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本期觀點：政策利好 震蕩偏強

時間：2025-3-17—2025-3-21

預警色標：紅色

●市場回顧：期螺合約先抑后揚，各地報價先跌后漲；

●成本分析：焦炭11輪提降落地，進口礦價震蕩略漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水繼續(xù)小幅增量；

●宏觀分析：央行擇機降準降息，推進粗鋼減量重組。

●綜合觀點：上半周，終端用戶按需采購，美國加征25%鋼鋁關(guān)稅，期螺盤面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價延續(xù)小幅陰跌；下半周，廠商庫存資源雙降，政策存有限產(chǎn)減量預期，盤面反轉(zhuǎn)震蕩回升，各地鋼價小幅反彈。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開工率80.58%，周環(huán)比增加1.07%。在需求端，建筑表需環(huán)比回升，但恢復速度低于預期，制造業(yè)中汽車、挖掘機等同比增長。綜合來看，兩會落幕，利好政策信號頻繁釋放，央行發(fā)聲擇機降準降息，發(fā)改委推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，其中，山西臨汾率先開展鋼鐵產(chǎn)能退出工作，福建三鋼集團加大控產(chǎn)力度，日均粗鋼產(chǎn)量壓減3000噸。另外，現(xiàn)貨步入季節(jié)性去庫階段，鋼價又處于年后低位，市場情緒有所回暖，但工地資金到位率低于往期，焦炭連續(xù)11輪提降落地，成本支撐較弱，現(xiàn)貨商操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情先抑后揚，截至3月14日，西本指數(shù)報在3480，周環(huán)比下跌40。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格跌后反彈，上半周，終端需求不濟，期貨盤面震蕩走低，市場報價延續(xù)小幅陰跌；下半周，社會庫存再度下降，盤面上揚增強信心，市場報價小幅探漲。庫存方面:螺紋主要庫存44.93萬噸，較上周下降0.35萬噸?；?，供需表現(xiàn)疲軟，市場操作謹慎，預計，下周上海建材行情震蕩整理為主。

杭州市場：本周杭州建材行先抑后揚，累計下跌10元/噸。上半周，終端按需采購，美國加征25%關(guān)稅，期螺盤面弱勢陰跌，市場情緒不佳，本地鋼價小幅下跌；下半周，社會庫存拐點下降，低價資源消退，成交有所增量，市場報價小幅探漲。庫存方面，杭州螺紋主要庫存110.61萬噸，周環(huán)比下降0.58萬噸?？紤]，政策存有限產(chǎn)預期，廠商庫存雙降等，預計，下周杭州建材行情震蕩偏強運行。

北京市場：本周北京建材價格先跌后漲，上半周，受期貨下跌拖累，市場心態(tài)不穩(wěn)，報價下跌30-40元/噸出貨；下半周，現(xiàn)貨止跌反彈，成交有所增量，現(xiàn)貨價格反彈30元/噸。庫存方面：北京螺紋主要庫存83萬噸左右，較上周下降2萬噸?？紤]，剛需恢復緩慢，商家仍有出貨壓力，預計，下周北京建材行情弱穩(wěn)整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進口礦價震蕩略漲，鋼坯行情先抑后揚，國產(chǎn)礦以穩(wěn)為主，焦炭十一輪提降落地，廢鋼價格南弱北強，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯先跌后漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3070元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存109.95萬噸，較上周增加4.68萬噸。兩會結(jié)束，北方部分限產(chǎn)鋼企復產(chǎn)，供應相應增加，同時鋼價下跌需求減少，然而，下半周隨著成品材價格回漲，坯料市場信心增強，坯料廠商報價相繼探漲。考慮，庫存環(huán)比增量，市場操作謹慎，預計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩趨強運行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)弱勢，主產(chǎn)地主要煤種繼續(xù)下跌20-50元/噸。受下游焦炭價格繼續(xù)提降影響，市場心態(tài)延續(xù)弱勢，疊加焦企虧損面擴大，采購積極性較差，煤礦降價緩慢，價格承壓繼續(xù)下跌為主，山西主產(chǎn)地低硫主焦跌至1220-1280元/噸。考慮，需求端對煤價支撐較弱，預計，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第11輪提降50-55元/噸基本落地。兩會結(jié)束，前期受限焦企陸續(xù)復產(chǎn)，供應端小幅回升，但受下游鋼價價格下跌影響，鋼廠出庫不理想，利潤收窄情況下，對焦炭采購按需進行，同時，廠內(nèi)焦炭庫存中高位，繼續(xù)打壓原料價格?？紤]，焦炭供需相對寬松，且成本支撐不足，預計，下周國內(nèi)焦炭市場價格跌后維穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場先跌后張，整體南弱北強格局。前期鋼價下跌，鋼廠利潤收窄，繼續(xù)打壓廢鋼價格，其中，華東地區(qū)主要鋼廠收廢價格回落，中天鋼企大幅下跌80元/噸，整體廢鋼下跌10-30元/噸；北方受鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，廢鋼價格先跌后漲，整體上漲10-30元/噸。考慮，廢鋼資源偏緊，剛需有所恢復，預計，下周廢鋼市場價格低位下幅探漲為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩略漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價785元/噸，周環(huán)比上漲12元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14423萬噸，環(huán)比下降157萬噸。國內(nèi)多數(shù)礦企正常生產(chǎn)，個別礦山暫未復產(chǎn)，主流報價以穩(wěn)為主。進口礦商多隨行就市，鋼企維持低庫存運行，維持按需采購，隨著連鐵盤面上行，礦商出貨有所好轉(zhuǎn)?；?，港口庫存環(huán)比下降，但政策預期產(chǎn)量調(diào)控，市場操作謹慎，預計，下周進口礦行情震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存630.82萬噸，周環(huán)比下降3.11萬噸；線材累計庫存107.12萬噸，周環(huán)比下降1.44萬噸；五大鋼材品種累計庫存1329.07萬噸，周環(huán)比下降19.3萬噸。

四、宏觀信息

1、全國兩會在京勝利閉幕

3月11日下午3時，第十四屆全國人民代表大會第三次會議在圓滿完成各項議程后，11日下午在北京人民大會堂閉幕。大會批準政府工作報告、全國人大常委會工作報告等。大會通過關(guān)于修改全國人民代表大會和地方各級人民代表大會代表法的決定等。

2、央行：擇機降準降息

中國人民銀行黨委召開擴大會議。會議指出，實施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

3、多地樓市開啟回暖加速度

近期，多地樓市呈現(xiàn)回暖趨勢，土地市場成交活躍。北京、上海等地成功出讓多塊土地，提振市場信心。春節(jié)后，一線城市及部分二線城市新房市場活躍度顯著提升，二手房市場成交量明顯放大。專家預計，隨著政策利好加快落實，房地產(chǎn)市場有望延續(xù)回穩(wěn)態(tài)勢。

4、前2月銷售各類挖掘機31782臺

2025年2月銷售各類挖掘機19270臺，同比增長52.8%。其中，國內(nèi)銷量11640臺，同比增長99.4%；出口量7630臺，同比增長12.7%。2025年1-2月，共銷售挖掘機31782臺，同比增長27.2%。其中，國內(nèi)銷量17045臺，同比增長51.4%；出口14737臺，同比增長7.37%。

5、前2月汽車產(chǎn)銷完成兩位數(shù)增長

1-2月我國汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，其中，新能源汽車產(chǎn)銷量及出口量市場表現(xiàn)突出。1-2月我國汽車產(chǎn)銷分別完成455.3萬輛和455.2萬輛，同比分別增長16.2%和13.1%。其中新能源汽車產(chǎn)銷及出口同比增長均超50%。

五、綜合觀點

上半周，終端用戶按需采購，美國加征25%鋼鋁關(guān)稅，期螺盤面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價延續(xù)小幅陰跌；下半周，廠商庫存資源雙降，政策存有限產(chǎn)減量預期，盤面反轉(zhuǎn)震蕩回升，各地鋼價小幅反彈。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開工率80.58%，周環(huán)比增加1.07%。在需求端，建筑表需環(huán)比回升，但恢復速度低于預期，制造業(yè)中汽車、挖掘機等同比增長。綜合來看，兩會落幕，利好政策信號頻繁釋放，央行發(fā)聲擇機降準降息，發(fā)改委推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，其中，山西臨汾率先開展鋼鐵產(chǎn)能退出工作，福建三鋼集團加大控產(chǎn)力度，日均粗鋼產(chǎn)量壓減3000噸。另外，現(xiàn)貨步入季節(jié)性去庫階段，鋼價又處于年后低位，市場情緒有所回暖，但工地資金到位率低于往期，焦炭連續(xù)11輪提降落地，成本支撐較弱，現(xiàn)貨商操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持謹慎樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。