2月下旬環(huán)比明顯上升，拉高了基數(shù)，實(shí)際上3月上旬鋼材產(chǎn)量較2月上旬仍有所上升。到3月中旬時(shí)，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼216.6萬噸，環(huán)比上升1.6%，平均日產(chǎn)生鐵192.7萬噸，環(huán)比上升2.1%；平均日產(chǎn)鋼材211.2萬噸，環(huán)比上升5.3%。據(jù)上海卓鋼鏈了解，當(dāng)前供應(yīng)方面因利潤水平尚可而短期難有減量，但整體需求恢復(fù)較為緩慢，因此階段性供需格局有一定壓力，供大于求有所顯現(xiàn)。鋼廠產(chǎn)成品庫存也相應(yīng)有所增加，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.6%，環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。

圖4 2020年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

原材料價(jià)格繼續(xù)下行。3月份，盡管鋼廠生產(chǎn)和原材料采購活動(dòng)均趨穩(wěn)運(yùn)行，但對(duì)原材料價(jià)格的支撐仍然較弱，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為35.4%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于40%以下較低水平，顯示原材料價(jià)格繼續(xù)下行。分品類來看，鐵礦石受粗鋼壓減預(yù)期以及海外發(fā)運(yùn)恢復(fù)影響，價(jià)格有所回落；焦炭市場(chǎng)則在3月完成了第十一輪提降，而且當(dāng)前焦炭供給寬松，價(jià)格仍處于下降狀態(tài)；廢鋼市場(chǎng)受成材價(jià)格下跌影響支撐力度不足，價(jià)格也呈下降態(tài)勢(shì)。

圖5 2020年以來鋼鐵購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

鋼材價(jià)格震蕩走低。3月份，由于階段性供大于求壓力，鋼材價(jià)格震蕩走弱。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，3月2日價(jià)格為3273元/噸，為當(dāng)月最高點(diǎn)，之后由于市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價(jià)格震蕩下行，至3月21日價(jià)格降至3167元/噸，創(chuàng)2024年9月份以來的新低。臨近月末，市場(chǎng)需求有所回穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期再度回升，鋼材價(jià)格也有所反彈，3月26日價(jià)格為3206元/噸，但較月初價(jià)格仍有所下降。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)4月份，鋼材市場(chǎng)需求有所回暖。4月份仍是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，3月份未能充分釋放的需求或?qū)⒃?月逐步釋放。一是基建項(xiàng)目在專項(xiàng)債等資金到位后進(jìn)入施工高峰期，建筑用鋼需求將集中釋放；二是制造業(yè)用鋼需求同步增強(qiáng)，板材工業(yè)材料需求有擴(kuò)張區(qū)間，主要是汽車行業(yè)在“以舊換新”等政策刺激下產(chǎn)銷提速，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈保持高景氣度，工程機(jī)械、家電等領(lǐng)域進(jìn)入備貨周期帶動(dòng)相關(guān)鋼材需求。值得注意的是，當(dāng)前需求回升仍高度依賴專項(xiàng)債資金落地效率，若基建資金撥付或重大項(xiàng)目開工進(jìn)度滯后，可能壓制建材需求釋放強(qiáng)度。

鋼廠生產(chǎn)穩(wěn)中有升。4月份，隨著需求端回暖，加上當(dāng)前在原材料與產(chǎn)成品價(jià)格雙降的情況下，鋼材煉鋼仍有一定利潤，鋼廠生產(chǎn)積極性或繼續(xù)上升。3月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為71.3%，連續(xù)2個(gè)月位于70%以上的較高水平，表明鋼廠對(duì)于后市較為樂觀。鋼廠原材料庫存也有所趨穩(wěn)，以備后市生產(chǎn)所需。3月原材料庫存指數(shù)49.8%，環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

原材料和鋼材價(jià)格低位回升。4月份，鋼材需求回升將帶動(dòng)鋼材價(jià)格上漲，在經(jīng)歷了數(shù)月的低位震蕩后，鋼材價(jià)格有望在4月迎來一定幅度的回升。原材料價(jià)格也會(huì)隨著生產(chǎn)端回升同步趨升。值得注意的是，當(dāng)前國際形勢(shì)較為復(fù)雜，俄烏沖突和關(guān)稅政策對(duì)于大宗商品有很強(qiáng)的影響，如果國際形勢(shì)發(fā)生變化，黑色系相關(guān)大宗商品也會(huì)受到較大的影響。此外，當(dāng)前市場(chǎng)上限產(chǎn)“小作文”頻出，或在一定程度上對(duì)鋼材價(jià)格形成一定擾動(dòng)。

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