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本期觀點(diǎn)：需求緩增 觸底回升

時(shí)間：2025-9-1—2025-9-30

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期螺合約震蕩下挫，各地鋼價(jià)明顯見(jiàn)跌；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量環(huán)比略降，鐵水產(chǎn)量小幅降低；

●需求分析：螺紋表需略有上升，板材需求環(huán)比增加；

●成本分析：焦炭?jī)r(jià)格七輪漲價(jià)，鐵礦價(jià)格震蕩趨弱；

●宏觀分析：美國(guó)擴(kuò)圍鋼鋁關(guān)稅，地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大。

●綜合觀點(diǎn)：回顧8月份，上旬期螺主力震蕩起伏，終端采購(gòu)需求有限，但各地鋼企挺價(jià)，商家現(xiàn)貨資源偏低，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅震蕩整理；中下旬，期螺主力逐步移倉(cāng)換月，空頭勢(shì)力強(qiáng)勁盤(pán)面下挫，疊加“秋老虎”持續(xù)高溫，終端需求處于低位，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。即將到來(lái)的9月份，鋼市行情如何演繹？具體表現(xiàn)來(lái)看，93閱兵過(guò)后，北方臨時(shí)限產(chǎn)鋼焦企業(yè)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀政策仍將處于真空期，那么，9月鋼筋價(jià)格更多取決于供需基本面。供應(yīng)端，各地螺紋鋼企主動(dòng)減產(chǎn)打折供應(yīng)，其中，江蘇代表鋼企沙永中鋼廠，9月上旬螺紋折扣量?jī)H1-4.5折。需求端，當(dāng)前需求淡季特征明顯，隨著“白露”節(jié)氣過(guò)后，“秋老虎”高溫威力逐步趨弱，有利戶(hù)外施工作業(yè)，終端表需繼續(xù)緩慢回升。同時(shí)，期螺主力移倉(cāng)換月結(jié)束，期螺盤(pán)面波幅收窄，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。原料端，高價(jià)煤種和鐵礦偏弱調(diào)整，焦炭七輪提漲之后，已處于漲跌關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，成本端支撐有所減弱。綜合來(lái)看，上旬高溫需求抑制，近月交割邏輯壓制，現(xiàn)貨走勢(shì)弱勢(shì)調(diào)整，中下旬，高溫逐漸消退有利施工，表觀需求有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨震蕩尋底后或有反彈。另外，關(guān)注下自媒體再傳的行業(yè)控產(chǎn)，是否真實(shí)和動(dòng)向，以及美國(guó)發(fā)布鋼鋁衍生品出口新規(guī)，涉及407個(gè)品種，對(duì)鋼材及產(chǎn)成品出口的影響?；诖耍覀儗?duì)九月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：需求緩增、觸底回升——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?450-3600元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止8月29日，西本鋼材指數(shù)收在3500，較上月末下跌170；較去年同期價(jià)格下跌90，同比下跌2.5%。

具體來(lái)看，8月上旬，期貨持續(xù)震蕩起伏，終端采購(gòu)需求疲軟，但現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。8月中旬，空頭強(qiáng)勁盤(pán)面下跌，部分商家低價(jià)跑貨，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。8月下旬，“秋老虎”持續(xù)發(fā)威，高溫暴雨影響需求，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)更趨謹(jǐn)慎，期螺合約逐步移倉(cāng)換月，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)后再跌。

9月鋼價(jià)又將如何演繹？傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼筋銷(xiāo)量能否改善？原料端表現(xiàn)如何？行業(yè)基本面咋樣？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看9月國(guó)內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存456.38萬(wàn)噸，月環(huán)比增加69.81萬(wàn)噸，較去年同期增加11.03萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存70.48萬(wàn)噸，月環(huán)比增加10.03萬(wàn)噸，較去年同期減少2.07萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1055.98萬(wàn)噸，月環(huán)比增加105.05萬(wàn)噸，較去年同期減少93.04萬(wàn)噸。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量 1567萬(wàn)噸，環(huán)比上一句增加60萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.0%;比年初增加 330 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 26.7%;比上月同句增加1萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 0.1%:比去年同旬減少 78 萬(wàn)噸，下降 4.7%，比前年同旬減少 96 萬(wàn)噸，下降5.8%。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年7月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量7966萬(wàn)噸，同比下降4.0%；生鐵產(chǎn)量7080萬(wàn)噸，同比下降1.4%；鋼材產(chǎn)量12295萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%。1-7月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量59447萬(wàn)噸，同比下降3.1%；生鐵產(chǎn)量50583萬(wàn)噸，同比下降1.3%；鋼材產(chǎn)量86047萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國(guó)出口鋼材983.6萬(wàn)噸，較上月增加15.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，同比增加200.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)25.7%；1-7月累計(jì)出口鋼材6798.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。7月中國(guó)進(jìn)口鋼材45.2萬(wàn)噸，較上月減少1.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8%，同比減少5.3萬(wàn)噸，下降10.5%；1-7月累計(jì)進(jìn)口鋼材347.6萬(wàn)噸，同比下降15.7%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國(guó)建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

8月份，全國(guó)大部高溫持續(xù)，局部暴雨洪災(zāi)，戶(hù)外施工難以作業(yè)，表觀需求處于低位，淡季需求特征依舊明顯。即將步入9月，上旬“秋老虎”繼續(xù)發(fā)威，需求難以放量；中下旬，高溫天氣相應(yīng)減少，逐步有利終端施工。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，8月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比下降10.2%，同比下降12.6%。

   2、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資53580億元，同比下降12.0%。1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積638731萬(wàn)平方米，同比下降9.2%。房屋新開(kāi)工面積35206萬(wàn)平方米，下降19.4%。房屋竣工面積25034萬(wàn)平方米，下降16.5%。1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金57287億元，同比下降7.5%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止8月28日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3030元/噸，較上月末下跌50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2060元/噸，較上月末下降20元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1330元/噸，較上月上漲150元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為772元/噸，較上月末持平。

由上可見(jiàn)，8月份主要原料表現(xiàn)分歧，其中，鋼坯價(jià)格震蕩下跌，廢鋼價(jià)格弱穩(wěn)調(diào)整，進(jìn)口礦價(jià)格窄幅整理，焦炭本月三輪上漲，累計(jì)上漲七輪。即將步入9月份，原料煤價(jià)格偏弱調(diào)整，焦炭上漲驅(qū)動(dòng)力放緩，但鋼企盈利面尚可，對(duì)原料剛需并沒(méi)放緩，預(yù)計(jì)，9月鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒄鹗広吶跽{(diào)整。

五、國(guó)際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月全球70個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.501億噸，同比下降1.3%。

2025年7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7966萬(wàn)噸，同比下降4.0%；印度粗鋼產(chǎn)量為1400萬(wàn)噸，同比提高14.0%；日本粗鋼產(chǎn)量為690萬(wàn)噸，同比下降2.5%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為710萬(wàn)噸，同比提高4.8%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為570萬(wàn)噸，同比下降2.4%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為530萬(wàn)噸，同比下降4.7%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為320萬(wàn)噸，同比提高4.2%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為270萬(wàn)噸，同比下降13.7%；巴西粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為290萬(wàn)噸，同比下降5.5%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為220萬(wàn)噸，同比提高29.7%。

六、宏觀信息篇

1、八月以來(lái)央行加碼投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性

數(shù)據(jù)顯示，本周（8月25日至29日）公開(kāi)市場(chǎng)將有20770億元逆回購(gòu)到期，同時(shí)將有3000億元中期借貸便利（MLF）以及9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。專(zhuān)家表示，8月以來(lái)，央行兩次開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，連續(xù)多次開(kāi)展逆回購(gòu)操作實(shí)現(xiàn)凈投放，并開(kāi)展MLF操作，以保持銀行體系流動(dòng)性充裕，后續(xù)央行將繼續(xù)通過(guò)多種貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)。

2、新型政策性金融工具5000億將出

從地方透露信息來(lái)看，新型政策性金融工具的資金規(guī)模為5000億元，重點(diǎn)投向新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，具體包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)領(lǐng)域、綠色低碳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、交通物流、城市基礎(chǔ)設(shè)施等，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等政策性銀行參與其中。

3、七月中國(guó)鋼筋產(chǎn)量1518.2萬(wàn)噸

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：2025年7月份，中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1518.2萬(wàn)噸，同比下降2.3%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為11338.7萬(wàn)噸，同比下降2.3%。7月份，中國(guó)線材產(chǎn)量為1137.5萬(wàn)噸，同比下降1.9%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為7895.9萬(wàn)噸，同比下降0.1%。

4、七月中國(guó)四大家電產(chǎn)量出爐

2025年7月中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量2059.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.5%；7月全國(guó)冰箱產(chǎn)量873.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.0%；7月全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量877.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.4%；7月全國(guó)彩電產(chǎn)量1589.7萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.5%。

5、美國(guó)將407類(lèi)鋼鐵和鋁衍生產(chǎn)品納入關(guān)稅清單

8月19日，美國(guó)商務(wù)部宣布，將407個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%。商務(wù)部聲明稱(chēng)，此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風(fēng)力渦輪機(jī)及其部件、移動(dòng)起重機(jī)、鐵路車(chē)輛、家具、壓縮機(jī)與泵類(lèi)設(shè)備等數(shù)百種產(chǎn)品。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧8月份，上旬期螺主力震蕩起伏，終端采購(gòu)需求有限，但各地鋼企挺價(jià)，商家現(xiàn)貨資源偏低，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅震蕩整理；中下旬，期螺主力逐步移倉(cāng)換月，空頭勢(shì)力強(qiáng)勁盤(pán)面下挫，疊加“秋老虎”持續(xù)高溫，終端需求處于低位，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。即將到來(lái)的9月份，鋼市行情如何演繹？具體表現(xiàn)來(lái)看，93閱兵過(guò)后，北方臨時(shí)限產(chǎn)鋼焦企業(yè)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀政策仍將處于真空期，那么，9月鋼筋價(jià)格更多取決于供需基本面。供應(yīng)端，各地螺紋鋼企主動(dòng)減產(chǎn)打折供應(yīng)，其中，江蘇代表鋼企沙永中鋼廠，9月上旬螺紋折扣量?jī)H1-4.5折。需求端，當(dāng)前需求淡季特征明顯，隨著“白露”節(jié)氣過(guò)后，“秋老虎”高溫威力逐步趨弱，有利戶(hù)外施工作業(yè)，終端表需繼續(xù)緩慢回升。同時(shí)，期螺主力移倉(cāng)換月結(jié)束，期螺盤(pán)面波幅收窄，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。原料端，高價(jià)煤種和鐵礦偏弱調(diào)整，焦炭七輪提漲之后，已處于漲跌關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，成本端支撐有所減弱。綜合來(lái)看，上旬高溫需求抑制，近月交割邏輯壓制，現(xiàn)貨走勢(shì)弱勢(shì)調(diào)整，中下旬，高溫逐漸消退有利施工，表觀需求有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨震蕩尋底后或有反彈。另外，關(guān)注下自媒體再傳的行業(yè)控產(chǎn)，是否真實(shí)和動(dòng)向，以及美國(guó)發(fā)布鋼鋁衍生品出口新規(guī)，涉及407個(gè)品種，對(duì)鋼材及產(chǎn)成品出口的影響?；诖?，我們對(duì)九月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：需求緩增、觸底回升——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?450-3600元/噸區(qū)間運(yùn)行。