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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè) PMI 來看，2025年8月份為49.8%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間，主要是受極端天氣影響，鋼鐵行業(yè)淡季特征仍有所顯現(xiàn)，但指數(shù)水平僅略低于50%理論臨界點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)整體處于弱勢(shì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，受極端天氣影響，鋼鐵供需兩端偏弱運(yùn)行，產(chǎn)品庫存有所累積，原材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，鋼材價(jià)格震蕩回落，鋼廠對(duì)后市預(yù)期保持樂觀。預(yù)計(jì)9月份，鋼鐵需求端或溫和上升，鋼廠生產(chǎn)小幅回升，原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格震蕩上升。

圖1  2020年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

中物聯(lián)鋼鐵物流專委會(huì)主任潘富杰認(rèn)為：8月份，高溫多雨極端天氣拖累終端施工進(jìn)度，政策提振效應(yīng)也呈現(xiàn)一定的邊際減弱，鋼鐵需求呈現(xiàn)溫和收縮，新訂單指數(shù)環(huán)比回落至收縮區(qū)間，但整體仍保持相對(duì)韌性；終端采購活動(dòng)同步趨緩，主要消費(fèi)地建筑鋼材成交量顯現(xiàn)微弱下滑，印證需求階段性弱化。生產(chǎn)端順應(yīng)需求調(diào)整同步收縮，鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)環(huán)比放緩，產(chǎn)成品庫存累積速度加快，創(chuàng)近期新高。原材料價(jià)格維持高位，鋼材價(jià)格呈窄幅震蕩走勢(shì)。在原料成本居高不下與鋼材價(jià)格回調(diào)的雙重壓力下，鋼廠盈利空間呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。

極端天氣擾動(dòng)仍存，鋼鐵需求偏弱運(yùn)行。8月份，多地仍面臨高溫多雨極端天氣，拖累戶外施工活動(dòng)進(jìn)程，加上政策端對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)提振效果邊際有所減弱，國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)一般，市場(chǎng)在上月短暫沖高后偏弱運(yùn)行，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為49.7%，環(huán)比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，再度下降至收縮區(qū)間，但指數(shù)水平仍接近50%臨界點(diǎn)，顯示需求仍有穩(wěn)定基礎(chǔ)。終端需求也偏弱運(yùn)行，據(jù)上海卓鋼鏈了解，8月受極端天氣影響，多地終端需求受阻放緩。以滬市終端線螺采購為例，8月環(huán)比下滑2.5%。但需要指出的是，今年以來建筑工地需求一直沒有明顯旺季表現(xiàn)，因此終端需求波動(dòng)性振幅整體相對(duì)平緩。

圖2  2020年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3  2020年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

鋼廠生產(chǎn)有所放緩，產(chǎn)品庫存有所累積。8月份，受需求偏弱運(yùn)行影響，鋼廠生產(chǎn)相應(yīng)有所放緩，生產(chǎn)指數(shù)為48.0%，環(huán)比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，再度降至收縮區(qū)間。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼207.4萬噸，較上月同期下降1.1%；平均日產(chǎn)生鐵191.4萬噸，較上月同期下降0.9%；平均日產(chǎn)鋼材200.5萬噸，較上月同期上升0.9%；至中旬時(shí)，平均日產(chǎn)粗鋼211.5萬噸，較上月同期下降1.2%；平均日產(chǎn)生鐵192.4萬噸，較上月同期下降1%；平均日產(chǎn)鋼材204.9萬噸，較上月同期下降1.5%。整體來看，各品種產(chǎn)量均較上月同期有小幅下降。比較來看，雖然鋼鐵市場(chǎng)供需兩端均有所下降，但需求偏弱程度相對(duì)突出，鋼廠產(chǎn)成品出庫速度有所減緩，從而導(dǎo)致鋼廠庫存有所累積，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為53%，環(huán)比上升7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近9個(gè)月以來新高。

圖4  2020年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

圖5  2020年以來鋼鐵產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

原材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。8月份，盡管鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)有所放緩，但鋼廠原材料采購活動(dòng)仍加快擴(kuò)張，采購量指數(shù)環(huán)比上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至53.5%，連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間，也創(chuàng)下今年以來的新高。但是極端天氣導(dǎo)致煉鋼原材料供給端有所波動(dòng)。在供給受限和需求上升的疊加影響下，煉鋼原材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在高位區(qū)間。分品種顯示，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格較7月份有所上升；廢鋼價(jià)格受成材回落影響，價(jià)格同步有所下降；焦炭?jī)r(jià)格受供應(yīng)偏緊影響，連續(xù)七輪提漲落地，價(jià)格繼續(xù)快速上升。整體來看，煉鋼原材料價(jià)格持續(xù)位于高位，企業(yè)成本壓力居高不下。

鋼材價(jià)格震蕩回落。8月份，受需求端偏弱影響，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，但整體幅度不大。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，8月1日價(jià)格為3296元/噸，之后小幅上升至8月12日的3314元/噸，為當(dāng)月最高點(diǎn)，此后價(jià)格震蕩下行，到8月26日時(shí)，價(jià)格為3238元/噸，整月價(jià)格振幅不足100元/噸。當(dāng)前企業(yè)原材料成本高位運(yùn)行而鋼材價(jià)格有所回落，導(dǎo)致企業(yè)盈利空間趨于壓縮。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)9月份，鋼鐵需求或?qū)睾蜕仙?/span>9月份是鋼鐵市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，月內(nèi)隨著極端天氣影響逐漸消退，戶外施工進(jìn)度也將恢復(fù)正常，月末時(shí)需求將充分釋放。但房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材的邊際支撐依然薄弱，2025年1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降12%；房屋新開工面積下降19.4%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降7.5%。目前來看，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)難改，雖然京滬等多地進(jìn)一步出臺(tái)限購松綁政策促進(jìn)成交，但整體新建項(xiàng)目相對(duì)有限，這也制約了其對(duì)鋼鐵的需求支撐。另一方面，汽車、家電等制造業(yè)進(jìn)入“金九銀十”備產(chǎn)周期，板材需求韌性持續(xù)強(qiáng)化。綜合來看，在季節(jié)性施工條件趨于改善、制造業(yè)旺季托底的綜合作用下，雖然房地產(chǎn)運(yùn)行偏弱，9月鋼鐵需求仍將或呈現(xiàn)溫和上升態(tài)勢(shì)，上升幅度則需觀察天氣因素以及政策端影響。

鋼廠生產(chǎn)或小幅回升。隨著9月份需求端回升，鋼廠生產(chǎn)也將呈現(xiàn)同步走勢(shì)，但當(dāng)前原材料價(jià)格持續(xù)高企，加上成材價(jià)格震蕩回落，企業(yè)利潤(rùn)空間逐步被壓縮，同時(shí)9月上旬大量高爐檢修，一定程度將制約鋼廠生產(chǎn)意愿。比較來看，生產(chǎn)拉動(dòng)因素作用強(qiáng)于抑制因素作用，鋼鐵供給端將呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢(shì)。鋼廠預(yù)期也向好運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.3%，環(huán)比上升4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于60%以上的較高區(qū)間。

原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格震蕩上升。當(dāng)前原材料持續(xù)位于高位，企業(yè)利潤(rùn)收縮，從月末表現(xiàn)來看，鋼焦博弈加劇，焦炭的第八輪提漲或難以落地；鐵礦石發(fā)貨也逐步恢復(fù)正常，前期高企的價(jià)格有望在9月份有所回落。鋼材價(jià)格受需求端回升影響，加上原材料價(jià)格支撐，疊加供給端上升幅度不及需求端的預(yù)期，鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢(shì)。

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