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 2006年11月份

    關(guān)注鋼鐵行業(yè)的同仁都應(yīng)該清楚，有關(guān)鋼材期貨推行與反對(duì)的聲音，自2005年初以來從未停止過。力舉推行一方是上海期貨交易所，而反對(duì)聲音最旺來自于中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，高聲喧鬧的背后，究竟有哪些因素在作怪？鋼材期貨究竟朝著哪個(gè)方向發(fā)展？一起來看看事情發(fā)展的臺(tái)前幕后。

    力推鋼材期貨的背后

    這個(gè)日子里，上海期貨交易所正在搜集著各種材料數(shù)據(jù)，預(yù)備呈報(bào)上級(jí)主管部門。而這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正好是上海遠(yuǎn)期現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)（習(xí)慣上大家稱其電子盤）運(yùn)行一年多以后。
    當(dāng)時(shí)的現(xiàn)狀是，交易量火爆異常，而這一現(xiàn)狀的出現(xiàn)，僅僅只是局限在上海地區(qū)。根據(jù)從幾個(gè)電子交易市場(chǎng)得到的信息顯示，遠(yuǎn)期交易實(shí)行交易開戶收費(fèi)制度，同時(shí)實(shí)行買進(jìn)、賣出交易收費(fèi)制，頂峰時(shí)期單一電子盤日交易量為2萬手左右（10萬噸左右）。這也就意味著會(huì)給經(jīng)營(yíng)者帶來數(shù)十萬元的營(yíng)業(yè)收入，即便是刨去各類費(fèi)用和優(yōu)惠政策（費(fèi)用優(yōu)惠在2005年的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)得不多），收入也是相當(dāng)可觀的。

    其后，上海市場(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)了四個(gè)主要遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入殘酷階段。這期間，上期所仍舊力主推行鋼材期貨，甚至連初期交易品種都已經(jīng)對(duì)外公布：線材。
    從目前的情況來看，上期所期望開辟鋼材期貨品種，其最終目的應(yīng)該也是著眼運(yùn)營(yíng)收入方面。這邊為了經(jīng)營(yíng)收入在奮斗，那么，那邊為什么始終有反對(duì)的聲浪在發(fā)出呢？

    反對(duì)的緣由

    一直以來，反對(duì)鋼材期貨開始運(yùn)行的聲音，來自于中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)部分領(lǐng)導(dǎo)。為何要反對(duì)呢？詳細(xì)的情況恐怕還是要結(jié)合市場(chǎng)情況來說一說。

    自從2004年上海鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨（更遠(yuǎn)的安徽遠(yuǎn)期現(xiàn)貨盤口因?yàn)榻?jīng)營(yíng)緣故，基本上不為大家所熟悉了，所以這里就不再提及了）開始運(yùn)營(yíng)之后，其初期品種僅限于HRB335牌號(hào)國(guó)家免檢25mm規(guī)格鋼筋（后期改為16-25mm、HRB335牌號(hào)與HRB400牌號(hào)混合交割），市場(chǎng)上HRB335牌號(hào)鋼筋價(jià)格波動(dòng)歷經(jīng)了沖擊4200元/噸高點(diǎn)、回落2400元/噸低點(diǎn)的過程。

     而伴隨著鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易量的不斷擴(kuò)大，參與人的增多（這里強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：參與人員系鋼鐵現(xiàn)貨流通商），國(guó)內(nèi)鋼筋市場(chǎng)價(jià)格逐步趨于穩(wěn)定，價(jià)格變化由2004年2400-4200區(qū)間、變?yōu)?005年2850-3900區(qū)間、再到截至2006年11月份為止的2750-3350區(qū)間?？梢赃@樣認(rèn)為，鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨從某種程度上將鋼筋這一品種的定價(jià)權(quán)由鋼廠轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)。

    淺層次地分析一下，回顧一下歷史不難發(fā)現(xiàn)，鋼材這一產(chǎn)品價(jià)格，或許就在不久之前，還是一直由鋼廠拍板說了算?？梢钥隙ǖ卣f，被追著、騷擾著要批條子的時(shí)代，過去了也沒幾年，定價(jià)權(quán)這一改變，那是“相當(dāng)難以接受的”。再名詞解釋一下，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，系國(guó)內(nèi)主要鋼鐵生產(chǎn)商組合起來的行業(yè)協(xié)會(huì)，隸屬于發(fā)改委。套用一句有趣的話來描述一下：反對(duì)鋼材期貨？需要理由嗎？需要嗎?需要嗎？似乎不用多言了。很多人也許都會(huì)這樣理解的，筆者也把這層在這里提及一下。

    其實(shí)，筆者認(rèn)為的是，反對(duì)聲浪主要是害怕鋼材變成類似原油、有色，被大資金操盤控制著價(jià)格波動(dòng)方向。鋼材是一個(gè)國(guó)家工業(yè)的基礎(chǔ)，價(jià)格秩序其實(shí)很關(guān)鍵的因素，反對(duì)者認(rèn)識(shí)到期貨影響力，而這個(gè)影響除了上面提到的良性影響力以外，并不能保證不出一些問題。

    總結(jié)

    看過筆者的分析過后，或許很多人同樣摸不著頭腦了，究竟該不該上鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨呢？一起來看幾種現(xiàn)象。

    在上海鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中，曾經(jīng)或者正在出現(xiàn)這樣那樣的問題，同時(shí)，也起到了前面提到的某些作用。

    一、問題癥結(jié)
    1、參與人群的選擇。目前上海的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨參與者主體是鋼材現(xiàn)貨商，鋼材期貨開始運(yùn)行，必然不會(huì)只限制在這樣的范圍內(nèi)。那么，必然意味著一點(diǎn)，資金量將呈幾何倍數(shù)放大。看看交易資金量無從估計(jì)的國(guó)際原油期貨市場(chǎng)、有色金屬期貨市場(chǎng)，原油每桶可以接近80美元/桶，也可以回歸58美元/桶，可以說這其中真實(shí)的供需關(guān)系，是被扭曲掉的。雖然最終也有價(jià)值回歸，但畢竟引起了軒然大波，讓所有人心有余悸。

    2、運(yùn)營(yíng)管理難題。目前的鋼材遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，運(yùn)營(yíng)管理中的交割管理、倉(cāng)庫(kù)管理規(guī)范化問題，都存在著這樣或者那樣的不足，如，很明顯的就有惡意交割：1）專門組織現(xiàn)貨市場(chǎng)需求量不大的規(guī)格交割，例如18mm規(guī)格。2）專門組織處于臨界期的品種交割，解釋一下，目前被交割的鋼筋要求是出廠3個(gè)月以內(nèi)的，這類交割專門尋找出廠離3個(gè)月期限很近的產(chǎn)品，最終導(dǎo)致銹蝕鋼筋資源沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格秩序。
    另有規(guī)范問題在于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)自身的規(guī)范問題，原本就有蘇州線材期貨失敗教訓(xùn)在前，近期爆出的上海某遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)行平倉(cāng)事件，極有可能使大家面臨對(duì)簿公堂的局面，無疑又將鋼材期貨運(yùn)行推向了不利面。

    二、定價(jià)權(quán)

    交給市場(chǎng)？以何種形式交給市場(chǎng)？鋼廠自己繼續(xù)保留定價(jià)權(quán)？如何變化，或許是該認(rèn)真討論一番。

    其實(shí)，就目前來看，鋼材期貨對(duì)于鋼材價(jià)格的良性影響是該利用起來。其他能做的，就是交易細(xì)則的進(jìn)一步規(guī)范問題，交易保證金問題、起落幅度控制、運(yùn)營(yíng)管理問題等等等等，做之前應(yīng)該考慮清楚。個(gè)體或者局部千萬不要出現(xiàn)：眾人熙熙攘攘皆為利往。