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作者：奧博鋼鐵

    新干線編者注：本文為作者授權(quán)新干線刊登之作品，相關(guān)媒體未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。本文觀點(diǎn)純屬作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝廣大網(wǎng)友對(duì)西本新干線（ www.96369.net ）的支持。

    春節(jié)過后，中國鋼市爆發(fā)了一輪令人窒息的上漲行情，漲速之快，漲幅之大，為歷史罕見。兩個(gè)標(biāo)志性的品種——螺紋鋼和熱卷漲幅分別達(dá)到1210元/噸（174美元/噸）、1090元/噸（156美元/噸）。與此同時(shí)，國際市場(chǎng)價(jià)格也大幅上漲，與去年年底相比，迪拜螺紋鋼上漲415美元，美國熱卷上漲660美元。出口市場(chǎng)方面，與去年年底相比，獨(dú)聯(lián)體黑海方坯出口FOB價(jià)上漲350美元；中國螺紋鋼出口價(jià)格上漲300美元，熱卷出口價(jià)格上漲250美元。

    然而，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，沒有只漲不跌的市場(chǎng)。價(jià)格上漲的過程，也是做空動(dòng)能集聚的過程。從新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)供求理論的分析框架來看，在供求關(guān)系不變的情況下，價(jià)格與需求量呈反比，即價(jià)格上升，需求量下降，供應(yīng)量上升；價(jià)格下跌，需求量上升，供應(yīng)量下降。

    就當(dāng)前中國市場(chǎng)而言，隨著價(jià)格的上漲，終端用戶的壓力越來越大，不得不采取各種措施降低采購量。有的采用“即用即買”的采購策略，減小采購批量，增加采購次數(shù)；有的壓縮原材料庫存，減少資金占用；有的暫時(shí)停工，延遲采購；也有的干脆取消項(xiàng)目。所有這些都是對(duì)當(dāng)前過高的市場(chǎng)價(jià)格做出的消極反應(yīng)，需求量也隨之下降。

    與此同時(shí)，在價(jià)格大幅上漲過程中，不斷有參與者和資金推出，這是做空現(xiàn)貨市場(chǎng)的一種重要手段和形式。隨著資金離場(chǎng)速度和總量的增加，做空動(dòng)能不斷形成、聚積、爆發(fā)和彌散，最終造成資金和資源的匹配關(guān)系會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將會(huì)由資金追逐資源轉(zhuǎn)向資源追逐資金，市場(chǎng)也將因此轉(zhuǎn)勢(shì)。從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，越來越多的經(jīng)銷商離場(chǎng)觀望，即使一些依然在場(chǎng)的經(jīng)銷商也是以逢高出貨為宗旨，而不是囤貨待漲。

    從中國經(jīng)銷商以代理為主的盈利模式看，如果不能通過漲價(jià)來獲取利益，只能選擇通過下跌來減小損失了。畢竟從長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)看，代理商不是每個(gè)月都能盈利的，只不過希望在能賺錢的時(shí)候多賺，該賠錢的時(shí)候少賠。這樣，一年下來，總體上盈利即可。而目前經(jīng)銷商的主流心態(tài)是“有貨的怕跌，沒貨的盼跌”，看空氣氛逐漸濃厚，向上的空間已基本上被封殺，市場(chǎng)已經(jīng)具備了下跌的條件，只是在等待一個(gè)下跌的導(dǎo)火索。

    上周末，受5月底北京工地全部停工消息的影響，當(dāng)?shù)鼐€螺經(jīng)銷商全力拋空庫存，市場(chǎng)上出現(xiàn)了大幅度殺跌的現(xiàn)象，成為全國長(zhǎng)材下跌的導(dǎo)火索。扁平材市場(chǎng)尚未明顯下跌，原因在于市場(chǎng)仍然在等待寶鋼即將出臺(tái)的6月份價(jià)格，一旦出臺(tái)，熱卷等扁平材也將開始下跌。

    然而，我們也必須看到，即將到來的價(jià)格下跌主要原因只是因?yàn)榍捌跐q幅過大，漲速過快，供求關(guān)系并未發(fā)生變化。

    受美國次級(jí)債影響，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到較大影響，4月初IMF第三次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度至3.7%，之前的預(yù)測(cè)速度為5.2%和4.1%，可見影響之大。但即便如此，全球經(jīng)濟(jì)仍保持增長(zhǎng)。應(yīng)該指出的是，受次級(jí)債影響較大的是歐美國家，其基礎(chǔ)建設(shè)已幾近完成，對(duì)鋼材需求趨緩。而以中國、印度、中東、俄羅斯、南美和非洲等為主的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)則保持了較快的增長(zhǎng)速度，而這些國家基礎(chǔ)建設(shè)任務(wù)繁重，鋼材需求量大。據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年1-3月份，全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為3.4億噸，同比增長(zhǎng)5.6%。而去年同期的增速則為10.2%，增長(zhǎng)速度大幅下降4.6個(gè)百分點(diǎn)，接近一半，鋼鐵供應(yīng)緊張局面可見一斑。

    造成當(dāng)前全球市場(chǎng)供不應(yīng)求的直接原因，一方面是今年來，除中國外其它國家新增產(chǎn)能不多。更重要的是，中國自2007年4月份開始大規(guī)模淘汰落后產(chǎn)能，奧運(yùn)會(huì)的到來大大降低了中國產(chǎn)量增速。因此，從2007年11月份開始，粗鋼產(chǎn)量增速下降到10%以下，直接導(dǎo)致全球鋼鐵供應(yīng)不足。而原燃料價(jià)格的大幅上漲、中國取消出口退稅，則顯著加快了價(jià)格上漲的速度。簡(jiǎn)而言之，07年10月份以來鋼市上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿碜杂谛枨笤鏊俚南陆捣刃∮诠┙o增幅下降幅度；成本的大幅上升，則是價(jià)格上漲的直接動(dòng)因。

    即將到來的價(jià)格下跌，一方面可以舒緩當(dāng)前經(jīng)銷商的緊張心態(tài)，調(diào)整市場(chǎng)心態(tài)，給前期陸續(xù)離場(chǎng)的經(jīng)銷商重新進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)，讓市場(chǎng)回到正常的盈利模式中來；另一方面也為終端用戶騰出適應(yīng)高價(jià)格的時(shí)間。因此，下跌具備合理性和必要性，不能否認(rèn)甚至排斥下跌，那樣只能給自己帶來損失。

    但同時(shí)也要意識(shí)到，當(dāng)前中國和全球鋼市供求關(guān)系這個(gè)基本面因素沒有改變，依然處于供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)。價(jià)格下跌后，被抑制的需求量就會(huì)釋放出來。畢竟，當(dāng)前的中國市場(chǎng)沒有堆積如山的庫存，后期鋼廠資源供應(yīng)也沒有巨大壓力。

    總體上，即將到來的價(jià)格下跌，是因?yàn)榻?jīng)銷商和終端用戶希望下跌的心態(tài)形成的市場(chǎng)合力成為了主流心態(tài)，“因?yàn)橄碌韵碌?，下跌是下跌的原因和結(jié)果。下跌是必要的，下跌后的上漲也是必然的。在認(rèn)可下跌的同時(shí)，也完全沒有必要過分悲觀。

    當(dāng)然，考慮到節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格凌厲得讓人窒息的漲勢(shì)，在未來的1-2個(gè)月內(nèi)，中國市場(chǎng)有可能出現(xiàn)較大幅度的下跌，市場(chǎng)參與各方應(yīng)做好適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)準(zhǔn)備。作者：奧博鋼鐵