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本期觀點(diǎn)：需求不濟(jì)、震蕩偏弱

時(shí)間：2025-6-1—2025-6-30

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期螺合約弱勢(shì)下行，各地鋼價(jià)跌出新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量高位回落；

●需求分析：螺紋表需逐步放緩，板材需求維持韌性；

●成本分析：雙焦價(jià)格弱勢(shì)下跌，鐵礦價(jià)格震蕩偏弱；

●宏觀分析：央行宣布降準(zhǔn)降息，住房貸款利率下調(diào)。

●綜合觀點(diǎn)：回顧5月份，上半月，央行宣布降準(zhǔn)降息，鋼市行情未見(jiàn)“波瀾”，隨后中美關(guān)稅談判超預(yù)期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)聯(lián)袂價(jià)格上漲，但上漲勢(shì)頭表現(xiàn)短暫。下半月，宏觀政策處于真空期，南方大部強(qiáng)降雨不斷，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，部分商家降價(jià)出貨，鋼價(jià)一路陰跌，并刷出年后新低。即將到來(lái)的6月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率58.87%，月環(huán)比增加2.59%；高爐開(kāi)工率83.87%，月環(huán)比下降0.46%；日均鐵水產(chǎn)量241.91萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸。在需求端：房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，基建投資穩(wěn)而不強(qiáng)，制造業(yè)生產(chǎn)維持韌性?？傮w來(lái)看，進(jìn)入6月份，龍舟水、中高考以及梅雨季，高溫多雨等制約戶外施工，步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，社會(huì)資源去化速度放緩。部分鋼企盈利水平收窄，增加產(chǎn)線常規(guī)安全檢修，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)頂部背離，供給邊際收縮初步顯現(xiàn)。原料方面，若無(wú)政策干預(yù)或主動(dòng)減產(chǎn)情況下，煤焦供應(yīng)保持寬松，鋼企在跌價(jià)行情下維護(hù)收益，將繼續(xù)對(duì)原料端施壓。另外，國(guó)際局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)宏觀暫處真空期，關(guān)稅擾動(dòng)影響預(yù)期出口，房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，但整體收效甚微，鋼價(jià)處于年后低位，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，基于此，我們對(duì)6月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：需求不濟(jì)、震蕩偏弱——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?280-3420元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止4月30日，西本鋼材指數(shù)收在3380，較上月末下跌120，環(huán)比下跌3.43%；較去年同期價(jià)格下跌610，同比下跌15.3%。

具體來(lái)看，5月上旬，節(jié)后歸來(lái)，央行宣布降準(zhǔn)降息，但盤(pán)面短暫拉升后回落，終端采購(gòu)有意放緩，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌；5月中旬，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談超預(yù)期，期貨上漲市場(chǎng)信心增強(qiáng)，報(bào)價(jià)明顯上漲，隨后盤(pán)面空頭再度打壓，南方地區(qū)雨水頻繁，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止?jié)q回落；5月下旬，北方高溫南方多雨，戶外施工受影響，部分商家低價(jià)出貨，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌出年后新低。

即將踏入6月份，雙焦下跌態(tài)勢(shì)是否延續(xù)？社會(huì)庫(kù)存能否繼續(xù)下降？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看6月國(guó)內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存396.86萬(wàn)噸，月環(huán)比下降114.08萬(wàn)噸，較去年同期減少177.09萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存56.7萬(wàn)噸，月環(huán)比下降9.94萬(wàn)噸，較去年同期減少29.02萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存940.77萬(wàn)噸，月環(huán)比下降149.66萬(wàn)噸，較去年同期減少345.66萬(wàn)噸。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量 1635萬(wàn)噸，環(huán)比上一句增加29萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.8%;比年初增加 398 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)32.2%;比上月同旬減少 35萬(wàn)噸，下降 2.1%;比去年同旬減少48萬(wàn)噸，下降2.9%，比前年同旬增加9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.6%。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年4月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8602萬(wàn)噸，同比持平；生鐵產(chǎn)量7258萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7%；鋼材產(chǎn)量12509萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%。1-4月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量34535萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%；生鐵產(chǎn)量28885萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.8%；鋼材產(chǎn)量48021萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年4月中國(guó)出口鋼材1046.2萬(wàn)噸，較上月增加0.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%；1-4月累計(jì)出口鋼材3789.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。4月中國(guó)進(jìn)口鋼材52.2萬(wàn)噸，較上月增加2.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；1-4月累計(jì)進(jìn)口鋼材207.2萬(wàn)噸，同比下降13.9%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國(guó)建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

五一假期歸來(lái)，央行既宣布降準(zhǔn)降息，但降幅不及預(yù)期，期螺盤(pán)面繼續(xù)弱勢(shì)下行，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，低價(jià)資源不斷涌現(xiàn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩走低。同時(shí)，南方強(qiáng)降雨天氣增多，采購(gòu)需求有所減緩。即將進(jìn)入6月份，南方將進(jìn)入主汛期，北方高溫南方降雨，步入傳統(tǒng)需求淡季，屆時(shí)，終端表需將進(jìn)一步受到影響。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，5月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比下降6.63%。

2、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資27730億元，同比下降10.3%。1-4月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積620315萬(wàn)平方米，同比下降9.7%。房屋新開(kāi)工面積17836萬(wàn)平方米，下降23.8%。房屋竣工面積15648萬(wàn)平方米，下降16.9%。1-4月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金32596億元，同比下降4.1%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止4月28日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格2900元/噸，較上月末下跌40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1980元/噸，較上月末下跌40元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1100元/噸，較上月下跌100元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為733元/噸，較上月末下跌29元/噸。

由上可見(jiàn)，5月份主要原料全線走弱，其中，鋼坯價(jià)格震蕩下跌；廢鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑；進(jìn)口礦價(jià)格震蕩走低；焦炭二輪提降落地。即將步入6月份，雨季到來(lái)需求更低，鋼企盈利水平下降，部分鋼企預(yù)期檢修量增加，鐵水產(chǎn)量頂部背離顯現(xiàn)，對(duì)原料采購(gòu)需求減量，而焦煤、焦炭和礦石庫(kù)存承壓更重，預(yù)計(jì)，鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒌臀幌乱普{(diào)整。

五、國(guó)際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全球69個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.557億噸，同比下降0.3%。

2025年4月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8602萬(wàn)噸，同比持平；印度粗鋼產(chǎn)量為1290萬(wàn)噸，同比提高5.6%；日本粗鋼產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，同比下降6.4%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，同比下降0.3%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為580萬(wàn)噸，同比下降5.1%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為500萬(wàn)噸，同比下降2.5%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，同比提高7.0%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，同比下降10.1%；巴西粗鋼產(chǎn)量為260萬(wàn)噸，同比下降3.1%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為330萬(wàn)噸，同比提高4.6%。

六、宏觀信息篇

1、央行宣布降準(zhǔn)降息

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝5月7日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，并降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。并將設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款。

2、住房公積金貸款利率下調(diào)

中國(guó)人民銀行決定，自2025年5月8日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。

3、中美關(guān)稅減免超預(yù)期

5月12日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談發(fā)表談話，宣布雙方達(dá)成《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，明確美方取消 91% 的加征關(guān)稅，中方同步取消對(duì)等反制措施，并暫停實(shí)施 24% 的“對(duì)等關(guān)稅”。

4、前4月汽車(chē)產(chǎn)銷量首次雙超千萬(wàn)輛

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷量分別完成1017.5萬(wàn)輛和1006萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.9%和10.8%。其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷量分別完成442.9萬(wàn)輛和430萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)48.3%和46.2%，新能源汽車(chē)新車(chē)銷量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)總銷量的42.7%。

5、挖掘機(jī)4月銷量同比增17.6%

據(jù)中機(jī)協(xié)統(tǒng)計(jì)，2025年4月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)22142臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.6%。其中，國(guó)內(nèi)銷量12547臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.4%；出口量9595臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。前4個(gè)月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)83514臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.4%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧5月份，上半月，央行宣布降準(zhǔn)降息，鋼市行情未見(jiàn)“波瀾”，隨后中美關(guān)稅談判超預(yù)期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)聯(lián)袂價(jià)格上漲，但上漲勢(shì)頭表現(xiàn)短暫。下半月，宏觀政策處于真空期，南方大部強(qiáng)降雨不斷，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，部分商家降價(jià)出貨，鋼價(jià)一路陰跌，并刷出年后新低。即將到來(lái)的6月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率58.87%，月環(huán)比增加2.59%；高爐開(kāi)工率83.87%，月環(huán)比下降0.46%；日均鐵水產(chǎn)量241.91萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸。在需求端：房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，基建投資穩(wěn)而不強(qiáng)，制造業(yè)生產(chǎn)維持韌性?？傮w來(lái)看，進(jìn)入6月份，龍舟水、中高考以及梅雨季，高溫多雨等制約戶外施工，步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，社會(huì)資源去化速度放緩。部分鋼企盈利水平收窄，增加產(chǎn)線常規(guī)安全檢修，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)頂部背離，供給邊際收縮初步顯現(xiàn)。原料方面，若無(wú)政策干預(yù)或主動(dòng)減產(chǎn)情況下，煤焦供應(yīng)保持寬松，鋼企在跌價(jià)行情下維護(hù)收益，將繼續(xù)對(duì)原料端施壓。另外，國(guó)際局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)宏觀暫處真空期，關(guān)稅擾動(dòng)影響預(yù)期出口，房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，但整體收效甚微，鋼價(jià)處于年后低位，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，基于此，我們對(duì)6月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：需求不濟(jì)、震蕩偏弱——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?280-3420元/噸區(qū)間運(yùn)行。