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本期觀點：市場謹慎、震蕩整理

時間：2025-5-1—2025-5-31

關鍵詞 政策 產量 需求 成本

本期導讀：

●行情回顧：期螺合約弱勢下跌，各地鋼價跌后整理；

●供給分析：鐵水產量再創(chuàng)新高，粗鋼產量繼續(xù)攀升；

●需求分析：螺紋表需增量尚可，板材需求明顯收窄；

●成本分析：雙焦價格漲后趨穩(wěn)，鐵礦價格跌后盤整；

●宏觀分析：增強消費擴圍提質，超長國債開閘發(fā)行。

●綜合觀點：回顧4月份，上半月，受美國關稅大棒亂舞，全球資本避險升級，期螺盤面大幅低開，低價資源大量涌現(xiàn)，各地鋼價明顯下跌；下半月，關稅談判給出90天緩沖期，恐慌情緒得到釋放，現(xiàn)貨交易有所恢復，現(xiàn)貨報價震蕩見漲。即將到來的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率57.58%，月環(huán)比增加3.9%；高爐開工率84.33%，月環(huán)比增加2.22%；日均鐵水產量244.35萬噸，月環(huán)比增加7.07萬噸。在需求端，一季度房地產開發(fā)投資仍處低位，但汽車、挖掘機、家電等制造業(yè)和鋼材出口維持強勁。綜合來看，即將進入5月份，南方地區(qū)降雨逐漸增量，建筑表需增速放緩；同時，鐵水產量創(chuàng)年內新高，板材出口預期受阻，螺紋產量處于高位，鋼企檢修預期增加?？紤]，美國關稅政策反復無常，資本避險盤面震蕩，經銷商操作謹慎，螺紋庫存處于同期低位，鐵水預期增速放緩，央行擇機降息降準等，基于此，我們對5月份國內行情持以下判斷：市場謹慎、震蕩整理，預計5月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或將在3400-3500元/噸區(qū)間運行。

一、行情回顧篇

截止4月27日，西本鋼材指數(shù)收在3450，較上月末下跌60，環(huán)比下跌1.7%；較去年同期價格下跌460，同比下跌11.76%。

具體來看，4月上旬，受關稅貿易激烈升級，資本避險盤面大幅低開，市場情緒恐慌，低價資源大量涌現(xiàn)，各地鋼價大幅下跌；4月中旬，關稅談判給出90天緩沖期，恐慌情緒得到釋放，現(xiàn)貨交易有所恢復，各地報價止跌整理；4月下旬，終端表需延續(xù)增量，螺紋庫存去化速度尚可，以及五一節(jié)前適量備貨，現(xiàn)貨報價震蕩見漲。

國內建筑鋼市經歷了4月份的震蕩調整，在即將到來的5月份如何演繹？粗鋼減量控產是否減產？央行是否擇機降準降息？原料成本支撐是否增強？帶著諸多問題，一起來看月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據顯示，截至4月24日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存510.94萬噸，月環(huán)比下降101.25萬噸，較去年同期減少197.66萬噸；線材累計庫存66.64萬噸，月環(huán)比下降31.38萬噸，較去年同期減少35.99萬噸；五大鋼材品種累計庫存1090.43萬噸，月環(huán)比下降171.95萬噸，較去年同期減少346.2萬噸。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協(xié)數(shù)據顯示，2025年4月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1671萬噸，環(huán)比上一旬增加67萬噸，增長4.2%；比年初增加 434 萬噸，增長 35.1%；比上月同旬減少 20萬噸，下降 1.2%；比去年同旬減少 141萬噸，下降7.8%，比前年同旬減少 205萬噸，下降9.9%。

2、國內鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2025年3月，中國粗鋼產量9284萬噸，同比增長4.6%；生鐵產量7529萬噸，同比增長3.1%；鋼材產量13442萬噸，同比增長8.3%。1-3月，中國粗鋼產量25933萬噸，同比增長0.6%；生鐵產量21628萬噸，同比增長0.8%；鋼材產量35874萬噸，同比增長6.1%。

3、國內鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據來看，海關總署數(shù)據顯示，2025年3月中國出口鋼材1045.6萬噸；1-3月累計出口鋼材2742.9萬噸，同比增長6.3%。3月中國進口鋼材50.1萬噸；1-3月累計進口鋼材155.0萬噸，同比下降11.3%。3月中國進口鐵礦砂及其精礦9397.4萬噸；1-3月累計進口鐵礦砂及其精礦28531.2萬噸，同比下降7.8%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

四月份全國氣溫適宜，工地資金到位率繼續(xù)改善，終端表需延續(xù)緩慢增長，社會庫存資源繼續(xù)降低，但中美關稅沖突激烈，波及期螺盤面走勢，使得多數(shù)商家操作謹慎，并采取低庫存運營。即將進入5月份，南方地區(qū)雨水有所增加，房地產投資仍處低位，下游表需環(huán)比或將略有減量。據鋼小二平臺采樣數(shù)據顯示，4月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比增加5.6%。

2、國內房地產投資分析

統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2025年1-3月份，全國房地產開發(fā)投資19904億元，同比下降9.9%。1-3月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積613705萬平方米，同比下降9.5%。房屋新開工面積12996萬平方米，下降24.4%。房屋竣工面積13060萬平方米，下降14.3%。1-3月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金24729億元，同比下降1.1%。

四、成本分析篇

據西本資訊跟蹤的數(shù)據顯示，截止4月25日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格2980元/噸，較上月末下跌50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2020元/噸，較上月末上漲20元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為1200元/噸，較上月上漲50元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為767元/噸，較上月末下跌13元/噸。

由上可見，4月份主要原料表現(xiàn)分歧，其中，鋼坯價格跌后整理；廢鋼價格低位抬升；進口礦價格先抑后揚；焦炭首輪提漲落地。即將步入5月份，板材后期出口因關稅和反傾銷承壓，高爐開工率又升至高位，部分鋼企有停產檢修預期，鋼企采取按需采購為主，預計，鋼材生產成本或將低位整理為主。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據顯示，2025年3月全球69個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家或地區(qū)的粗鋼產量為1.66億噸，同比提高2.9%。

2025年3月，中國粗鋼產量為9284萬噸，同比提高4.6%；印度粗鋼產量為1380萬噸，同比提高7.0%；日本粗鋼產量為720萬噸，同比提高0.2%；美國粗鋼產量為670萬噸，同比下降1.5%；俄羅斯粗鋼預估產量為620萬噸，同比下降3.2%；韓國粗鋼產量為500萬噸，同比下降5.3%；土耳其粗鋼產量為310萬噸，同比下降2.8%；德國粗鋼預估產量為310萬噸，同比下11.7%；巴西粗鋼產量為290萬噸，同比提高6.6%；伊朗粗鋼產量為330萬噸，同比提高3.7%。

六、宏觀信息篇

1、適時降準降息保持流動性

中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。兜牢基層“三?！钡拙€。適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟。創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴大消費、穩(wěn)定外貿等。強化政策取向一致性。

2、一季度GDP同比增長5.4%

4月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據，初步核算，一季度國內生產總值318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，比上年四季度環(huán)比增長1.2%。分產業(yè)看：第一產業(yè)增加值11713億元，同比增長3.5%；第二產業(yè)增加值111903億元，增長5.9%；第三產業(yè)增加值195142億元，增長5.3%。

3、一季度挖掘機銷量同比增長22.8%

據中機協(xié)數(shù)據顯示，2025年3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。1-3月，共銷售挖掘機61372臺，同比增長22.8%；其中國內銷量36562臺，同比增長38.3%；出口24810臺，同比增長5.49%。

4、1.3萬億超長期特別國債于4月底開閘

2025年超長期特別國債發(fā)行于4月24日正式開閘。1.3萬億元的超長期特別國債中，8000億元用于更大力度支持“兩重”項目；5000億元用于加力擴圍實施“兩新”政策。其中，3000億元用于支持消費品以舊換新，比上年增加1500億元；2000億元用于支持設備更新，比上年增加500億元。

七、綜合觀點篇

回顧4月份，上半月，受美國關稅大棒亂舞，全球資本避險升級，期螺盤面大幅低開，低價資源大量涌現(xiàn)，各地鋼價明顯下跌；下半月，關稅談判給出90天緩沖期，恐慌情緒得到釋放，現(xiàn)貨交易有所恢復，現(xiàn)貨報價震蕩見漲。即將到來的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率57.58%，月環(huán)比增加3.9%；高爐開工率84.33%，月環(huán)比增加2.22%；日均鐵水產量244.35萬噸，月環(huán)比增加7.07萬噸。在需求端，一季度房地產開發(fā)投資仍處低位，但汽車、挖掘機、家電等制造業(yè)和鋼材出口維持強勁。綜合來看，即將進入5月份，南方地區(qū)降雨逐漸增量，建筑表需增速放緩；同時，鐵水產量創(chuàng)年內新高，板材出口預期受阻，螺紋產量處于高位，鋼企檢修預期增加?？紤]，美國關稅政策反復無常，資本避險盤面震蕩，經銷商操作謹慎，螺紋庫存處于同期低位，鐵水預期增速放緩，央行擇機降息降準等，基于此，我們對5月份國內行情持以下判斷：市場謹慎、震蕩整理，預計5月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或將在3400-3500元/噸區(qū)間運行。