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本期觀點(diǎn)：多空博弈 震蕩整理

時(shí)間：2025-5-26—2025-5-30

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約窄幅調(diào)整，各地報(bào)價(jià)小幅陰跌；

●成本分析：焦炭報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見(jiàn)跌；

●供需分析：高爐開(kāi)工高位回落，鐵水產(chǎn)量小幅下降；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資同比下降，貸款利率年內(nèi)下調(diào)。

●綜合觀點(diǎn)：本周以來(lái)，北方高溫南方多雨，終端需求略有放緩，以及期螺盤(pán)面震蕩趨弱，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，部分商家降價(jià)跑量，各地鋼價(jià)接連小幅陰跌。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.74%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開(kāi)工率83.69%，周環(huán)比減少0.46%。在需求端，螺紋表需環(huán)比下降，汽車(chē)、家電等產(chǎn)成品數(shù)量增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，當(dāng)前，宏觀處于政策真空期，盤(pán)面多空博弈激烈，南方雨水帶一路北上，推進(jìn)至長(zhǎng)江沿線，部分現(xiàn)貨商低價(jià)跑量，社會(huì)資源繼續(xù)降庫(kù)，但降速有所放緩?？紤]，鐵水產(chǎn)量高位回落，庫(kù)存低于往年同期，但原料端價(jià)格下跌，成本支撐力度下降，以及盤(pán)面多空勢(shì)均力敵等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3420-3520元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材行情偏弱調(diào)整，截至5月23日，西本指數(shù)報(bào)在3470，周環(huán)比下跌40。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格弱勢(shì)下行，跌幅40元/噸。受期螺盤(pán)面偏弱調(diào)整，疊加下半周雨水增多，終端采購(gòu)需求減弱，部分商家降價(jià)走貨，市場(chǎng)情緒低迷，報(bào)價(jià)接連小幅松動(dòng)。庫(kù)存方面：上海螺紋主要庫(kù)存22.46萬(wàn)噸，較上周下降1.75萬(wàn)噸?？紤]，雨水增多影響施工，市場(chǎng)謹(jǐn)慎低庫(kù)運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩趨弱運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材接連松動(dòng)，累跌40元/噸。受期貨盤(pán)面偏弱震蕩，終端采購(gòu)不積極，部分商家低價(jià)出貨，周邊鋼企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場(chǎng)售價(jià)接連小幅松動(dòng)。庫(kù)存方面：杭州螺紋主要庫(kù)存72.98萬(wàn)噸，較上周增加2.6萬(wàn)噸?；冢晁龆嗟绢A(yù)期，以及市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格小幅下跌，下跌30元/噸。受螺紋鋼淡季預(yù)期強(qiáng)化，雙焦持續(xù)讓利等影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)情緒弱，整體成交一般，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行。庫(kù)存方面：北京螺紋主要庫(kù)存43萬(wàn)噸，較上周下降7萬(wàn)噸?？紤]，市場(chǎng)資源延續(xù)降庫(kù)，商家暫無(wú)銷售壓力，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料偏弱調(diào)整，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見(jiàn)跌，鋼坯行情橫盤(pán)微跌，國(guó)產(chǎn)礦相對(duì)平穩(wěn)，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中趨弱，廢鋼價(jià)格弱勢(shì)下跌，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格橫盤(pán)微跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2940元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存59.29萬(wàn)噸，較上周下降2.92萬(wàn)噸。受成品材價(jià)格震蕩偏弱，調(diào)坯軋材鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎，多數(shù)按需采購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，坯料廠商報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)?？紤]，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情窄幅震蕩偏弱整理。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)下行，低硫主焦下跌20-50元/噸。下游焦炭首輪提降后，市場(chǎng)情緒悲觀，疊加焦企盈利空間縮小，剛需采購(gòu)積極性下滑，煤礦出貨放緩，價(jià)格承壓下跌為主，主產(chǎn)地低硫主焦煤跌至2150-2200元/噸。考慮，市場(chǎng)預(yù)期偏弱，銷售無(wú)明顯改善等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌后弱穩(wěn)運(yùn)行，隨著終端消費(fèi)需求轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)承壓回落，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，鋼廠對(duì)原料多有減量行為，產(chǎn)地庫(kù)存壓力持續(xù)增加，供需矛盾正在累積，短期焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)承壓?？紤]，剛需有減弱預(yù)期，成本支撐繼續(xù)趨弱，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭行情偏弱運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)弱勢(shì)回落，下跌10-30元/噸。因廢鋼市場(chǎng)情緒不佳，貿(mào)易商送貨節(jié)奏加快，鋼廠打壓收貨。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠持穩(wěn)，其它部分鋼廠收廢價(jià)下跌10-20元/噸；華北市場(chǎng)廢鋼價(jià)格滯漲轉(zhuǎn)跌，跌幅20-30元/噸；其余西南、華中、東北等地亦有20元/噸左右跌幅?？紤]，剛需雖處高位，但市場(chǎng)信心不足，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼行情震蕩盤(pán)整為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)759元/噸，周環(huán)比下跌11元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存13990萬(wàn)噸，環(huán)比下降178萬(wàn)噸。受成品材報(bào)價(jià)偏弱調(diào)整，多數(shù)鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎，同時(shí)，鋼企盈利水平收窄，對(duì)高品礦需求力度減弱，增加中低品礦的配比額度?？紤]，降雨增多影響下游需求，以及高爐開(kāi)工率下降等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存418.58萬(wàn)噸，周環(huán)比下降18.17萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存56.82萬(wàn)噸，周環(huán)比下降8.16萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存968.67萬(wàn)噸，周環(huán)比下降32.47萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、前4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.3％

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-4月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資27730億元，同比下降10.3％；其中，住宅投資21179億元，下降9.6％。1-4月新建商品房銷售面積28262萬(wàn)平方米，同比下降2.8%，降幅比1-3月份收窄0.2%；1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金32596億元，同比下降4.1%。

2、4月中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量260.4萬(wàn)輛

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：4月份，41個(gè)大類行業(yè)中有36個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。汽車(chē)260.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.5%，其中新能源汽車(chē)122.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.9%，1-4月份，汽車(chē)產(chǎn)量1011.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.1%，其中新能源汽車(chē)產(chǎn)量439.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.7%。

3、LPR迎來(lái)年內(nèi)首降

5月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，這是LPR年內(nèi)首降，將進(jìn)一步降低企業(yè)、居民融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4、西芒杜鐵路全線架梁圓滿完成

2025年5月19日，幾內(nèi)亞馬瑞巴亞訊——隨著最后一片長(zhǎng)32.6米、重134.3噸的T梁穩(wěn)穩(wěn)落位于卡貝萊河大橋，西芒杜跨幾內(nèi)亞鐵路全線205座橋梁、共計(jì)9116片T梁的架設(shè)任務(wù)宣告圓滿完成！全長(zhǎng)超過(guò)600公里的國(guó)家級(jí)交通大動(dòng)脈，從此全面打通“筋骨主架”，也意味著西芒杜項(xiàng)目正式進(jìn)入通車(chē)沖刺的新階段。

五、綜合觀點(diǎn)

本周以來(lái)，北方高溫南方多雨，終端需求略有放緩，以及期螺盤(pán)面震蕩趨弱，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，部分商家降價(jià)跑量，各地鋼價(jià)接連小幅陰跌。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.74%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開(kāi)工率83.69%，周環(huán)比減少0.46%。在需求端，螺紋表需環(huán)比下降，汽車(chē)、家電等產(chǎn)成品數(shù)量增長(zhǎng)。總體來(lái)看，當(dāng)前，宏觀處于政策真空期，盤(pán)面多空博弈激烈，南方雨水帶一路北上，推進(jìn)至長(zhǎng)江沿線，部分現(xiàn)貨商低價(jià)跑量，社會(huì)資源繼續(xù)降庫(kù)，但降速有所放緩?？紤]，鐵水產(chǎn)量高位回落，庫(kù)存低于往年同期，但原料端價(jià)格下跌，成本支撐力度下降，以及盤(pán)面多空勢(shì)均力敵等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3420-3520元區(qū)間運(yùn)行。