觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中金：美國關(guān)稅的通脹效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)

2025年06月12日08:19   來源：西本資訊
摘要：往前看，我們傾向于未來幾個(gè)月會(huì)看到一輪物價(jià)上漲，但與2021-2022年不同，此輪漲價(jià)更具有結(jié)構(gòu)性和一次性特征，并非全面通脹。

中金研報(bào)稱，美國5月核心CPI季調(diào)環(huán)比僅上漲0.1%，同比維持在2.8%，總CPI環(huán)比上漲0.1%，同比反彈至2.4%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。這份報(bào)告表明，企業(yè)在將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者方面依然保持克制，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)目前仍在自行承擔(dān)關(guān)稅成本，或者提前囤貨帶來的庫存仍可用于應(yīng)對(duì)關(guān)稅。

往前看，我們傾向于未來幾個(gè)月會(huì)看到一輪物價(jià)上漲，但與2021-2022年不同，此輪漲價(jià)更具有結(jié)構(gòu)性和一次性特征，并非全面通脹。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，溫和的通脹數(shù)據(jù)是個(gè)好消息，但我們認(rèn)為官員們也不會(huì)因?yàn)閱蝹€(gè)月的數(shù)據(jù)就做出重大決策，在重啟降息之前，他們更傾向于再多看幾組通脹數(shù)據(jù)。

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